1つのプールがビットコインの次のブラックスワンを引き起こす可能性がある

ビットコインの (BTC) の歴史には、単一のマイニングプールが間違いなく恐れられる 50% のラインを越えた唯一の瞬間が含まれています。その一時的な多数派は、2014 年 6 月に GHash.io によって達成され、Bitcointalk でのパニック投稿、緊急プレスリリース、急いで行われたラウンドテーブルを引き起こしました。また、2020 年代中頃に Foundry USA や Antpool などの別のプールが同じ境界に近づく場合、コミュニティ、企業、規制当局、投資家がどのように対応するかのテンプレートを形成しました。

概要

• 2014年の警告 — マイニングプールGHash.ioがビットコインのハッシュレートの51％を一時的に超え、パニック、価格の下落、分散化を維持するために40％以下に自制するという誓約を引き起こしました。
• 2024-25年のデジャヴ — Foundry USAとAntpoolが一緒に全てのビットコインマイニングの半分以上を支配しており、2014年のリスクを反映していますが、より高い機関の関与と世界的な規制の利害関係があります。
• 2026年の潜在的な焦点 — 一時的な違反が二桁のBTC価格の下落、マイナーの移動、政策提案、そして米国、中国、EUの規制当局からの厳しい監視を引き起こす可能性があります。
• 軽減策と制限 — Stratum V2、オートプールホッピング、暗号透明性などの新しいツールは、実際の攻撃力を低下させることができますが、認識リスクやシステム的集中インセンティブを消し去ることはできません。

以下は、すべてのステップを読者がたどることができるように、一次資料へのリンクを含む、客観的な三人称視点から語られた詳細な再構築です。

概要

2014年6月中旬の3日間、GHash.ioはビットコインの世界的なハッシュレートの半分以上を一時的に保持し、「分散化」が設計目標であって保証ではないことを示しました。この事件は以下を促しました：

• ハッシュパワーの草の根の流出 (「プールを離れる」投稿)とGHash.ioによる39.99%での自己制限の緊急誓約。
• コア開発者からの公開コメント (ギャビン・アンドレセン、ピーター・トッド、ルーク・ジュニア)、学者 (エヤルとシレール)、そして大口投資家 (ARKインベスト)による、長期的な中央集権リスクに関する警告。
• 早期の公式な好奇心、CFPB消費者警告や集中が潜在的なシステム危険として位置付けられた財務省のメモを含む。

2024年に進むと、Foundry USA、Antpool、ViaBTCの2つのプールが現在、ブロックの約71%をマイニングしています。この数字は2014年を反映していますが、プレイヤー、機関、ハッシング経済は変化しています。

GHash.ioの台頭と突然の多数派 (2013-2014)

早期拡張

• ローンチ & モデル – GHash.ioはCEX.IOと提携し、0%のプール手数料、アルト通貨のマージマイニング、取引可能な「クラウドハッシュレート契約」を提供しています。低手数料とユーザーフレンドリーなダッシュボードにより、競合プールからハッシュパワーを吸い上げました。
• 42%の一夜の急騰 – 2014年1月8日から9日にかけて、プールは32%から42%に急増し、マイナーは「51%に達する前に多様化すべきだ」という見出しを引き起こしました。
• コミュニティアラーム – “GHashは48% WTF”というスレッドがBitcointalkで生の恐怖を捉えた：マイナーたちは賄賂、DDoS報復、またはプロトコル変更について議論した。

###ブリーチング 51%

• 2014年6月16-17日 – コーネル大学の研究者EyalとSirerは、GHashが約12時間にわたり過半数を制御していることを文書化し、「非中央集権の終焉」と宣言しました。Blockchain.infoの円グラフはその急増を確認しました; GHashは一時的に6つの連続したブロックを解決しました。
• 直ちに影響が出る。
• ピーター・トッドは、脅威のために保有している通貨の50%を売却したとredditに投稿しました。
• ビットコインのスポット価格は、ニュースを受けて約5%下落し、$633からUS$600になりました。
• ARKインベストは、持続的な多数の支配が「ビットコインの価値を損なう」と警告しました。
• メディアはこれをビットコインのMt Gox以来の最悪の信頼危機として報じた。

