Introducción

El equipo de Pendle fue fundado a mediados de 2020, durante un momento en el que estábamos explorando cómo introducir rendimientos a tasa fija en los salvajes APYs del verano DeFi. Cinco años pueden parecer una eternidad en el mundo cripto, sin embargo, este período ha pasado en un abrir y cerrar de ojos.
Estoy orgulloso de los logros y desafíos que hemos superado hasta ahora, y ahora estamos preparados para continuar nuestra trayectoria de crecimiento. Con años de experiencia y conocimientos acumulados, estamos en una posición única para captar nuevas oportunidades a medida que la industria evoluciona.
Este artículo describirá lo siguiente:

• Hitos de Pendle en 2024

• Los tres pilares de Pendle

• Actualización V2

• Construyendo “Citadels”

• El nuevo proyecto Boros

• Nuestra visión final

2024 Pendle V2 Destacados

Establecimiento del Mercado de Renta Fija

2024 marca un año importante para Pendle. Hemos validado la fuerte demanda de renta fija y demostrado que el protocolo puede escalar de millones a miles de millones.

A principios de 2023, nuestro Valor Total Bloqueado (TVL) era de $230 millones. Para finales de 2024, se disparó a $4.4 mil millones, un aumento de 20 veces. El crecimiento en el volumen de operaciones ha sido aún más impresionante: el volumen de operaciones diario se disparó de $1.1 millones en 2023 a $96.4 millones en 2024, un aumento de casi 100 veces. A medida que la confianza en el protocolo ha crecido, es común ver a los usuarios mantener posiciones de PT por un valor superior a $100 millones.

El 26 de junio de 2024, completamos el mayor acuerdo de liquidación de posiciones vencidas en la historia de Pendle: Pendle liquidó sin problemas posiciones vencidas por valor de $3.8 mil millones en solo unos días.

Medida por TVL, la escala de Pendle es suficiente para convertirla en la quinta cadena de bloques más grande, después de Ethereum, Solana, Tron y BNB Chain.

Pendle ha demostrado su valor.

Hoy en día, el valor total bloqueado (TVL) y el volumen de operaciones de Pendle se encuentran entre los protocolos DeFi de primera línea. Ahora tenemos más de la mitad de la participación en el protocolo de “rendimiento” en DefiLlama.

En 2024, podemos declarar con confianza que Pendle no solo ha establecido el trading de rendimiento como un sector independiente, sino que también lo ha convertido en uno de los campos más grandes en el ecosistema DeFi.

El Motor DeFi

En 2024, Pendle lanzó casi 200 piscinas de liquidez multiactivos y multiterminales en 5 blockchains diferentes, con un promedio de 4 nuevos mercados cada semana. Para diciembre de 2024, en el pico, operamos 121 mercados activos, un aumento de 2.5 veces respecto al año anterior.

Pero esto no se trata solo de escala. Estos mercados se han convertido en núcleos fundamentales para que otros proyectos construyan una liquidez profunda.

Pendle se ha convertido en el motor de lanzamiento para sectores y protocolos emergentes.

Se ha demostrado que Pendle no es solo un centro de liquidez para protocolos, sino una piedra angular del crecimiento en todo el ecosistema DeFi. En su punto máximo, el 48% del TVL de Ethena provenía de Pendle; en el ecosistema de BTCfi, 42 de cada 100 BTC reestacados fueron depositados a través de Pendle. La escala de Usual se disparó de $300 millones a un máximo de $1.2 mil millones, con alrededor del 30% de ese crecimiento impulsado por Pendle.

Los beneficiarios no son solo los protocolos, los ecosistemas como Arbitrum, Zircuit y Berachain han aumentado significativamente su liquidez a través de Pendle.

El PT (Token Principal) de Pendle en sí mismo se ha desarrollado en una economía secundaria de $1.2 mil millones, lo que representa el 3.3% del total del colateral en los mercados de préstamos de cadenas EVM. Aproximadamente el 20% de los activos de depósito de la plataforma de Morpho provienen de Pendle.

Donde hay rendimientos, hay Pendle.

Durante el último año, hemos avanzado significativamente en convertir a Pendle en una plataforma de trading de rendimiento de primer nivel. Pero nuestra misión está lejos de estar completa; el viaje continúa.

Tres Pilares de la Expansión Global

Actualización de la versión V2

El mercado de rendimiento anual en cadena es de aproximadamente $17.7 mil millones, con solo el 4.97% ($880 millones) del rendimiento tokenizado y convertido en negociable (es decir, "Pendled") a través de Pendle. Si bien Pendle se ha establecido firmemente, el mercado sigue expandiéndose y el potencial de rendimiento no explotado supera con creces nuestra cobertura actual.

Todavía tenemos un largo camino por recorrer para alcanzar nuestro objetivo de "dominar la capa de rendimiento", pero el viaje ha comenzado.

