Berkshire Hathaway Inc. (Berkshire Hathaway Inc.) Warren Buffett, sang dewa saham, minggu lalu mengumumkan posisi sahamnya, cadangan kas mencapai rekor tertinggi. Tetapi baru-baru ini, sejumlah besar dana pasar masuk ke pasar leverage, apakah gelombang kenaikan ini akan membentuk fase kemakmuran yang tidak rasional? Apa petunjuk dari tingkat kas Buffett memberi kita?
Indikator Buffett jangka panjang terlalu tinggi, posisi kas mencapai rekor baru
Buffett, yang berusia 94 tahun, masih berhati-hati dalam mengalokasikan dana. Di acara rapat tahunan pemegang saham Berkshire Hathaway pada bulan Mei, ia menyatakan niatnya untuk berinvestasi, namun juga menekankan bahwa menemukan peluang investasi yang menarik tidaklah mudah.
Pada bulan Desember 2001, dalam wawancara khusus dengan Forbes, Dewa Saham Buffett menyebutkan bahwa rasio nilai pasar saham dan GDP dapat digunakan untuk menilai apakah pasar saham secara keseluruhan terlalu tinggi atau terlalu rendah, sehingga dikenal sebagai indikator Buffett. Indikator ini dapat mengukur apakah pasar keuangan saat ini secara wajar mencerminkan fundamental, dengan indeks teori Buffett menunjukkan kisaran yang wajar antara 75% hingga 90%, sementara nilai di atas 120% menandakan penilaian pasar saham yang terlalu tinggi. Namun, menurut grafik M Square keuangan, sejak 2016, indikator Buffett telah secara terus-menerus berada pada level tinggi, dengan nilai saat ini mencapai 205%.
Cadangan kas Berkshire Hathaway pada kuartal ketiga mencapai $325.2 miliar, dan untuk pertama kalinya sejak kuartal kedua 2018, tidak ada pembelian kembali saham sendiri. Cadangan kas ini hampir dua kali lipat dari saldo kas perusahaan pada akhir tahun dan merupakan jumlah cadangan kas terbesar yang pernah dikumpulkan oleh Buffett.
Hubungan antara tingkat kas tunai Berkshire Hathaway dengan pasar
Menurut laporan Bloomberg, alokasi kas Berkshire Hathaway dalam beberapa tahun terakhir telah berubah secara signifikan, mulai dari 1% pada tahun 1994 hingga hampir 28% saat ini, dengan berbagai situasi di antara keduanya. Catatan menunjukkan bahwa saat valuasi saham meningkat selama periode kemakmuran, Buffett terus meningkatkan alokasi kas Berkshire Hathaway - yang mengakibatkan penurunan tingkat pengembalian yang diharapkan - dan mengurangi posisi kas saat peluang muncul.
Sebagai contoh, selama gelembung internet pada akhir 1990-an, dengan meningkatnya valuasi, Buffett meningkatkan alokasi kas sebagai persentase aset dari 1% empat tahun sebelumnya menjadi 13% pada tahun 1998. Namun, pada tahun 1999 (sekitar setahun sebelum gelembung meletus), alokasi kas dikurangi menjadi 3%, mungkin karena dia menemukan target yang menarik. Dalam retrospeksi, dia mungkin lebih baik memegang kas itu selama setahun lagi ketika barang murah tersedia dalam jumlah besar, tetapi bahkan Buffett yang hebat pun tidak bisa melihat perubahan yang akan datang. Namun, dia melakukan hal yang baik dengan menggunakan sebagian besar kas Berkshire hampir seluruhnya selama masa resesi.
Kemudian, dia beralih lagi sebelum krisis keuangan tahun 2008 pecah. Setelah pemulihan pasar pada tahun 2002, Buffett mulai meningkatkan alokasi kas secara signifikan, akhirnya mencapai 25% dari total aset pada tahun 2005. Tetapi ketika aroma krisis yang akan datang menyebabkan harga saham anjlok besar-besaran mulai dari akhir tahun 2007, Buffett menggunakan kasnya sendiri, dan akhirnya menurunkan rasio kas terhadap aset menjadi 7% pada tahun 2010, sebagian karena investasi cerdiknya dalam Goldman Sachs Group Inc.
Penulis kolom pandangan Bloomberg, Nir Kaissar, berpendapat bahwa Buffett bertaruh pada prinsip sederhana, yaitu valuasi dan imbal hasil masa depan berbanding terbalik. Artinya, ketika aset mahal, tingkat pengembalian masa depan cenderung lebih rendah, dan sebaliknya.
Rasio P/E Indeks S&P 500 mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah
Termasuk perusahaan manajemen dana terbesar seperti BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs, dan JPMorgan memperkirakan bahwa pasar saham Amerika Serikat di masa depan akan jauh di bawah tingkat pengembalian historis tahunan sebesar 9% selama 150 tahun terakhir.
Saat ini rasio forward price-earning (Forward price-earning ratio) indeks Standard & Poor's 500 adalah 25 kali lipat, mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah, sementara rata-rata rasio earning sejak tahun 1990 adalah 18 kali lipat.
