原文の出所：グーグル
原文タイトル：《ステーブルコインを超えて：デジタル通貨の進化》
2024年にステーブルコインは著しい成長を遂げ、取引量は元の取引量の3倍に達し、有機取引額は5兆ドルに達し、総取引量は30兆ドルに達しました（データソース：Visa、Artemis）。これに対し、PayPalの年間取引額は約1.6兆ドル、Visaの年間取引額は約13兆ドルです。ドルにペッグされたステーブルコインの供給量はドルの総供給量(M2)の1％以上に増加しています（データソース：rwa.xyz）。この急増は、ステーブルコインが市場で一定の地位を確立していることを明示的に示しています。
より良いサービスへの需要が、約3兆ドルの支払い市場において重大な変化を促しています。ステーブルコインは、従来の支払いシステムの複雑さ、非効率性、費用負担を排除し、デジタルウォレット間でシームレスな資金移動を実現します。資本市場でも、デジタル資産取引の支払いプロセスを促進し、透明性と効率を向上させ、コストと決済時間を削減する新しいソリューションが登場しています。
この記事では、進化し続ける金融の風景について考察し、伝統的な金融と資本市場が追いつくだけでなく、流れをリードできるようにするための解決策を提案します。
プライベート通貨：紙幣とステーブルコインの類似点
ステーブルコインは、18世紀や19世紀に広く使用されていた私的発行の紙幣と多くの類似点があります。銀行は独自の紙幣を発行し、その信頼性や規制の程度はさまざまです。これらの紙幣は、持ち運びやすく、数えやすく、交換しやすいため、取引を容易にしました。金の純度を計量したり評価したりする必要がありません。人々がこの新しい通貨に対する信頼を高めるために、紙幣の背後には準備金があり、現実世界の資産（最も一般的なのは貴金属）と交換できることが約束されています。取引ウォレットの数と流動性は大幅に向上しました。ほとんどの紙幣は、発行銀行の近隣地域でのみ認められます。遠隔地での決済では、これらは貴金属に交換されるか、銀行間で清算されます。これらの利点と引き換えに、ユーザーは単一の銀行のデフォルトリスクと、発行銀行の信用能力に基づく価値の変動を受け入れました。
部分準備金銀行と規制
その後、経済は顕著な成長を遂げ、金融イノベーションも続いて登場しました。経済の拡大には、より柔軟な通貨供給が必要です。銀行は、すべての預金者が同時に引き出しを要求するわけではないことに気づき、一部の準備金を貸し出すことで利益を上げられることを理解しました。部分準備銀行制度が生まれ、この銀行制度では、市中に流通している紙幣の数が銀行が保有する準備金を上回っています。管理不行き届き、高リスクの貸付行為、詐欺、経済的後退が銀行の取り付け騒ぎ、破綻、危機、預金者の損失を引き起こしました。これらの失敗は、通貨発行に対する規制と監視を強化する動機となりました。中央銀行の権限の確立と拡大に伴い、これらの規制はより集中したシステムを創出し、銀行業務の実践を改善し、より厳格なルールを策定し、安定性を向上させ、通貨システムに対する公衆の信頼を得ました。
今日の通貨システム:商業銀行と中央銀行のお金
私たちの現在の通貨システムは二重通貨モデルを採用しています。商業銀行が発行する商業銀行通貨は、実質的には特定の銀行の負債（借用証書）であり、全面的な規制と監視を受けています。商業銀行は部分準備資金モデルを採用しており、これは彼らが預金の一部を中央銀行通貨として準備資金として保管し、残りを貸し出すことを意味します。中央銀行通貨は中央銀行の負債であり、リスクがないと見なされています。銀行間の負債は中央銀行通貨で電子決済されます（FedWireやTarget2などのRTGSシステムを通じて）。一般の人々は商業銀行通貨を使って電子取引を行うことができ、現金（中央銀行の実物通貨）を使った取引のケースは減少しています。単一通貨の中では、すべての商業銀行の通貨は相互に代替可能です。銀行の競争の焦点は、提供する通貨の質ではなく、サービスにあります。
現代の金融インフラ：断片化、複雑、高価かつ遅い
