Antecedentes

RWA significa “Real World Asset” y generalmente se utiliza on-chain para denotar activos criptográficos vinculados a activos del mundo real. En la actualidad, los activos del mundo real suelen incluir bonos del gobierno, bienes raíces (casas e ingresos por alquiler), préstamos, contratos y garantías. Con la desaceleración de la innovación y el desarrollo del mercado DeFi, los rendimientos de los proyectos DeFi establecidos ya no satisfacen la demanda del mercado. Los RWA pueden proporcionar una tasa de rendimiento estable respaldada por activos off-chain, lo que permite expandir continuamente los límites de DeFi. Centrifuge, al migrar préstamos de pequeñas y medianas empresas del mundo real al blockchain, se ha convertido en un puente que conecta las finanzas tradicionales y DeFi.

Introducción

Centrifuge es un protocolo de financiamiento de activos descentralizado, dedicado a desbloquear la liquidez de activos del mundo real. Los prestatarios pueden financiar sus activos del mundo real sin la necesidad de bancos u otras instituciones intermediarias. Centrifuge conecta activos del mundo real a DeFi, reduciendo los costos de capital para pequeñas y medianas empresas, y proporcionando a los inversores DeFi una fuente estable de retornos independiente de la volatilidad de los activos criptográficos. Según los datos de RWA.xyz, ocupa la posición principal en su categoría con $226 millones en préstamos y tiene asociaciones con empresas DeFi de primera categoría como Maker DAO y AAVE.

Origen:RWA.xyz

Equipo e Inversores

Centrifuge fue fundada en 2017 por Lucas Vogelsang, Maex Ament y Martin Quensel. Según LinkedIn, el equipo actualmente tiene 56 miembros. El cofundador Maex Ament tiene una larga trayectoria en el sector tradicional de finanzas de la cadena de suministro y posee muchos años de experiencia en la industria; la ingeniera de software Alina Sinelnikova se graduó del Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT) y tiene muchos años de experiencia en desarrollo; otros miembros clave tienen sólidas capacidades profesionales en la industria financiera tradicional y el desarrollo tecnológico.

Según la información revelada, Centrifuge ha pasado por tres rondas de financiación, recaudando un total de $12.1 millones. Los inversores incluyen firmas de capital de riesgo de primer nivel como Coinbase Ventures e IOSG Ventures. BlockTower y otros inversores también son socios en sus productos. En general, un fuerte grupo de firmas de capital de riesgo ha proporcionado a Centrifuge recursos abundantes en cuanto a productos, capital y cumplimiento.

Centrifuge Financiera Situación (Fuente: ROOTDATA)

El 17 de julio de 2023, Centrifuge anunció el establecimiento del Grupo de Crédito de Centrifuge. Este grupo de crédito comprende 9 miembros y se estableció para proporcionar revisiones justas y objetivas para las piscinas de préstamos en el protocolo de Centrifuge, asegurando que la comunidad y los socios reciban una evaluación integral. Además, el grupo es responsable de manejar consultas relacionadas con la configuración de fondos nuevos y existentes, evaluación de activos y análisis de riesgos. Según la información revelada, los 9 miembros tienen un amplio conocimiento en préstamos, productos financieros y otras áreas relacionadas.

Jugadores clave

Además de involucrar a prestatarios, originadores de activos e inversores, el negocio de Centrifuge, debido a su estructura legal única y mecanismo de préstamo, también está asociado con tres "roles" y una arquitectura:

Cadena de Centrifuge

Esta cadena se desarrolla basándose en el marco de Substrate y puede compartir la seguridad de la red Polkadot. La cadena proporcionará conectores que permiten la integración directa con cualquier blockchain EVM genérico. CFG es el token nativo de la red, que puede ser puenteado a Ethereum.

SPV

El Vehículo de Propósito Especial es una entidad legal específica, generalmente responsable de comprar, empaquetar activos titulizados y emitir valores respaldados por activos en el proceso de titularización de activos offshore, utilizado principalmente para inversión. Dado que su ámbito de negocio está estrictamente definido, generalmente se considera una entidad de alto crédito que no quebrará.

Protocolo Tinlake

Tinlake es un contrato inteligente desplegado en Ethereum que convierte activos del mundo real en tokens ERC-20 y luego proporciona acceso a protocolos de préstamos descentralizados. También es el principal producto de front-end de Centrifuge. En julio de este año, Centrifuge lanzó oficialmente una nueva versión de la aplicación actualizada, segura, confiable y concisa, que está descontinuando gradualmente Tinlake.

