グローバル金融システム、あるいは私たちが広くトラッドファイと呼ぶもの(トラディショナルファイナンス)は、30兆ドル以上の巨大な存在です。その範囲は商業銀行、グローバル銀行資産、保険、資本市場、資産管理、及び資産サービスに及びます。それはすべての人、ビジネス、及び機関に影響を及ぼし、価値が世界を通じて流れる方法の基盤となっています。その間、DeFi (分散型金融)は、数十年にわたる金融サービスへの最も変革的な革新であるにもかかわらず、その全体像の中で単なる丸め誤差に過ぎません。測定方法によっては、ロックされた総価値(TVL)、DeFiトークンの時価総額、プロトコル収益、または機関投資家の活動によって、DeFiの足跡は良い日でも1500億ドルをわずかに超える程度です。それはトラッドファイの範囲の半分未満です。これは失敗ではありません。私たちがどれほど早いかを証明するものです。より楽観的に見ると、それは金融の未来の青写真を持つ開放です。すでに、DeFiは借入、貸付、保険、取引、資産管理、構造化商品など、コアバンキング機能を完全にオンチェーンで再現しているのを見てきました。そして、それは機能しています。何百万人ものユーザー、何千人もの開発者、何百ものプロジェクトがこの未来に集結しています。しかし、DeFiの成長は主に内向きであり、機関投資家の資金ではなく、暗号ネイティブユーザーによって推進されています。DeFiの急速な革新にもかかわらず、主要なトラッドファイの人物たちはほとんど傍観することを選んでおり、さらには軽蔑的な懐疑心に自らを閉じ込めているのが現状です。これは、古いものと新しいものの間に橋を架ける必要性を強調しています。トラッドファイは、単に観察するのではなく、DeFiと統合しなければなりません。それを取り込むためではなく、スケールするためです。幸いなことに、そのような統合の前例があります。2023年から2024年にかけてのBlackRockによるビットコインETFの画期的な受け入れ(、そしてその後のETH)を考慮してください。それは単に正当性を与えただけでなく、大規模な機関アクセスを解放しました。今日、BlackRockは暗号採用の最大のトラッドファイ推進者となっています。彼らは現物ビットコインETF資産で870億ドル以上、ETH ETFで100億ドルを管理しています。ブラックロックはDeFi関連分野でも先頭に立っています。そのBUIDLファンドは、主にSecuritizeを通じてEthereum上で発行されたトークン化された米国財務省ファンドで、24億ドル以上を保有しており、25億ドルのトークン化された資産市場のほぼ10%を占めています。これは、規制基準を損なうことなく、TradFiがDeFiインフラストラクチャを使用している直接的な例です。一方、JPモルガンのKinexys部門は、金融資産をオンチェーンに移行するために取り組んでいます。権限のあるDeFi流動性プールを使用して、オンチェーンのFX、レポ、トークン化された債券のテストを行いました。機関のコンプライアンス基準内に留まりながら、DeFiのメカニクスを模倣するインフラを構築しています。これは暗号実験ではなく、機関のDeFiの始まりです。物語は続く。次に挙げるのは、暗号通貨に前向きな姿勢で知られるフィデリティです。フィデリティは、静かにデジタル資産プラットフォームを拡大し、ステーキング、カストディ、およびトークン化された金融商品を探求しています。フィデリティは年金基金やファミリーオフィスの信頼を得ており、これらのグループは、DeFiが馴染みのある商品インターフェースで提供されると、最も受け入れる可能性が高いです。フィデリティは、規制されたDeFiインデックス商品の構築や、クライアント向けの許可されたボールトを通じてリードすることができるでしょう。ゴールドマン・サックスとBNYメロンも、資金市場ファンドをトークン化するためのパイロットプロジェクトを進めており、迅速な決済とデジタルネットワーク間の相互運用性を実現しています。ゴールドマンのプライベートブロックチェーンとBNYのLiquidityDirectは、トークン化されたファンドの償還をテストしており、トラッドファイ内でDeFiの利回りメカニズムを再現するためのゲートウェイとなっています。UBS、Citi、HSBC、スタンダードチャータードは、トークン化された債券の発行、オンチェーン決済のパイロット、カストディインフラプロジェクトに参加しています。