コンピュータとネットワークの普及に伴い、通貨取引は電子的に記録され、現金なしで行われるようになりました。流動性、アクセスの容易さ、製品の革新は新たな高みに達しました。ソリューションは国や地域によって異なり、国境を越えた取引は経済的および技術的に依然として困難です。代理銀行業務は、余剰資金を提携銀行に留め置く必要があり、インフラの複雑さが銀行に提携関係を制限させる要因となっています。そのため、銀行は代理関係から撤退しており（過去10年間で25%減少）、これは支払いチェーンが長くなり、支払い速度が遅くなり、支払いコストが高くなることを意味します。これらの複雑さを取り除く便利なソリューション（グローバルなクレジットカードネットワークなど）は、支払い手数料のかかる企業にとって高額です。また、ほとんどの改善はフロントエンドに集中しており、支払い処理インフラの革新は進展が遅いです。
金融システムは断片化しており、貿易摩擦を増加させ、経済成長を減速させています。《エコノミスト》は、2030年までに断片化した支払いシステムが世界経済に与えるマクロ経済的影響は驚くべき2.8兆ドルの損失（世界のGDPの2.6%）に達し、1.3億以上の雇用に相当すると推定しています (4.3%)。
断片化と複雑さは金融機関にも悪影響を及ぼしています。2022年、時代遅れの支払いシステムの年間維持費は370億ドルで、2028年には570億ドルに増加すると予測されています（IDC財務データインサイト）。さらに、リアルタイムの支払いを提供できないため、非効率性、安全リスク、非常に高いコンプライアンスコストが直接的な収益損失を悪化させています（75%の銀行が時代遅れのシステムで新しい支払いサービスを実施しようとしており、47%の新しいアカウントはフィンテック企業や新興銀行にあります）。
高額な支払い手数料は企業の国際ビジネスの成長を妨げ、収益性と評価に影響を与えます。大量の支払いを処理する企業は、支払い処理手数料を削減する強い動機があります。例えば、ウォルマートを取り上げると、年間約100億ドルの支払い処理手数料（7000億ドルの収入に対する平均支払い処理料率が1.5%と仮定）を20億ドルに削減することで、一株当たり利益と株価が40%以上向上する可能性があります。
新しいインフラ、新しい可能性
Web3領域の実験は、分散型台帳(DLT)などの前途有望な技術を生み出しました。これらの技術は、グローバルで常時オンラインのインフラを提供することで、金融システムの取引に新たな方法を提供し、その利点には、複数の通貨/資産のサポート、原子的な決済、プログラム可能性が含まれます。孤立したデータベースと複雑なメッセージングから、透明で不変な共有元帳への金融業界のモデルは、変化を始めています。これらの現代のネットワークは、インタラクションとワークフローを簡素化し、独立した高価で遅い照合プロセスを排除し、速度と革新を妨げる技術的複雑性を取り除いています。
ディスラプター：ステーブルコイン
ステーブルコインは、分散型台帳上で運用され、ほぼ即時かつ低コストでのグローバル取引を実現し、従来の銀行業務の制約（時間、地理的制約）を受けることがありません。この自由さと効率性が、それらの爆発的な成長を推進しています。高金利もそれらを非常に利益のあるものにしています。利益、成長、そして基盤技術への信頼の高まりが、リスク投資や決済処理企業の投資を引き寄せています。StripeはBridgeを買収し、オンライン商人がステーブルコインでの支払いを受け入れられるようにしました。さらに、Visaもステーブルコインを利用したパートナーシップの支払いと決済の機能を提供しています。小売業者（例えば、Whole Foods）は、取引手数料を削減し、即座に支払いを受け取るためにステーブルコインでの支払いを受け入れ、さらには奨励しています（アトランタ連邦準備銀行の記事）。消費者は数秒以内にステーブルコインを獲得できます（CoinbaseはApplePayと統合されています）。
ステーブルコインは多くの課題に直面しています。
· 規制：従来の通貨とは異なり、ステーブルコインは包括的な規制や監視が不足しています。アメリカは規制を強化しており、EUはMICARを通じて電子通貨規則を電子通貨トークンに適用しています。預金者保護措置はステーブルコインには適用されません。