La actualización V2 nos ayudará a cerrar esta brecha con las siguientes mejoras fundamentales:

1. Ecosistema Abierto

El protocolo es inherentemente sin permisos. Varios protocolos de terceros ya han desplegado pools de liquidez en Pendle a través de desarrollo externo. Abriremos esta funcionalidad a través de la interfaz de usuario, permitiendo que más participantes aprovechen la tecnología de Pendle para crear mercados de rendimiento por sí mismos. Esta estrategia de doble vía: listados de tokens impulsados por la comunidad y sin permisos para el crecimiento, combinados con una curación estratégica del equipo de negocios, ayudarán en los esfuerzos de escalado de Pendle.

2. Tarifas dinámicas

La optimización de las comisiones será un foco importante para el futuro, con el objetivo de equilibrar los intereses a largo plazo de los proveedores de liquidez (LP), los usuarios y el protocolo. Implementaremos un mecanismo dinámico de reequilibrio de comisiones para garantizar que las piscinas de liquidez se mantengan en un estado óptimo a pesar de las fluctuaciones de las tasas de interés.

3. Mejoras vePENDLE

La funcionalidad de vePENDLE irá más allá de la votación semanal en cadena, abriendo canales de participación a todos los usuarios (independientemente de la escala). Optimizar el proceso de interacción del titular de vePENDLE también será un objetivo central en todas las líneas comerciales (se explica más adelante).

Actualmente, V2 ha resistido la prueba y seguirá sirviendo como la herramienta principal de Pendle en la conquista del mercado de rendimiento DeFi. Basándonos en los logros existentes, avanzaremos con estrategias aún más agresivas y ambiciosas para expandir el producto este año.

Con esto, avanzamos hacia nuestra siguiente vertical: construir "Ciudadelas" como puestos de avanzada estratégicos para la próxima generación de usuarios.

Construyendo “Citadels”

En 2024, Pendle logró una escala de mil millones de dólares. Ahora, nuestro objetivo es una escala de billones de dólares.
Actualmente, Pendle solo sirve a los usuarios de DeFi dentro del ecosistema EVM. Si bien el mercado EVM es grande y funciona bien, creemos que Pendle no debería estar limitado a este espacio. El plan “Citadel” tiene como objetivo romper estos límites.
Donde hay rendimientos, hay Gate.

Nuestro objetivo es que Pendle esté en el centro de cualquier interacción con la capa de rendimiento DeFi, independientemente de cómo los usuarios participen.

Actualmente, Pendle V2 cubre solo alrededor del 5% del mercado de rendimiento DeFi, pero ya se ha convertido en uno de los protocolos más grandes. Sin embargo, el mercado de derivados de tasas tiene un tamaño de mercado de $558 billones, 3,000 veces más grande que el mercado de rendimiento actual. Si los 'Citadels' pueden capturar solo una pequeña parte de esto, Pendle logrará un crecimiento exponencial.

Estamos explorando y avanzando en tres iniciativas "Citadel":

1. Ampliando PT (Token Principal) a Ecosistemas No-EVM

El primer puesto avanzado de "Citadel" impulsará la expansión de PT hacia ecosistemas no EVM.

Solana, TON, HYPE y otras cadenas no EVM experimentaron un crecimiento explosivo el año pasado, atrayendo a millones de usuarios potenciales. Al ofrecer una entrada de rendimiento fijo con un clic en estos ecosistemas, Pendle capturará rápidamente oportunidades que antes estaban fuera de alcance y dará la bienvenida a una nueva ola de usuarios.

2. PT en Finanzas Tradicionales (TradFi)

El segundo “Citadel” se centrará en productos compatibles con la regulación, rendimiento de empaquetado para instituciones reguladoras, y creando canales de distribución que permitan a las instituciones financieras tradicionales acceder a los mejores rendimientos fijos nativos de criptomonedas.

Colaboraremos con socios como Ethena para lanzar Vehículos de Propósito Especial (SPVs) independientes gestionados por empresas de gestión de activos conformes, brindando a los clientes financieros tradicionales acceso a Pendle.

3. PT Cumplimiento para Fondos Islámicos

Del mismo modo, Pendle creará un "Citadel" que cumpla con los principios de la Sharia. Las finanzas islámicas es un mercado global de $3.9 billones que abarca más de 80 países. En la última década, los productos financieros conformes a la Sharia han crecido de forma explosiva a una tasa anual del 10%.

Nuevo Proyecto: Boros

El Poder de la Disrupción

Como constructores que han resistido múltiples ciclos de mercado, entendemos la dinámica de la industria: los memes y el desarrollo de protocolos siempre subirán y bajarán. Pero la tecnología blockchain continúa alcanzando nuevos máximos con cada ciclo, y ahora es el momento perfecto para romper las barreras tecnológicas.