これらの銀行は、特に新興市場のクライアントやソブリンウェルスをDeFiでラップされたトラッドファイ製品でオンボーディングするのに適しています。ただし、すべてのトラッドファイセクターがDeFiへの移行に equally ripe というわけではありません。採用が最も進む可能性が高い二つの分野は、資産管理と財務市場、ならびに証券貸付とレポ市場です。トークン化された財務省証券、例えばブラックロックのBUIDLはほんの始まりに過ぎません。資産運用会社がプログラム可能な利回り商品の作成を期待してください。これには、リアルワールドアセット(RWAs)とDeFiボールト戦略の組み合わせが含まれます。これは、大きな現金残高を持つ機関にとって魅力的です。なぜなら、DeFiネイティブ戦略はより高い利回りと透明性のある担保を提供するからです。貸出とレポの面では、DeFiは即時、監査可能、プログラム可能な担保交換を可能にし、カウンターパーティリスクを低減します。JPMorganのトークン化されたレポ取引の実験は、始まりに過ぎません。AaveやMorphoの許可制バージョンは、ここで traction を得る可能性があります。暗号交換が洗練されたUXでピアツーピア取引を包んだように、トラッドファイはDeFiをユーザーフレンドリーでコンプライアントなインターフェースで包む必要があります。それがトラッドファイとDeFiのコラボレーションの青写真です。トラッドファイは車輪を再発明する必要はありません。しかし、既存のDeFiプライミティブに磨きをかけ、規制の明確さを追加し、スケールを提供することができます。カストディアンは流動的なステーキングを統合できます。銀行はトークン化されたマネーマーケットファンドをオンチェーンで提供できます。アセットマネージャーはKYCラッパー付きの利回りを生むDeFiボールトを発行できます。すべての要素が整っています。今のところ、TradFiはバランスシートを持ち、DeFiは設計図を持っています。未来は橋を架ける人々のものです。このストーリーは元々Fortune.comに掲載されていましたコメントを見る
ウォール街はついに暗号通貨を受け入れ始めた—しかし本当の利益はDeFiを受け入れたときに訪れるだろう
グローバル金融システム、あるいは私たちが広くトラッドファイと呼ぶもの(トラディショナルファイナンス)は、30兆ドル以上の巨大な存在です。その範囲は商業銀行、グローバル銀行資産、保険、資本市場、資産管理、及び資産サービスに及びます。それはすべての人、ビジネス、及び機関に影響を及ぼし、価値が世界を通じて流れる方法の基盤となっています。
その間、DeFi (分散型金融)は、数十年にわたる金融サービスへの最も変革的な革新であるにもかかわらず、その全体像の中で単なる丸め誤差に過ぎません。測定方法によっては、ロックされた総価値(TVL)、DeFiトークンの時価総額、プロトコル収益、または機関投資家の活動によって、DeFiの足跡は良い日でも1500億ドルをわずかに超える程度です。それはトラッドファイの範囲の半分未満です。
これは失敗ではありません。私たちがどれほど早いかを証明するものです。より楽観的に見ると、それは金融の未来の青写真を持つ開放です。
すでに、DeFiは借入、貸付、保険、取引、資産管理、構造化商品など、コアバンキング機能を完全にオンチェーンで再現しているのを見てきました。そして、それは機能しています。何百万人ものユーザー、何千人もの開発者、何百ものプロジェクトがこの未来に集結しています。
しかし、DeFiの成長は主に内向きであり、機関投資家の資金ではなく、暗号ネイティブユーザーによって推進されています。DeFiの急速な革新にもかかわらず、主要なトラッドファイの人物たちはほとんど傍観することを選んでおり、さらには軽蔑的な懐疑心に自らを閉じ込めているのが現状です。
これは、古いものと新しいものの間に橋を架ける必要性を強調しています。トラッドファイは、単に観察するのではなく、DeFiと統合しなければなりません。それを取り込むためではなく、スケールするためです。幸いなことに、そのような統合の前例があります。
2023年から2024年にかけてのBlackRockによるビットコインETFの画期的な受け入れ(、そしてその後のETH)を考慮してください。それは単に正当性を与えただけでなく、大規模な機関アクセスを解放しました。今日、BlackRockは暗号採用の最大のトラッドファイ推進者となっています。彼らは現物ビットコインETF資産で870億ドル以上、ETH ETFで100億ドルを管理しています。