リトリートと40%の誓約

• 呼びかけ – Redditバナーポスト (「警告: GHASH.IOが51%に近づいています – プールを離れてください」)は独立したマイナーに退出を促しました。
• ラウンドテーブル – 急遽開催されたロンドンの会議 (GHash、PeerNova、KnCMiner、SpoondooliesTech、ビットコイン財団)は、GHashが39.99%のハッシュレートを超えないことを誓い、そのマークに近づいた時に新規登録を控えることを決定して終了しました。
• 結果 – 48時間以内に、GHashのシェアは約38%に低下し、サブマジョリティコンセンサスを再確立しました。

2014年の###の声

• ビットメインはまだ支配的ではなく、公共の沈黙を保っていましたが、2014年にアンプールを立ち上げて市場シェアを獲得しました。
• 「51%攻撃は明らかで…防御するのはかなり簡単だろう。」 — ギャビン・アンドレセン, pressat.co.uk.
• "GHash [is] "地方分権化を議論していない唯一の主要なプール。" — Luke-Jr, siliconangle.com. *「GHashは「完全な制御を行使することができました...すべての世界で最悪です。」 — Eyal and Sirer, financemagnates.com.
• "集中は、単一の障害点を作ることによってセキュリティを低下させる。" — ARK Invest, ark-invest.com.
• “ビットコインはもはや分散化されていない…生き残るためには修正が必要。” — Vice, vice.com.
• ビットコインの匿名性と潜在的な不正使用は「法執行の問題であり…法令のレビューが進行中です。」 — アメリカ合衆国財務省, home.treasury.gov.
• CFPBは、6ページの仮想通貨の概要で分散化の喪失を重要な消費者リスクとして警告しました。

なぜ多数決の閾値が重要なのか

51%コントローラーは次のことができます:

• トランザクション (censorship) を再注文または除外します。
• 自分の通貨を二重に使い、取引所を悪用する。
• 孤児競争者のブロック、報酬を奪う。
• 自己中心的マイニングフィードバックループを通じてネットワークを一時的に凍結する。

ビットコインのアーキテクチャは、合理的なマイナーが自分の通貨を価値下落させることを恐れるとき、永久的な二重支出に対抗します。それでも、短命の多数派であっても、価格や採用を罰する名声の損害をもたらす可能性があります。

現在の風景 (2024-2025)

2024年5月17日 — Foundry USA、31.12%、Antpool、25.48% (Combined、56.6%)。

2024年7月4日 — Foundry USA、~30%、Antpool、~30% (Combined、60%)弱。

2024年8月25日 — Foundry+Antpool, 57%.

2025年6月11日 — Foundry USA, 34%, Antpool, 20% (Combined, 54%).

まだ個別のプールはラインを越えていませんが、アメリカの1つと中国の1つという2つのエンティティの共同支配は、既に2014年初頭にGHashが単独で達成したものを上回っています。

今後の展望:2026年の思考実験

Foundry USAのシェアが46%に上昇し、予期しないハッシュレンタル(、例えばNiceHashクライアントから)が24時間で52%に急上昇し、Antpoolが20%でアイドル状態の場合、何が起こるのでしょうか？

1.市場への即時的な影響

• 価格ショック — 実証的前例: GHashの2014年の急騰は、数時間でBTCの約5%を削減しました。2026年には機関投資家のエクスポージャーが高まる中、CME先物およびETFのアルゴリズムによる売却が下落を増幅させる可能性があります; 10-15%のインターデイの下落は現実的です。
• ボラティリティ製品 — オプションIVが急増; コインベースとバイナンスはスプレッドを拡大するか、BTCペアを一時停止する可能性があります。

2. コミュニティ & テクニカルレスポンス

• マイナー退出スプリント — 上場企業のマイナー(Bitfarms、CleanSpark)は、株主を落ち着かせるために、ViaBTCまたは自己保管プールにハッシュをリダイレクトし、2014年の自主的な撤退を反映しています。
• "プールホップ" ソフトウェアアラート — BraiinsOS Auto-Poolのような最新のファームウェアは、任意のプールが40%の閾値を検出すると自動的に切り替えるトリガーを作動させる技術で、2014年には存在しなかった。
• ノードソフトフォークの話 — コア開発者たちが2つの休眠提案を再検討: (1) 二段階プルーフ・オブ・ワーク (ルーク・ジュニア)が少数プールによって解決された追加のハッシュを含むブロックを要求; そして(2) オブジェクティブブロック選択 (OBS)がマイナーIDによって作業を重み付けすることで任意のプールの影響を制限します。両者は高いコンセンサスの障害に直面していますが、可視性を得るでしょう。

