ALPHA FIRST:

• プラズマは単なるステーブルコインのエクスポージャー以上のものであり、ビットコインのサイドチェーンであり、プライバシーの観点からも重要です。
• テザーはおそらく、プラズマ上でネイティブUSDTをブートストラップし、低スプレッドのBTCスワップと信頼最小化されたBTC担保のステーブルコイン借入を可能にするでしょう。これは新しいBTCFi需要を解放するための鍵です。
• Circle Payments Networkのように、Plasmaは銀行パートナーやカストディアンがUSDTオフランプをサポートするための決済ネットワークとして機能します。

@PlasmaFDNはしばしば「ステーブルコインチェーン」に還元されます。その表現は間違っていませんが、ポイントを見落としています。Plasmaが実際に構築しているのは、ビットコインのための目的特化型金融レイヤーであり、単にステーブルコインをサポートするだけでなく、それらを基盤インフラとして扱っています。これは、ネイティブUSDTサポート、プロトコルレベルでのプライバシー、そしてユーザーが変動するガバナンストークンを保持する必要がないガスモデルを備えたビットコインサイドチェーンです。これは単なる支払いの問題ではありません。ビットコインをネイティブに扱うドル建ての決済レイヤーを構築することに関するものです。

ピーター・ティールとパオロ・アルドイーノのテザー/ビットフィネックスに支えられたこのプロジェクトは、ビットコイン・ロールアップ、ステーブルコイン・インフラストラクチャー、オンチェーンプライバシーという3つの新興ナラティブの交差点に位置しています。これらのナラティブはそれぞれ独自に投資可能ですが、合わせることでビットコインの上に最も価値のある金融レイヤーとなる可能性を形成します。

プラズマはビットコインのサイドチェーンであり、ステーブルコインだけのものではありません。

Plasmaのアーキテクチャは、ビットコインを最終決済層として使用します。このチェーンは準L2/サイドチェーンとして機能し、信頼の仮定を減らし、ビットコインのセキュリティモデルを引き継ぐために定期的に状態のコミットメントをビットコインにアンカーします。

プラズマは、実際に人々が望むものを解放することによって、BTCFiの新しい波をもたらす可能性が非常に高いです。それは、高ボリュームのBTCを低スプレッドでスワップし、ネイティブBTCに対してステーブルコインを借りることです。基本的なリクエストのように聞こえますが、深い流動性（テザーの登場）と信頼最小化（BitVM2の登場）が必要です。

Tetherからの直接的なバックアップにより、Plasmaは暗号資産の中で最も深く、流動性の高い資産プールの1つにアクセスできます。PlasmaはネイティブなUSDTをサポートする可能性が高く、ブリッジされたステーブルコインや新しいネイティブステーブルコインに依存する他のビットコインサイドチェーンに対して大きな優位性を持ちます。これは実質的にBTC/USDTの活動のための決済レイヤーとなり、現時点ではビットコイン自体には存在しません。

他のL2やサイドチェーンがラップされたBTCやカストディアルブリッジを必要とするのとは異なり、Plasmaは許可のないバリデーターのセットを持つ独自のBitcoinブリッジを構築し、BitVM2が稼働した際にはそれを使用することを約束しました。これにより、よりシームレスなオンボーディングとカウンターパーティリスクの軽減が可能になります。

組み込みプライバシー機能

プライバシーはPlasmaの取引モデルに直接統合されています。ユーザーは、送信者、受信者、金額を隠すシールド転送を選択でき、相互運用性やユーザーエクスペリエンスを犠牲にすることなく利用できます。zkプライバシーソリューション（例：zcash、aztec）とは異なり、特別なツールやブラウザ拡張機能を必要とすることなく、Plasmaのプライバシーモデルはアプリケーションレイヤー互換性を持ち、Plasmaを銀行のように感じさせる基本的なアカウント抽象化要素を導入しています。

このデザインは選択的開示をサポートし、ユーザーが必要に応じて特定の取引の詳細を証明できるようにします。例えば、取引所、監査人、またはコンプライアンスプラットフォームに対して、オンチェーンの全活動を明らかにすることなくです。これは、個人のコントロールと規制の相互運用性のバランスを取るプライバシーシステムです。

重要なことに、Plasmaはボラティリティの高いネイティブトークンを保有または取引する必要を排除します。ガス料金は直接USDTまたはBTCで支払うことができます。これらの支払いは、オラクルフィードや内部価格メカニズムを使用して自動的に変換され、UXを簡素化し、ネイティブトークンの購入や支出に伴う追跡可能性の問題を排除します。これにより、使いやすさを犠牲にすることなく、摩擦の少ない、目立たない金融取引を望むユーザーにとってPlasmaはより魅力的になります。

ステーブルコインの視点

あなたが知っておくべき最も重要なことは、PlasmaがTetherへの最も直接的な投資を表しているということです。Tetherは伝統的に他のプラットフォームの流動性レイヤーと見なされていますが、PlasmaはUSDTが単なる多くの資産の一つではなく、チェーン自体のネイティブコンポーネントである垂直統合された実行環境として位置付けられています。

これには2種類の潜在的な上昇がある。最初は市場主導である。特にドルへのエクスポージャーを求めるグローバルユーザーの間でステーブルコインの需要が高まるにつれて、USDTに基づく製品は強力なベースラインのトラクションを得る可能性がある。CircleのIPOがステーブルコインのマネタイズに注目を再集中させる中、テザーのインフラに関連する資産は投資家の関心の高まりから恩恵を受ける可能性がある。

第二に、構造的なことがあります。プラズマは金融機関を準拠したグローバルな支払いと接続できます。これは、TetherのためのCircle Payments Networkに似ています。彼らはビジネスのオンボーディングのための完全なAML機能を持ち、法定通貨のオフランプをサポートするために銀行パートナーや保管業者と統合しながら、許可のないDeFiアプリをサポートすることもできます。プラズマは、低コストでほぼ瞬時の国際決済を可能にすることによって、従来の銀行ネットワークと競争できます。USDT供給量がUSDC供給量のほぼ2.5倍であり、Circle Payments Networkの価値がどれほどあると思うかによりますが、私は、支払いネットワークのための機関投資家の入札だけでも5億ドルのFDVの価値があると主張します。

Plasmaは、BTCに基づいた金融レイヤーであり、Tetherによって流動性がブートストラップされ、ネイティブプライバシー機能で強化されています。これは、他の多くの暗号プロジェクトが提供できるものではありません。

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