· コンプライアンス：匿名アカウントが公共ブロックチェーンで取引を行う際、マネーロンダリングや制裁法を遵守することは非常に困難な作業です（2024年、公共ブロックチェーン上での513億ドルの不正取引の63％がステーブルコインに関連しています）。
· フラグメンテーション：異なるブロックチェーン上で運用されるステーブルコインの種類は多岐にわたり、複雑なブリッジと変換が必要です。このフラグメンテーションは、アービトラージや流動性管理のために自動化されたボットに依存することを引き起こし、これらのボットアカウントの取引は全取引量の85%を占めています（オーガニック取引量は5兆ドル、総取引量は30兆ドルです）。
· インフラのスケーラビリティ：広範な使用を実現するために、基盤技術は大量の取引を処理できる必要があります。2024年には約60億件のステーブルコイン取引があり、ACH取引は約1桁多く、クレジットカード取引は2桁多くなります。）
· 経済学/資本効率：現在、銀行は準備金の数倍にあたる資金を貸し出すことで通貨供給を拡大し、経済成長を促進しています。ステーブルコインの広範な使用は、銀行の準備金を移転させ、銀行の貸出能力を著しく低下させ、利益率に直接影響を与えるでしょう。
ステーブルコインが直面する直接的な課題（発行者の信頼性、規制の曖昧さ、コンプライアンス/詐欺性、そして断片化）は、初期の民間発行の紙幣に似ています。
準備金全額資金のステーブルコインの大規模な採用は、銀行業や金融業を混乱させるだけでなく、現在の経済システムも混乱させる可能性があります。商業銀行は、経済成長を支えるために貸出、通貨、流動性を提供します；中央銀行は、貨幣政策を通じてこのプロセスを監視し、影響を与え、インフレを直接管理し、間接的に雇用、経済成長、福祉などの他の政策目標を追求します。準備金が銀行からステーブルコイン発行者に大量に移転されると、信用供給が減少し、信用コストが増加する可能性があります。これにより経済活動が抑制され、デフレ圧力を引き起こし、貨幣政策の実施の有効性に挑戦をもたらす可能性があります。
ステーブルコインは、特にクロスボーダー取引において、ユーザーに明らかな利点をもたらします。競争は革新を促進し、適用シーンを拡大し、成長を刺激します。取引量の増加とステーブルコインウォレットの採用率の向上は、伝統的な銀行の預金の減少、貸出の減少、そして収益性の低下を引き起こす可能性があります。規制が成熟するにつれて、準備金の一部を持つステーブルコインモデルが現れる可能性があり、これにより商業銀行の通貨との境界があいまいになり、支払い分野の競争がさらに激化するでしょう。
イノベーターのジレンマ
現在、機関や個人は、伝統的な支払いシステムを選択することができます。このシステムはなじみがあり、リスクが低いですが、速度が遅く、コストが高いです。また、現代的なシステムを選択することもでき、これは迅速で安価で便利であり、急速に改善されていますが、新たなリスクも伴います。彼らはますます現代的なシステムを選ぶようになっています。
決済サービス機関は選択の権利も持っています。彼らはこれらの革新を伝統的金融の主要顧客群に影響を与えないニッチ市場として捉え、既存の製品やシステムの漸進的な改善に焦点を当てることができます。あるいは、ブランド、規制の経験、顧客群、ネットワークを活用して、新しい決済時代において主導的な地位を確保することもできます。新技術を採用し、戦略的パートナーシップを築くことで、変化する顧客の期待に応え、ビジネスの成長を促進することができます。
革命ではなく進化によってより良い支払いを実現する
新しい世代の支払いを実現するための方法として、世界的で、24時間利用可能で、多通貨対応かつプログラム可能な支払いを提案できます。通貨を再発明することなく、インフラストラクチャを再考するだけで済みます。商業銀行の通貨と強力な伝統的金融規制は、既存の金融システムの安定性、規制の明確性、および資本効率の問題を解決しました。Google Cloudは必要なインフラストラクチャのアップグレードを提供できます。
