TIAの崩壊と暗号業界の物語の幻滅

Jessy、ゴールドファイナンス

かつて上場取引所後に十倍の上昇を遂げた2024年初頭の小さなブルマーケットで注目を浴びたTIAは、現在では上場取引所時の価格を下回り、執筆時点での価格は1.62Uで、最高点の20Uから90%以上も下落しました。そしてTIAはかつてのモジュラー型ブロックチェーンのリーダーとして、現在では創業者の売却や内部管理問題などのネガティブな論評に苦しんでいます。

! UGiISuf5M8Im0jFc4MRZ8jGYOaH44T6bQbzWNCT0.jpeg

かつてのスターTIAトークンの神壇からの堕落は、モジュラー型ブロックチェーンという一つのトラックの衰退の象徴に過ぎません。昨年、一世を風靡したリーディングトラックプロジェクトの堕落は表面的なことにすぎません。そして、より深い事実は、かつて賑わっていた暗号通貨界の物語が、徐々に証明されつつあるということです。

一方では、ナスダックが再び高値を更新する株式市場の狂乱があり、もう一方では、暗号通貨業界で一世を風靡した物語が次々と崩壊し、通貨価格が暴落しています。従来の暗号通貨の物語はもはや通用せず、業界は真に実用化と応用の時代に突入しました。

栄光から堕落へ

TIA、正式名称Celestiaは、2023年末から2024年初頭にかけて最も注目されているモジュラーブロックチェーンプロジェクトの一つです。2024年初頭の小さなブルマーケットでは、TIAトークンはエアドロップ後の一桁から20ドルの高値まで急騰しました。そのビジョンは、Cosmosの主権相互運用区と、共有セキュリティを持つ集約中心のEthereumを結びつけることです。

しかし、2024年下半期から市場の熱が冷め、プロジェクトのエコシステムの進展が遅れるにつれて、CelesTIAのガバナンスとチームの問題が徐々に浮上してきました。最も議論を呼んでいるのは、上層部が一斉に現金化したとの疑惑です。Twitterユーザー @0xCircusLover は、2024年10月初めにCelesTIAのすべてのCレベルの幹部がロック解除を完了し、大規模にトークンを売却し始めたと暴露しました。共同創設者のMustafaは、場外で2500万ドル以上のトークンを売却したと指摘され、その後、ひっそりとドバイに移住しました。

一方で、CelesTIAのマーケティング活動も反発に直面しています。かつてTIAを支持していたKOL @ayyyeandyがかなりのプロモーション費用を受け取っていたことが明らかになりました。また、メディアプラットフォームBanklessの共同創設者であるDavid Hoffmanは、TIAを頻繁に推奨しているにもかかわらず、「保有するかどうか」という重要な問題について前後矛盾しており、コミュニティから「このプロジェクトは単なる資本によるマーケティング産物ではないか」という疑問を引き起こしています。

内部のより深い亀裂は経営陣に起因し、元開発者関係責任者のYaz Khouryが性的嫌がらせの疑いで解雇され、PR問題を引き起こした。CelesTIAは競合他社のAbstractを七桁のドルで買収し、EigenLayerとの提携を解除させたと報じられている。このような「排他的な買収」は多くの論争を引き起こし、チームの拡張パスに対する不安も露呈している。

そして、暗号価格の崩壊とコミュニティの信頼が崩れかけている中、共同創設者のジョン・アドラーは2025年初頭に「ガバナンスは証明である」という過激なガバナンスモデルを提案し、従来のステーク証明メカニズムに代わってオフチェーンのガバナンス投票を通じて持続的なインフレ圧力に対処することを主張しました。しかし、この破壊的な提案はまだ実現しておらず、チームの幹部が現金化した事実が次々と明らかになり、コミュニティはこれを「価格を安定させ、問題を隠す」ためのガバナンスの口実だと広く見なしています。報道時点で、その価格は高点から90%以上下落しています。また、オンチェーンの活動度もひどいもので、defillamaのデータによると、過去24時間のオンチェーンのガス収入はわずか$231でした。

! R7FP7615s10KZ4qm0ggicvEqKSj94GtuCe2qS227.jpeg

TIAの崩壊の背景、暗号業界の物語の崩壊

しかし、TIAの崩壊は単なるプロジェクトとトークンの失敗ではなく、業界全体の新しい物語の幻滅の一側面を示しています。

過去のサイクルでは、モジュール化、AIエージェント、DePIN、GameFi、NFTなどが次々と巨大なバブルを引き起こし、資本と個人投資家による一連の集団狂乱を迎えました。しかし2025年になると、かつての物語が集団的に崩壊し、アルトコインの悲鳴が響き渡ることとなりました。

TIAと似て、かつて非常に人気があり、資本に熱く支持されたWorldCoinやHeliumなどの各トラックのリーダーたちは、短期間で物語の追い風に乗って大量のトラフィックとコイン価格の急騰を迅速に蓄積しました。しかし、それらもまた、一波の熱が過ぎ去るとすぐに冷却しました。

TIAを含むこれらのレイヤーのスタートークンの衰退は、暗号業界のより深い危機を反映しています：業界には真の技術革新とユーザーの実用化が欠けており、物語と信頼は繰り返し消耗し、希薄化されるでしょう。モジュール化の後、公チェーンのレイヤーでも新しい物語は見られません。そして、業界の現状には他のトラックに関するいくつかの声があります：AIとブロックチェーンの統合プロジェクトはほとんどが理念のレベルにとどまっており、RWAは単に規制の問題ではなく、より深刻な「本当に必要なものなのか」という問題があります。

かつての風口は次々と証明され、人々にすぐに忘れ去られています。その一方で、伝統的な金融市場からは好材料が絶えず届いています。アメリカ株でも香港株でも、ステーブルコインや規制に準拠した取引所関連の株は、持続的な上昇を迎えています。

一方では、暗号ネイティブの革新が不足し、コインの価格が暴落している中で、もう一方では、香港や米国の株式におけるコンプライアンスのある暗号プロジェクトが資本と市場に熱烈に支持されている。これを「業界が終わった」という兆候と考える人もいるが、筆者はこれが実際には各プロジェクトに警鐘を鳴らしていると思う。本当に技術革新とアプリケーションの実現が真の価値を生み出すことができる。従来の暗号通貨業界の物語を語り、トラフィックを競い、価格を上げてから売り抜けるという古いやり方は通用しなくなった。Web2のプロジェクトと同様に、今のWeb3プロジェクトは実現が勝負だ。