Instituciones de Inversión Graduada

Centrifuge ha introducido tres niveles de inversión: tramo senior, tramo junior y tramo mezzanine, lo que permite personalizar el perfil de riesgo-rendimiento de los grupos de activos para diferentes tipos de inversores. El tramo sénior suele ofrecer rentabilidades más bajas, normalmente estables o fijas; el tramo junior es el primero en asumir el riesgo de impago, pero recibe mayores rendimientos; El tramo mezzanine tiene rendimientos y riesgos que se encuentran entre los dos. Las inversiones en varios niveles se asignan en una cierta proporción en un préstamo. Cuando se implementa en la cadena, el estándar incluye una estructura de dos niveles, con el tramo senior llamado DROP y el tramo junior llamado TIN.

Arquitectura en capas de la Centrifugadora (Fuente: Documento oficial)

Mecanismo del producto

El mecanismo general implica auditoría fuera de la cadena, KYC, establecimiento de SPV y establecimiento en la cadena de piscinas de liquidez y provisión de liquidez, entre otros pasos:

1. Los prestatarios desean financiar en cadena utilizando activos como facturas o bienes raíces como garantía.
2. Los originadores de activos (que tienen relaciones comerciales con prestatarios, llevan a cabo el análisis de crédito e invierten en tokens TIN de mayor riesgo) establecen una entidad legal SPV para el grupo de liquidez. Un grupo de liquidez puede incluir varios préstamos colaterales del mismo tipo pero correspondientes a diferentes prestatarios.
3. Los originadores de activos inician y verifican RWAs, acuñando un NFT para el activo de garantía en la cadena.
4. Los prestatarios firman un acuerdo de financiamiento con el SPV, colateralizando el NFT en la piscina de Tinlake, que emite tokens DROP y TIN.
5. Centrifuge colabora con Securitize, proveedor de servicios de verificación de inversores calificados con licencia de la SEC, para ayudar a los inversores a completar los procesos de KYC y AML.
6. Los inversores firman un acuerdo de inversión con el SPV correspondiente al pool de Tinlake, que incluye la estructura de inversión, los riesgos y los términos. Luego utilizan DAI para comprar tokens DROP o TIN.
7. Cuando los inversores proporcionan liquidez DAI al grupo de liquidez correspondiente, el SPV intercambia DAI por dólares estadounidenses y los transfiere a la cuenta bancaria del prestatario.
8. Los inversores pueden solicitar el reembolso de sus tokens DROP o TIN en cualquier momento, pero deben asegurarse de que los tokens DROP se reembolsen antes que los tokens TIN y de que el número de tokens TIN no caiga por debajo de una proporción mínima predeterminada.
9. En el momento de la madurez del NFT, el prestatario paga la cantidad de financiación y las tarifas de financiación, y el NFT se devuelve al originador del activo.

Diagrama de arquitectura de productos de Centrifuge (Fuente: Documentación oficial)

La arquitectura general está diseñada de acuerdo con las leyes de valores de los EE. UU. A través de SPV (Vehículo de Propósito Especial) y KYC (Conozca a su Cliente), Centrifuge se esfuerza por cumplir con los requisitos de cumplimiento, pero esto también resulta en que algunos inversores no puedan participar debido al KYC centralizado.

Producto y Datos Relacionados

Centrifuge actualmente tiene 17 pools, un total de 34 tokens, incluidas tranches senior y junior, con un TVL (Total Value Locked) total de $228.1 millones.

Captura de pantalla de la interfaz de la aplicación Centrifuge (Fuente: Sitio web oficial)

Los usuarios pueden conectar directamente sus billeteras, completar el KYC, firmar los documentos de acuerdo y luego elegir un grupo en el que invertir. Actualmente, los grupos utilizan DAI y USDC. El mercado de activos del mundo real, co-creado por Centrifuge y AAVE, ha depositado 3.16 millones de USDC, con un APY (Rendimiento Porcentual Anual) de alrededor del 3.5%. Los otros productos utilizan DAI como activo de depósito, con APYs que van desde el 3.24% hasta el 12%. Apostar en Tinlake también genera una recompensa del 3.13% en CFG (Token Centrifuge).

Captura de pantalla de la interfaz de la aplicación Tinlake (Fuente: Sitio web oficial)

Según datos de MakerBurn, la serie Block Tower de Centrifuge, New Silver y otros productos han sido adoptados por MakerDAO como garantía.

La situación de colateral de activos del mundo real (RWA) de MakerDAO (Fuente: MakerBurn)

Más allá de los niveles de producto y cadena pública, Centrifuge también ha desarrollado Centrifuge Prime, que puede servir como un producto de infraestructura industrial. Centrifuge Prime es un conjunto integral de servicios y tecnologías desarrollado por Centrifuge para ayudar a las organizaciones nativas de DeFi (como DAOs, stablecoins y protocolos) a unirse y ampliar fácilmente su cartera de Activos del Mundo Real (RWA). Su kit incluye un marco legal de cumplimiento construido específicamente para DAOs y protocolos DeFi, una plataforma sofisticada de tokenización y emisión, riesgo crediticio descentralizado y objetivo e informes financieros, y un conjunto diversificado de clases de activos e emisores. Este producto actualmente se encuentra en la fase de pruebas.