Pendle cree que las aplicaciones blockchain más transformadoras deben resolver problemas del mundo real de manera más eficiente que las finanzas tradicionales, especialmente en mercados con escasez de liquidez, poca transparencia y sistemas cerrados.

Boros es la aplicación que imaginamos: utilizando la cadena de bloques para lograr lo que las finanzas tradicionales no pueden.

Anclando las fuentes de rendimiento más grandes

Como la plataforma de rendimiento más grande, hemos sido testigos de la demanda explosiva de operaciones de rendimiento. El mercado de rendimiento de Pendle V2 ya ha mostrado un inmenso potencial de crecimiento, impulsado por la demanda general del mercado de cobertura y especulación de rendimiento.

Boros lleva esta visión a nuevas alturas. Admite todo tipo de rendimientos, ya sea DeFi, CeFi o las tasas LIBOR de los mercados financieros tradicionales o las tasas de hipotecas, lo que permite a Pendle expandir enormemente la cobertura del mercado y crear nuevas oportunidades de rendimiento.

El primer objetivo de Boros es la fuente de rendimiento más grande en el mercado de criptomonedas: las tasas de financiamiento.
El mercado de futuros perpetuos tiene una posición abierta promedio de $150 mil millones, con tasas de financiamiento fluyendo cada segundo en el mercado 24/7; el volumen de operaciones diarias es de $200 mil millones, 10 veces mayor que el del mercado al contado. El potencial de rendimiento aquí supera con creces al mercado al contado actual de V2.

A través de Boros, Ethena obtendrá un control absoluto y la capacidad predictiva sobre los rendimientos de financiación, fijando tasas de financiación fijas para garantizar la estabilidad de las operaciones a gran escala.

Boros logra el comercio de tasas de interés reemplazando el flujo de rendimiento flotante de los activos subyacentes con un flujo de rendimiento fijo (y viceversa) hasta el vencimiento.

Otro caso de uso típico es el contrato TRUMP en DEXs perpetuos, donde los titulares a largo plazo deben pagar una tasa de financiación de hasta un 20,000% APY, erosionando los beneficios a corto plazo. Boros ofrece una solución: los traders perpetuos TRUMP/USDT pueden cubrirse para convertir las tasas de financiación flotantes en pagos fijos.

Por el contrario, los traders que ejecutan estrategias de arbitraje de préstamos actuales pueden asegurar oportunidades de alto rendimiento para garantizar rendimientos fijos.

Boros establece un nuevo estándar para las interacciones de la tasa de financiación al proporcionar herramientas poderosas de control y optimización de rendimiento.

Cómo PENDLE encaja en esta visión

Donde hay rendimientos, hay Pendle.

A medida que el ecosistema se expande, el valor creado por el protocolo a través de V2, "Citadels" y Boros fluirá hacia vePENDLE.

En 2024, los titulares activos de vePENDLE fueron los mayores beneficiarios del crecimiento de Pendle. El rendimiento anual promedio es de alrededor del 40%, con la exclusión del airdrop de $6.1 millones distribuido en diciembre.

Visión Definitiva

Cuando Pendle fue establecido por primera vez, nuestra visión era clara: convertirnos en el protocolo líder de trading de rendimiento. Este objetivo permanece inalterado, pero nuestra misión ha crecido junto con nuestro crecimiento empresarial.
Pendle se compromete a convertirse en la puerta de acceso definitiva para que los usuarios interactúen con los rendimientos.
Ya sea entusiastas nativos de la criptografía o fondos soberanos del Medio Oriente, Pendle servirá como punto de entrada para todo tipo de interacciones de rendimiento. Desde DeFi hasta CeFi, proporcionamos los protocolos, interfaces y herramientas para potenciar todo el viaje de rendimiento.

La hoja de ruta para 2025 incluye innovaciones audaces, con “Citadels” y Boros siendo dos verticales completamente nuevas. Entendemos que no todos los planes se ejecutarán perfectamente. Cuando enfrentemos obstáculos, ajustaremos estrategias, reevaluaremos y abriremos nuevos caminos, tal como lo hemos hecho en los últimos años.

El mercado en 2025 será ruidoso y turbulento, lleno de distracciones y pánico. Durante este tiempo, permaneceremos anclados a nuestra misión: expandir V2, impulsar la distribución de PT a nuevas alturas y desbloquear el potencial de Boros. En lugar de competir en las pistas de otros, nos enfocaremos en nuestros objetivos establecidos y avanzaremos con una determinación inquebrantable.

Mirando hacia adelante y superando los desafíos del momento, estamos seguros de que Pendle avanza constantemente hacia el objetivo de "dominar la capa de rendimiento."

El trabajo no está hecho, pero lo estará.

TN

CEO y Co-Fundador de Pendle

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