Google Cloud Universal Ledger (GCUL) は、革新的な決済サービスや金融市場商品を作成するための全く新しいプラットフォームです。これにより、商業銀行の通貨口座の管理が簡素化され、分散型台帳を通じて送金が容易になり、金融機関や仲介機関は最も厳しい顧客のニーズを満たし、効果的に競争に参加できるようになります。
GCULは、シンプルで柔軟、かつ安全な体験を提供することを目指しています。それでは、詳細を分解してみましょう：
簡単：GCULはサービスの形で提供され、単一のAPIを通じてアクセスできるため、さまざまな通貨や資産の統合が簡素化されます。インフラを構築して維持する必要はありません。取引手数料は安定して透明で、月ごとに請求書が発行されます（変動の激しい前払いの暗号通貨取引手数料とは異なります）。柔軟性：GCULは比類のないパフォーマンスを提供し、あらゆるアプリケーションシナリオに応じてスケールアップおよびスケールダウンが可能です。プログラム可能で、支払いの自動化やデジタル資産管理をサポートします。お好みのウォレットと統合されます。安全性：GCULは設計時にコンプライアンスを考慮しており（例えば、KYC検証を通過したアカウント、アウトソーシング規制に準拠した取引手数料）、プライベートで許可されたシステムとして運用されます（規制の進展に伴い、システムはよりオープンになる可能性があります）。Googleの安全で信頼性が高く、持続的でプライバシー保護に配慮した技術を活用しています。
GCULは顧客と金融機関に大きな利点をもたらします。顧客はほぼ即時の取引（特に国際送金）を楽しむことができ、低コスト、24時間利用可能、支払いの自動化といった利点も享受できます。一方、金融機関は照合の排除、エラーの削減、コンプライアンスプロセスの簡素化、詐欺の削減を通じてインフラストラクチャと運営コストを削減し、そこから利益を得ることができます。これにより、現代的な製品の開発にリソースが解放されます。金融機関は既存の強み（顧客ネットワーク、ライセンス、規制プロセスなど）を活用して、顧客関係を全面的に管理することができます。
資本市場の触媒としての支払い
資本市場と決済の状況は類似しており、電子システムを採用することによって大きな変化がもたらされました。電子取引は最初は抵抗を受けましたが、最終的には業界全体を根本的に変えました。リアルタイムの価格情報とより広範なアクセスチャネルが流動性を高め、実行速度を加速し、スプレッドを縮小し、各取引のコストを削減しました。これにより、市場参加者（特に個人投資家）、製品や戦略の革新、そして全体の市場規模のさらなる成長が刺激されました。各取引の価格ははるかに低くなったにもかかわらず、業界全体は著しい拡大を遂げ、電子取引やアルゴリズム取引、マーケットメイキング、リスク管理、データ分析などの分野で進展が見られました。
しかし、支払いに関しては依然として課題があります。伝統的な支払いシステムの制約により、決済サイクルが数日間かかるため、リスク管理のために運転資金や担保が必要です。分散台帳技術に支えられたデジタル資産と新しい市場構造は、伝統的なインフラと新しいインフラを接続する際の固有の摩擦によって妨げられています。独立した資産システムと支払いシステムは、断片化と複雑さを長期的に存在させ、業界がイノベーションから十分に利益を得ることを妨げています。
Google Cloud Universal Ledger (GCUL) は、債券、ファンド、担保などのデジタル資産ライフサイクル全体を管理するための簡素化された安全なプラットフォームを提供することにより、これらの課題を解決します。GCUL は、デジタル資産の発行、管理、決済をシームレスかつ効率的に実現します。その原子的な決済機能はリスクを最小限に抑え、流動性を向上させることで、資本市場の新しい機会を解放します。私たちは、規制当局によって提供される破産保護資産（中央銀行預金やマネーマーケットファンドなど）を支持する安全な交換媒介を利用して価値を移転する方法を探っています。これらの取り組みは、真の意味での全天候型資本の流動性を実現し、次の金融革新の波を推進するのに役立ちます。
