ガス代が大幅に下がり、メインネットの高い流動性とセキュリティを背景に、Synthetixが3年ぶりにEthereumへ復帰します。これにより、2025年のDeFi市場に大きな変化がもたらされます。

（背景：Inside the Ondo Finance RWA Boom: BlackRock and Morgan Stanley Move into Real-World Assets）

（補足情報：US SEC Ends Ondo Finance Investigation with No Charges; $ONDO Surges Past $0.50）

12月17日、デリバティブプロトコルのSynthetixは、2022年に高騰した取引手数料を理由にLayer 2へ移行して以来、3年ぶりにEthereumメインネットへ完全復帰すると発表しました。創設者Kain Warwick氏は「メインネットは今や高頻度な金融アプリケーションの運用に十分対応できる」と強調しています。この動きは、トランプ政権下の規制緩和が進む中で実現し、分散型金融（DeFi）市場にとって重要な転換点となります。

ガス代が急落—コスト障壁が消滅

Etherscanによる12月17日〜18日のデータでは、Ethereumの平均ガス価格は0.71 gweiまで下がり、2024年末の18.85 gweiからおよそ26分の1に減少しました。この背景には、11月の「Fusaka」アップグレードや、Dencun・Pectraといった過去の改善によるデータ容量と圧縮効率の大幅な向上があります。かつて開発者は、メインネットで複雑なデリバティブ契約を動かすことを「金融的自殺」と呼んでいましたが、今では取引手数料が利益を圧迫せず、Synthetixは再びメインネットの優位性を活かせるようになりました。

「再び実行できます。メインネットは高頻度金融アプリケーションに十分対応し、暗号資産、担保、流動性の大半を保持しています。」

Warwick氏の発言は、コスト構造の変化の本質を突いています。Layer 1のコストが下がれば、セキュリティと決済が同一チェーンに戻り、開発者はコスト効率を損なわずにより良いユーザー体験を提供できます。

深い流動性：機関投資家の資本がメインネットへ回帰

コストだけでなく、Synthetixは分断された流動性にも注目しています。過去3年間、Optimism、Arbitrum、BaseなどのLayer 2はオフショア金融センターのように独立して運用されてきましたが、高いブリッジコストやセキュリティリスクにより、機関投資家の資金は様子見を続けていました。今回は、Synthetixがパーペチュアル契約DEX（Synthetix Perps）とSLP流動性モジュールを「オフチェーンマッチング＋オンチェーン決済」で展開します。これにより、取引速度はサーバーが担い、最終決済はメインネットが保証します。大口取引では、スリッページを最小限に抑える深い流動性がメインネットにしかないことが、機関投資家回帰の決め手です。

連鎖反応：Layer 2の役割が再定義される

Warwick氏は「20分以内に誰も追従しなければ、それはSynthetixらしくない」と述べ、市場に即座にドミノ効果をもたらしました。短期的には、メインネットを離れた他のプロトコルもコストや流動性を再評価するでしょう。長期的には、Layer 2は高頻度・小口の消費者向けアプリケーションに特化し、高額決済はコスト低下とともにメインネットへ回帰する見通しです。これはLayer 2の価値を損なうのではなく、役割が明確化されることを意味します。すなわち、Layer 2は高速なフロントエンド、メインネットは決済レイヤーとして機能します。

結論：メインネット金融ハブの今後

2022年のMerge以降、Ethereumコミュニティは「安全かつ手頃なLayer 1」の実現を待ち望んできました。その目標がいよいよ現実になろうとしています。Synthetixの早期復帰は、メインネットが高コストな「銀行の金庫」から、効率性と深い流動性を備えた金融ハブに進化したことを示します。アナリストは、2026年にガスリミットが1億8,000万に引き上げられれば、メインネットのグローバルな金融決済センターとしての地位がさらに強化されると指摘します。投資家にとって、この「メインネット回帰」はDeFiの評価モデルを再構築し、次のイノベーションの波を生み出す可能性があります。

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