ブラックロックはDeFi関連分野でも先頭に立っています。そのBUIDLファンドは、主にSecuritizeを通じてEthereum上で発行されたトークン化された米国財務省ファンドで、24億ドル以上を保有しており、25億ドルのトークン化された資産市場のほぼ10%を占めています。これは、規制基準を損なうことなく、TradFiがDeFiインフラストラクチャを使用している直接的な例です。
一方、JPモルガンのKinexys部門は、金融資産をオンチェーンに移行するために取り組んでいます。権限のあるDeFi流動性プールを使用して、オンチェーンのFX、レポ、トークン化された債券のテストを行いました。機関のコンプライアンス基準内に留まりながら、DeFiのメカニクスを模倣するインフラを構築しています。これは暗号実験ではなく、機関のDeFiの始まりです。
物語は続く。次に挙げるのは、暗号通貨に前向きな姿勢で知られるフィデリティです。フィデリティは、静かにデジタル資産プラットフォームを拡大し、ステーキング、カストディ、およびトークン化された金融商品を探求しています。フィデリティは年金基金やファミリーオフィスの信頼を得ており、これらのグループは、DeFiが馴染みのある商品インターフェースで提供されると、最も受け入れる可能性が高いです。フィデリティは、規制されたDeFiインデックス商品の構築や、クライアント向けの許可されたボールトを通じてリードすることができるでしょう。
ゴールドマン・サックスとBNYメロンも、資金市場ファンドをトークン化するためのパイロットプロジェクトを進めており、迅速な決済とデジタルネットワーク間の相互運用性を実現しています。ゴールドマンのプライベートブロックチェーンとBNYのLiquidityDirectは、トークン化されたファンドの償還をテストしており、トラッドファイ内でDeFiの利回りメカニズムを再現するためのゲートウェイとなっています。
UBS、Citi、HSBC、スタンダードチャータードは、トークン化された債券の発行、オンチェーン決済のパイロット、カストディインフラプロジェクトに参加しています。これらの銀行は、特に新興市場のクライアントやソブリンウェルスをDeFiでラップされたトラッドファイ製品でオンボーディングするのに適しています。
ただし、すべてのトラッドファイセクターがDeFiへの移行に equally ripe というわけではありません。採用が最も進む可能性が高い二つの分野は、資産管理と財務市場、ならびに証券貸付とレポ市場です。
トークン化された財務省証券、例えばブラックロックのBUIDLはほんの始まりに過ぎません。資産運用会社がプログラム可能な利回り商品の作成を期待してください。これには、リアルワールドアセット(RWAs)とDeFiボールト戦略の組み合わせが含まれます。これは、大きな現金残高を持つ機関にとって魅力的です。なぜなら、DeFiネイティブ戦略はより高い利回りと透明性のある担保を提供するからです。
貸出とレポの面では、DeFiは即時、監査可能、プログラム可能な担保交換を可能にし、カウンターパーティリスクを低減します。JPMorganのトークン化されたレポ取引の実験は、始まりに過ぎません。AaveやMorphoの許可制バージョンは、ここで traction を得る可能性があります。
暗号交換が洗練されたUXでピアツーピア取引を包んだように、トラッドファイはDeFiをユーザーフレンドリーでコンプライアントなインターフェースで包む必要があります。
それがトラッドファイとDeFiのコラボレーションの青写真です。トラッドファイは車輪を再発明する必要はありません。しかし、既存のDeFiプライミティブに磨きをかけ、規制の明確さを追加し、スケールを提供することができます。カストディアンは流動的なステーキングを統合できます。銀行はトークン化されたマネーマーケットファンドをオンチェーンで提供できます。アセットマネージャーはKYCラッパー付きの利回りを生むDeFiボールトを発行できます。
すべての要素が整っています。今のところ、TradFiはバランスシートを持ち、DeFiは設計図を持っています。未来は橋を架ける人々のものです。
このストーリーは元々Fortune.comに掲載されていました
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