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グーグル：なぜ私たちは独自のブロックチェーンGCULを作る必要があるのか
原文の出所：グーグル
原文タイトル：《ステーブルコインを超えて：デジタル通貨の進化》
2024年にステーブルコインは著しい成長を遂げ、取引量は元の取引量の3倍に達し、有機取引額は5兆ドルに達し、総取引量は30兆ドルに達しました（データソース：Visa、Artemis）。これに対し、PayPalの年間取引額は約1.6兆ドル、Visaの年間取引額は約13兆ドルです。ドルにペッグされたステーブルコインの供給量はドルの総供給量(M2)の1％以上に増加しています（データソース：rwa.xyz）。この急増は、ステーブルコインが市場で一定の地位を確立していることを明示的に示しています。
より良いサービスへの需要が、約3兆ドルの支払い市場において重大な変化を促しています。ステーブルコインは、従来の支払いシステムの複雑さ、非効率性、費用負担を排除し、デジタルウォレット間でシームレスな資金移動を実現します。資本市場でも、デジタル資産取引の支払いプロセスを促進し、透明性と効率を向上させ、コストと決済時間を削減する新しいソリューションが登場しています。
この記事では、進化し続ける金融の風景について考察し、伝統的な金融と資本市場が追いつくだけでなく、流れをリードできるようにするための解決策を提案します。
プライベート通貨：紙幣とステーブルコインの類似点
ステーブルコインは、18世紀や19世紀に広く使用されていた私的発行の紙幣と多くの類似点があります。銀行は独自の紙幣を発行し、その信頼性や規制の程度はさまざまです。これらの紙幣は、持ち運びやすく、数えやすく、交換しやすいため、取引を容易にしました。金の純度を計量したり評価したりする必要がありません。人々がこの新しい通貨に対する信頼を高めるために、紙幣の背後には準備金があり、現実世界の資産（最も一般的なのは貴金属）と交換できることが約束されています。取引ウォレットの数と流動性は大幅に向上しました。ほとんどの紙幣は、発行銀行の近隣地域でのみ認められます。遠隔地での決済では、これらは貴金属に交換されるか、銀行間で清算されます。これらの利点と引き換えに、ユーザーは単一の銀行のデフォルトリスクと、発行銀行の信用能力に基づく価値の変動を受け入れました。
部分準備金銀行と規制
その後、経済は顕著な成長を遂げ、金融イノベーションも続いて登場しました。経済の拡大には、より柔軟な通貨供給が必要です。銀行は、すべての預金者が同時に引き出しを要求するわけではないことに気づき、一部の準備金を貸し出すことで利益を上げられることを理解しました。部分準備銀行制度が生まれ、この銀行制度では、市中に流通している紙幣の数が銀行が保有する準備金を上回っています。管理不行き届き、高リスクの貸付行為、詐欺、経済的後退が銀行の取り付け騒ぎ、破綻、危機、預金者の損失を引き起こしました。これらの失敗は、通貨発行に対する規制と監視を強化する動機となりました。中央銀行の権限の確立と拡大に伴い、これらの規制はより集中したシステムを創出し、銀行業務の実践を改善し、より厳格なルールを策定し、安定性を向上させ、通貨システムに対する公衆の信頼を得ました。
今日の通貨システム:商業銀行と中央銀行のお金
私たちの現在の通貨システムは二重通貨モデルを採用しています。商業銀行が発行する商業銀行通貨は、実質的には特定の銀行の負債（借用証書）であり、全面的な規制と監視を受けています。商業銀行は部分準備資金モデルを採用しており、これは彼らが預金の一部を中央銀行通貨として準備資金として保管し、残りを貸し出すことを意味します。中央銀行通貨は中央銀行の負債であり、リスクがないと見なされています。銀行間の負債は中央銀行通貨で電子決済されます（FedWireやTarget2などのRTGSシステムを通じて）。一般の人々は商業銀行通貨を使って電子取引を行うことができ、現金（中央銀行の実物通貨）を使った取引のケースは減少しています。単一通貨の中では、すべての商業銀行の通貨は相互に代替可能です。銀行の競争の焦点は、提供する通貨の質ではなく、サービスにあります。
現代の金融インフラ：断片化、複雑、高価かつ遅い