3. 企業および投資家の反応

| | | | --- | --- | | グループ | 可能性のある立場 | | Bitmain/Antpool | 公共声明で39%を超えないことを誓約し、「ハッシュレートクレジット」を提供して顧客を移行させ、GHashのプレイブックを反響させる。 | | デジタル通貨グループ (Foundryの親) | FitchまたはS&Pは、見込まれるシステミックリスクによりDCGの信用見通しを見直す可能性があります。 "ネットワークの stewardship "を強調するプレスリリースは、Foundryからのマイナーの移行を補助することを約束しています。 | | 公共鉱夫 (のような RIOT) | 一時的なプール変更を引用した8-K提出を行い、集中リスクを軽減。 | | 大口保有者 (ARK, ブラックロックiBIT ETF) | 研究ノートを発表し、分散化の保障が維持されていると主張；価格が一時的に急落した場合、割引された通貨を蓄積する可能性あり — ARKは2014年の恐慌の際に同様の行動を取った。 |

4.規制と政治の側面

アメリカ合衆国:

• CFTC/議会の「商品集中リスク」に関する公聴会。Foundryの米国の本拠地は直接的な規制を可能にし、提案には必須のプール透明性とリアルタイムの公開ハッシュ監査が含まれる。
• 財務省のAMLユニット (FinCEN) が、50%以上の支配を「システミックに重要な支払いユーティリティ」として分類する草案を配布し、プールと取引部門の運営的分離を求めています — 2014年の財務省の懸念に基づいています。

中国：

• CAC (サイバー空間管理局)は、輸出管理されたASIC出荷に対する監視を示唆している; Antpoolは、世界の取引を検閲できないことを証明するプレッシャーにさらされている。
• 米国の過度の支配を防ぐことを目的とした、希少金属の輸出枠に類似した「ハッシュ・クォータ」の可能性。

欧州連合：

• Crypto資産規制(MiCA)フレームワークは「重要なcrypto資産サービスプロバイダー」指定を引き起こし、Foundryにプールファームウェアのオープンソース化と非検閲の証明を提供することを要求します。

5. 攻撃の実現可能性とインセンティブ

MIT-DCIの経済学者は、上場しているプール運営者が攻撃することで自らの株式とBTC保有を崩壊させるだろうと指摘しています。期待される利益はコストを下回ります、ただし:

1. 敵対的な第三者が秘密裏にハッシュをレンタルし、それをプールを通じてルーティングし、名声の損害だけでビットコインを沈めることを望んでいる。
2. 政府の強制命令による取引検閲 ( 例：OFACのブラックリスト )。これは2023年に既に起こり、F2Poolが制裁対象のアドレスをフィルタリングし、過半数のハッシュなしに「ソフト検閲」を示しました。

6.勝者と敗者

| | | | --- | --- | | カテゴリー | 2026年の潜在的な結果 | | ショートセラーとボラティリティデスク | 価格の乱高下から利益を得る; CMEオプションのボリュームが急増。 | | レイヤー-2ネットワーク (ライトニング、リキッド) | メインチェーンの信頼が揺らぐと、一時的に利用が急増します。 | | アルトコイン & ETH | 短命なナラティブブースト (「コンセンサスリスクの多様化」)。| | ハードウェアメーカー (MicroBT、Intel Blockscale) | 分散型ヘッジとしての家庭用マイニングリグの需要増加。 | | 文脈のない個人投資家 | 地元の安値でパニック売り; 歴史的に見ると、フラッシュコンフィデンスイベントによって最も傷つく。 |

動きの中の予防策

1. マルチプールマイニングファームウェア — ハッシュレートシェアによる自動負荷分散、現在Antminer S21およびWhatsMiner M60シリーズの標準機能です。
2. Stratum V2 — 暗号化された接続と「ジョブ選択」により、個々のマイナーがブロックテンプレートを選択できるようになり、プールレベルの検閲権力が減少します。ビットメインとファウンドリーは、2026年第2四半期までに完全なサポートを表明しています。
3. ブラインドマージマイニング — コア開発者による議論中：作業の提供をプールのアイデンティティから切り離し、小規模プールが競争するための障壁を下げる。
4. 経済的抑止要因 — 2,016ブロックを超えて45%以上のソロシェアでマイニングするプールに対してブロック報酬を半減させる提案(はハードフォークを必要とする; 幅広い緊急)なしでは実現する可能性は低い。
5. 開示基準 — 主要なプールは、ノードがテンプレートが特定のアドレスを隠しているかどうかを検出できるように、リアルタイムのマークルルートコミットメントを公開します。