Tokenomics

Centrifuge es el token nativo de Centrifuge Chain, diseñado para incentivar la operación de la red y el desarrollo sostenible del ecosistema. Se puede conectar a Ethereum y usarse como un token ERC20.

Utilidad CFG

• Pagar tarifas por transacciones en la cadena Centrifuge requiere CFG
• Asegurando la seguridad de la red de Centrifuge Chain y sirviendo como incentivos para los nodos
• Participar en CFG para calificar para financiamiento
• Los titulares de CFG participan en la gobernanza del protocolo
• Utilizado para incentivar la liquidez de CFG
• Incentivos para comprar productos, como incentivos de Tinlake

Circulación de CFG

La distribución inicial de CFG fue de 400 millones, y debido a la necesidad de incentivos de red, ha adoptado un modelo inflacionario, con la oferta total superando los 498 millones a la fecha de escritura. Actualmente, el 13.7% de la oferta está apostada o bloqueada. En marzo de 2023, la comunidad aprobó por unanimidad una propuesta sobre la recaudación de tasas de protocolo, pero aún no se ha implementado en la red principal.

La documentación muestra que en el momento de la distribución inicial, además de los inversores, el equipo y las ventas a la comunidad, se asignó un 43% a la fundación y al desarrollo del ecosistema. Sin embargo, aún no se ha publicado un plan detallado de desbloqueo.

Distribución de la Economía de Tokens (Fuente: Documento Oficial)

Comparación de competidores

Hay varios proyectos en el mercado similares a Centrifuge en términos de Activos del Mundo Real (RWA), entre los cuales Goldfinch y Credix son similares a Centrifuge en producto y diseño arquitectónico.

• Goldfinch colabora con instituciones, fondos y empresas financieras del mundo real con necesidades de préstamo, llevando demandas fuera de la cadena a la cadena.
• Credix es una plataforma de préstamos descentralizada que permite a los prestatarios de países emergentes acceder a capital previamente inexplorado.

Fuente de datos: RWA.xyz, ROOTDATA, sitios web oficiales de varios proyectos

Como se puede ver en la tabla anterior, a pesar de tener el mayor volumen de préstamos activos, ha habido casos de incumplimiento. Por supuesto, Centrifuge tiene sus ventajas únicas. Introdujo el primer activo del mundo real en MakerDAO, lanzó el primer mercado de activos del mundo real en Aave e introdujo el primer fondo de crédito institucional, llevando su negocio de préstamos con garantía a la cadena de bloques. Tiene abundantes recursos colaborativos y efectos de marca dentro de la industria.

Perspectivas de mercado

El aumento de la demanda de requisitos DeFi como gestión de activos, renta fija y garantía de stablecoins está promoviendo el desarrollo de la industria RWA. Aunque los participantes del mercado tanto on-chain como off-chain están entrando continuamente en el mercado, la resistencia real de la industria no debe subestimarse debido a la influencia de los entornos regulatorios y del mercado; la demanda real es fácilmente sobreestimada. En el futuro, las RWA deberían tener una mejor interoperabilidad bidireccional. Por un lado, los activos del mundo real pueden ser llevados a la cadena; por otro lado, las finanzas tradicionales (TradFi) pueden aprovechar varias ventajas de DeFi para liberar aún más el potencial. Como líder actual en el sector RWA, el desarrollo de Centrifuge está estrechamente relacionado con la industria. Se espera que su último producto, Centrifuge Prime, también traiga nuevas normas y estándares a la industria.

¿Cómo ser dueño de CFG?

Puedes poseer CFG a través de intercambios de criptomonedas centralizados. Tomando Gate.io como ejemplo, primero necesitas crear una cuenta y completar la verificación KYC. Después de depositar fondos en tu cuenta, puedes seguir las instrucciones para comprar CFG en el mercado al contado o de derivados.

Tomar Acción

Verifique el último precio de CFG y elija su par de trading favorito para comerciar.

Conclusión

Con un sistema de activos RWA integral, socios sólidos, productos continuamente actualizados e innovadores, y planes de desarrollo en varias cadenas, Centrifuge está liderando el sector de RWA y impulsando constantemente el desarrollo de la industria. A largo plazo, RWA, al unir las finanzas tradicionales y las finanzas criptográficas, realmente aporta mucha imaginación. Sin embargo, sus productos han experimentado una crisis crediticia debido al incumplimiento de la deuda y, debido a las restricciones centralizadas de KYC, los productos no pueden estar abiertos a todo el público. Además, en comparación con algunos productos DeFi con un rendimiento del 10%, los productos de Centrifuge pueden ser más adecuados para DAOs, proyectos de stablecoin o partes institucionales con fondos grandes. Si desea invertir en CFG o participar en los productos de Centrifuge, los usuarios necesitan evaluar cuidadosamente los riesgos y su tolerancia al riesgo.