コンピュータとネットワークの普及に伴い、通貨取引は電子的に記録され、現金なしで行われるようになりました。流動性、アクセスの容易さ、製品の革新は新たな高みに達しました。ソリューションは国や地域によって異なり、国境を越えた取引は経済的および技術的に依然として困難です。代理銀行業務は、余剰資金を提携銀行に留め置く必要があり、インフラの複雑さが銀行に提携関係を制限させる要因となっています。そのため、銀行は代理関係から撤退しており（過去10年間で25%減少）、これは支払いチェーンが長くなり、支払い速度が遅くなり、支払いコストが高くなることを意味します。これらの複雑さを取り除く便利なソリューション（グローバルなクレジットカードネットワークなど）は、支払い手数料のかかる企業にとって高額です。また、ほとんどの改善はフロントエンドに集中しており、支払い処理インフラの革新は進展が遅いです。
金融システムは断片化しており、貿易摩擦を増加させ、経済成長を減速させています。《エコノミスト》は、2030年までに断片化した支払いシステムが世界経済に与えるマクロ経済的影響は驚くべき2.8兆ドルの損失（世界のGDPの2.6%）に達し、1.3億以上の雇用に相当すると推定しています (4.3%)。
断片化と複雑さは金融機関にも悪影響を及ぼしています。2022年、時代遅れの支払いシステムの年間維持費は370億ドルで、2028年には570億ドルに増加すると予測されています（IDC財務データインサイト）。さらに、リアルタイムの支払いを提供できないため、非効率性、安全リスク、非常に高いコンプライアンスコストが直接的な収益損失を悪化させています（75%の銀行が時代遅れのシステムで新しい支払いサービスを実施しようとしており、47%の新しいアカウントはフィンテック企業や新興銀行にあります）。
高額な支払い手数料は企業の国際ビジネスの成長を妨げ、収益性と評価に影響を与えます。大量の支払いを処理する企業は、支払い処理手数料を削減する強い動機があります。例えば、ウォルマートを取り上げると、年間約100億ドルの支払い処理手数料（7000億ドルの収入に対する平均支払い処理料率が1.5%と仮定）を20億ドルに削減することで、一株当たり利益と株価が40%以上向上する可能性があります。
新しいインフラ、新しい可能性
Web3領域の実験は、分散型台帳(DLT)などの前途有望な技術を生み出しました。これらの技術は、グローバルで常時オンラインのインフラを提供することで、金融システムの取引に新たな方法を提供し、その利点には、複数の通貨/資産のサポート、原子的な決済、プログラム可能性が含まれます。孤立したデータベースと複雑なメッセージングから、透明で不変な共有元帳への金融業界のモデルは、変化を始めています。これらの現代のネットワークは、インタラクションとワークフローを簡素化し、独立した高価で遅い照合プロセスを排除し、速度と革新を妨げる技術的複雑性を取り除いています。
ディスラプター：ステーブルコイン
ステーブルコインは、分散型台帳上で運用され、ほぼ即時かつ低コストでのグローバル取引を実現し、従来の銀行業務の制約（時間、地理的制約）を受けることがありません。この自由さと効率性が、それらの爆発的な成長を推進しています。高金利もそれらを非常に利益のあるものにしています。利益、成長、そして基盤技術への信頼の高まりが、リスク投資や決済処理企業の投資を引き寄せています。StripeはBridgeを買収し、オンライン商人がステーブルコインでの支払いを受け入れられるようにしました。さらに、Visaもステーブルコインを利用したパートナーシップの支払いと決済の機能を提供しています。小売業者（例えば、Whole Foods）は、取引手数料を削減し、即座に支払いを受け取るためにステーブルコインでの支払いを受け入れ、さらには奨励しています（アトランタ連邦準備銀行の記事）。消費者は数秒以内にステーブルコインを獲得できます（CoinbaseはApplePayと統合されています）。
ステーブルコインは多くの課題に直面しています。
· 規制：従来の通貨とは異なり、ステーブルコインは包括的な規制や監視が不足しています。アメリカは規制を強化しており、EUはMICARを通じて電子通貨規則を電子通貨トークンに適用しています。預金者保護措置はステーブルコインには適用されません。