なぜ51%イベントが再発する可能性があるのか？

• 規模の経済 — 産業規模の浸漬農場は$/THを削減し、低エネルギー地域に集中することが合理的になります。
• ASIC製造の寡占 — BitmainとMicroBTがSHA-256チップ供給の85%以上を支配している; バンドルプール契約はハッシュをベンダープールに偏らせる。
• ハッシュレートデリバティブ — リキッドハッシュレート先物 (ハッシュレートインデックス) は、アクターが大半のシェアを安く数分間レンタルできるようにしますが、2014年には不可能でした。
• 規制のアービトラージ — 米国のマイナーは、OFACに準拠したUSD(の支払いを好む; 中国のマイナーは地元の流動性のためにAntpoolを信頼し、自然にパイを分極化している。

集中を抑制するための政府の手段

| | | | --- | --- | | ポリシーレバー | 2026年の状況 | | 独占禁止法 | DOJはFoundryの50%以上のシェアが「ビットコインブロック生産サービス」において市場力を構成すると主張する可能性がある。前例: マイクロソフト/AT&Tネットワーク効果のケース。 | | 重要インフラ指定 | DHSは、支配的なプールを「システミックに重要な分散型インフラプロバイダー )SIDIP(」とラベル付けし、稼働時間と透明性の義務を課すことがあります。 | | 輸出管理 | BISはすでに7nmおよびそれ以下の暗号ASICの輸出を制限しており、ハッシュレートのリースが国境を越えて拡大する可能性があります。 | | エネルギー政策 | 各州は、税の減免をマイニングのために、共有キャップを持つ分散型「プール協同組合」への参加条件にすることができる。 | | ソフトパワー | 官僚は、これらをサイバーセキュリティのアップグレードとして位置づけ、助成金を提供するなどの取り組みを支持しています。 |

重要なポイント

1. GHash.ioは、社会的圧力と自主的なプール制限が51%のイベントを緩和できることを示しましたが、それは多様な選択肢が存在する場合に限ります。信頼できる競合がいない場合、将来の多数派保有者は後退するのが遅くなる可能性があります。
2. Foundry USAとAntpoolはすでにGHashが持っていたよりも多くの累積ハッシュを制御しており、「51%問題」を仮説的なものから近年の確率的なものに変えています。
3. 機関投資家のビットコインは、規制されたデリバティブ、ETF、そして公開マイナーと絡み合っています。2026年の多数派ハッシュの恐怖は、暗号市場を超えて株式および信用市場に響き渡るでしょう。
4. 技術的対策 )Stratum V2、ジョブ選択、自動プールホッピング(は51%のシェアの実質的な力を縮小しますが、価格の暴落を引き起こす認識リスクを排除することはできません。
5. 政府は支配的なプールを全面的に禁止することは考えにくいが、透明性、産業政策)チップ輸出、エネルギー(、そしておそらく競争法の行動を通じて支配を分散させるだろう。
6. 究極の保護手段は経済的自己利益である：ビットコインの決済確定性を永続的に損なうプールは、自らの収益源とハードウェアのROIも破壊する。国家の強制や妨害の動機がない限り、合理的なオペレーターは攻撃よりも協力を選択する — これはGHash.ioが2014年に静かに教えた教訓である。

ビットコインのゲーム理論的バランスは、その教訓のおかげで持続しています。2026年に兆ドルの賭けの中でそれが維持されるかどうかは、マイナー、市場、そして規制当局が脆弱な多数派の実際の価格を忘れないかどうかにかかっています。

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ユージン・キトキン

ユージン・キトキンは、10年以上の経験を持つブロックチェーンインフラストラクチャ戦略家であり創業者で、分散型技術プラットフォームの構築、スケーリング、商業化に取り組んできました。彼の仕事は、ブロックチェーンマイニングシステム、SaaS製品、デジタルインフラにわたります。彼は、エコシステム戦略とビジネス開発をリードする、世界のビットコインマイニングプラットフォームのトップ10に入るEMCDでCBDOを務めました。また、世界のハッシュレートの0.5%を達成し、100万ドル以上の定期収入を生み出したEthereumマイニングOSであるWhalesburgを創設しました。ユージンは、グローバルチームを管理し、影響力のある製品を立ち上げ、パートナーシップを確保し、ブロックチェーンとマイニングエコシステムに測定可能な貢献をすることで、常にリーダーシップを示してきました。