· コンプライアンス：匿名アカウントが公共ブロックチェーンで取引を行う際、マネーロンダリングや制裁法を遵守することは非常に困難な作業です（2024年、公共ブロックチェーン上での513億ドルの不正取引の63％がステーブルコインに関連しています）。
· フラグメンテーション：異なるブロックチェーン上で運用されるステーブルコインの種類は多岐にわたり、複雑なブリッジと変換が必要です。このフラグメンテーションは、アービトラージや流動性管理のために自動化されたボットに依存することを引き起こし、これらのボットアカウントの取引は全取引量の85%を占めています（オーガニック取引量は5兆ドル、総取引量は30兆ドルです）。
· インフラのスケーラビリティ：広範な使用を実現するために、基盤技術は大量の取引を処理できる必要があります。2024年には約60億件のステーブルコイン取引があり、ACH取引は約1桁多く、クレジットカード取引は2桁多くなります。）
· 経済学/資本効率：現在、銀行は準備金の数倍にあたる資金を貸し出すことで通貨供給を拡大し、経済成長を促進しています。ステーブルコインの広範な使用は、銀行の準備金を移転させ、銀行の貸出能力を著しく低下させ、利益率に直接影響を与えるでしょう。
ステーブルコインが直面する直接的な課題（発行者の信頼性、規制の曖昧さ、コンプライアンス/詐欺性、そして断片化）は、初期の民間発行の紙幣に似ています。
準備金全額資金のステーブルコインの大規模な採用は、銀行業や金融業を混乱させるだけでなく、現在の経済システムも混乱させる可能性があります。商業銀行は、経済成長を支えるために貸出、通貨、流動性を提供します；中央銀行は、貨幣政策を通じてこのプロセスを監視し、影響を与え、インフレを直接管理し、間接的に雇用、経済成長、福祉などの他の政策目標を追求します。準備金が銀行からステーブルコイン発行者に大量に移転されると、信用供給が減少し、信用コストが増加する可能性があります。これにより経済活動が抑制され、デフレ圧力を引き起こし、貨幣政策の実施の有効性に挑戦をもたらす可能性があります。
ステーブルコインは、特にクロスボーダー取引において、ユーザーに明らかな利点をもたらします。競争は革新を促進し、適用シーンを拡大し、成長を刺激します。取引量の増加とステーブルコインウォレットの採用率の向上は、伝統的な銀行の預金の減少、貸出の減少、そして収益性の低下を引き起こす可能性があります。規制が成熟するにつれて、準備金の一部を持つステーブルコインモデルが現れる可能性があり、これにより商業銀行の通貨との境界があいまいになり、支払い分野の競争がさらに激化するでしょう。
イノベーターのジレンマ
現在、機関や個人は、伝統的な支払いシステムを選択することができます。このシステムはなじみがあり、リスクが低いですが、速度が遅く、コストが高いです。また、現代的なシステムを選択することもでき、これは迅速で安価で便利であり、急速に改善されていますが、新たなリスクも伴います。彼らはますます現代的なシステムを選ぶようになっています。
決済サービス機関は選択の権利も持っています。彼らはこれらの革新を伝統的金融の主要顧客群に影響を与えないニッチ市場として捉え、既存の製品やシステムの漸進的な改善に焦点を当てることができます。あるいは、ブランド、規制の経験、顧客群、ネットワークを活用して、新しい決済時代において主導的な地位を確保することもできます。新技術を採用し、戦略的パートナーシップを築くことで、変化する顧客の期待に応え、ビジネスの成長を促進することができます。
革命ではなく進化によってより良い支払いを実現する
新しい世代の支払いを実現するための方法として、世界的で、24時間利用可能で、多通貨対応かつプログラム可能な支払いを提案できます。通貨を再発明することなく、インフラストラクチャを再考するだけで済みます。商業銀行の通貨と強力な伝統的金融規制は、既存の金融システムの安定性、規制の明確性、および資本効率の問題を解決しました。Google Cloudは必要なインフラストラクチャのアップグレードを提供できます。
Google Cloud Universal Ledger (GCUL) は、革新的な決済サービスや金融市場商品を作成するための全く新しいプラットフォームです。これにより、商業銀行の通貨口座の管理が簡素化され、分散型台帳を通じて送金が容易になり、金融機関や仲介機関は最も厳しい顧客のニーズを満たし、効果的に競争に参加できるようになります。
GCULは、シンプルで柔軟、かつ安全な体験を提供することを目指しています。それでは、詳細を分解してみましょう：
簡単：GCULはサービスの形で提供され、単一のAPIを通じてアクセスできるため、さまざまな通貨や資産の統合が簡素化されます。インフラを構築して維持する必要はありません。取引手数料は安定して透明で、月ごとに請求書が発行されます（変動の激しい前払いの暗号通貨取引手数料とは異なります）。柔軟性：GCULは比類のないパフォーマンスを提供し、あらゆるアプリケーションシナリオに応じてスケールアップおよびスケールダウンが可能です。プログラム可能で、支払いの自動化やデジタル資産管理をサポートします。お好みのウォレットと統合されます。安全性：GCULは設計時にコンプライアンスを考慮しており（例えば、KYC検証を通過したアカウント、アウトソーシング規制に準拠した取引手数料）、プライベートで許可されたシステムとして運用されます（規制の進展に伴い、システムはよりオープンになる可能性があります）。Googleの安全で信頼性が高く、持続的でプライバシー保護に配慮した技術を活用しています。
GCULは顧客と金融機関に大きな利点をもたらします。顧客はほぼ即時の取引（特に国際送金）を楽しむことができ、低コスト、24時間利用可能、支払いの自動化といった利点も享受できます。一方、金融機関は照合の排除、エラーの削減、コンプライアンスプロセスの簡素化、詐欺の削減を通じてインフラストラクチャと運営コストを削減し、そこから利益を得ることができます。これにより、現代的な製品の開発にリソースが解放されます。金融機関は既存の強み（顧客ネットワーク、ライセンス、規制プロセスなど）を活用して、顧客関係を全面的に管理することができます。
資本市場の触媒としての支払い
資本市場と決済の状況は類似しており、電子システムを採用することによって大きな変化がもたらされました。電子取引は最初は抵抗を受けましたが、最終的には業界全体を根本的に変えました。リアルタイムの価格情報とより広範なアクセスチャネルが流動性を高め、実行速度を加速し、スプレッドを縮小し、各取引のコストを削減しました。これにより、市場参加者（特に個人投資家）、製品や戦略の革新、そして全体の市場規模のさらなる成長が刺激されました。各取引の価格ははるかに低くなったにもかかわらず、業界全体は著しい拡大を遂げ、電子取引やアルゴリズム取引、マーケットメイキング、リスク管理、データ分析などの分野で進展が見られました。
しかし、支払いに関しては依然として課題があります。伝統的な支払いシステムの制約により、決済サイクルが数日間かかるため、リスク管理のために運転資金や担保が必要です。分散台帳技術に支えられたデジタル資産と新しい市場構造は、伝統的なインフラと新しいインフラを接続する際の固有の摩擦によって妨げられています。独立した資産システムと支払いシステムは、断片化と複雑さを長期的に存在させ、業界がイノベーションから十分に利益を得ることを妨げています。
Google Cloud Universal Ledger (GCUL) は、債券、ファンド、担保などのデジタル資産ライフサイクル全体を管理するための簡素化された安全なプラットフォームを提供することにより、これらの課題を解決します。GCUL は、デジタル資産の発行、管理、決済をシームレスかつ効率的に実現します。その原子的な決済機能はリスクを最小限に抑え、流動性を向上させることで、資本市場の新しい機会を解放します。私たちは、規制当局によって提供される破産保護資産（中央銀行預金やマネーマーケットファンドなど）を支持する安全な交換媒介を利用して価値を移転する方法を探っています。これらの取り組みは、真の意味での全天候型資本の流動性を実現し、次の金融革新の波を推進するのに役立ちます。