Para ahli memperkirakan tingkat pengembalian yang diharapkan dari indeks S&P 500 dalam 10 tahun mendatang sekitar 4%, tidak jauh berbeda dengan tingkat dividen dari obligasi pemerintah 3 bulan tanpa risiko sebesar 4.4%. Kenaikan cadangan tunai yang dimiliki Berkshire Hathaway, terutama dalam bentuk obligasi pemerintah jangka pendek, merupakan tindakan yang masuk akal untuk mengantisipasi masa depan dan tidak terlalu mengejutkan.
Sejumlah besar dana masuk ke pasar leverage
Di sisi lain, di tepi spekulasi di Wall Street, gairah petualangan semakin meningkat. Termasuk perusahaan pengembangan BTC yang mengaku sebagai MicroStrategy dan ETF berisiko tinggi terkait, volume mencapai 86 miliar dolar AS minggu ini, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Harga saham MicroStrategy naik 24% dalam seminggu, dengan total aliran dana sebesar 420 juta dolar AS untuk dua dana berdasarkan perusahaan tersebut.
(MicroStrategy mengalami premi hingga 256% terhadap BTC dan turun 16% setelah diserang oleh Citron)
Salah satu dari manajer Tuttle Capital Management yang mengoperasikan salah satu dana, Matt Tuttle, mengatakan bahwa minggu ini dia membeli serangkaian saham mikrostrategi melalui ETF leverage. Pialangnya harus membeli lebih banyak saham untuk Hedging posisi. 'Lihatlah semua investor ritel yang membeli opsi mikrostrategi - terus-menerus, terus-menerus, terus-menerus membeli, ini bisa menjadi sangat gila.'
Kepala Eksekutif Opsi Piper Sandler, Daniel Kirsch, mengatakan bahwa penyeimbangan ulang harian ETF leverage dapat meningkatkan volatilitas aset acuan, terutama ketika fluktuasi harian lebih besar, baik untuk meningkatkan return ETF maupun return saham tunggal.
Tentu saja, leverage dan kekhawatiran investor yang umum tentang ketinggalan peluang mungkin akan mengurangi posisi long, seperti yang baru-baru ini membantu mereka mengejar aset risiko. Saat ini, tidak ada tanda-tanda bahwa investor siap mengurangi paparan aset risiko.
Namun, apakah kenaikan ini akan menjadi fase kemakmuran yang tidak rasional? Apa petunjuk yang diberikan oleh tingkat kas Buffet? Layak bagi pembaca untuk mengamati dan memikirkannya dengan seksama.
Artikel ini mengenai Bokexia yang penuh dengan uang tunai, arus dana besar masuk ke pasar leverage, apakah gelembung irasional kemakmuran akan datang?
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Berkas penuh tunai di tangan, arus dana besar memasuki pasar leverage, apakah gelembung irasional kemakmuran akan datang?
Berkshire Hathaway Inc. (Berkshire Hathaway Inc.) Warren Buffett, sang dewa saham, minggu lalu mengumumkan posisi sahamnya, cadangan kas mencapai rekor tertinggi. Tetapi baru-baru ini, sejumlah besar dana pasar masuk ke pasar leverage, apakah gelombang kenaikan ini akan membentuk fase kemakmuran yang tidak rasional? Apa petunjuk dari tingkat kas Buffett memberi kita?
Indikator Buffett jangka panjang terlalu tinggi, posisi kas mencapai rekor baru
Buffett, yang berusia 94 tahun, masih berhati-hati dalam mengalokasikan dana. Di acara rapat tahunan pemegang saham Berkshire Hathaway pada bulan Mei, ia menyatakan niatnya untuk berinvestasi, namun juga menekankan bahwa menemukan peluang investasi yang menarik tidaklah mudah.
Pada bulan Desember 2001, dalam wawancara khusus dengan Forbes, Dewa Saham Buffett menyebutkan bahwa rasio nilai pasar saham dan GDP dapat digunakan untuk menilai apakah pasar saham secara keseluruhan terlalu tinggi atau terlalu rendah, sehingga dikenal sebagai indikator Buffett. Indikator ini dapat mengukur apakah pasar keuangan saat ini secara wajar mencerminkan fundamental, dengan indeks teori Buffett menunjukkan kisaran yang wajar antara 75% hingga 90%, sementara nilai di atas 120% menandakan penilaian pasar saham yang terlalu tinggi. Namun, menurut grafik M Square keuangan, sejak 2016, indikator Buffett telah secara terus-menerus berada pada level tinggi, dengan nilai saat ini mencapai 205%.
Cadangan kas Berkshire Hathaway pada kuartal ketiga mencapai $325.2 miliar, dan untuk pertama kalinya sejak kuartal kedua 2018, tidak ada pembelian kembali saham sendiri. Cadangan kas ini hampir dua kali lipat dari saldo kas perusahaan pada akhir tahun dan merupakan jumlah cadangan kas terbesar yang pernah dikumpulkan oleh Buffett.
Hubungan antara tingkat kas tunai Berkshire Hathaway dengan pasar
Menurut laporan Bloomberg, alokasi kas Berkshire Hathaway dalam beberapa tahun terakhir telah berubah secara signifikan, mulai dari 1% pada tahun 1994 hingga hampir 28% saat ini, dengan berbagai situasi di antara keduanya. Catatan menunjukkan bahwa saat valuasi saham meningkat selama periode kemakmuran, Buffett terus meningkatkan alokasi kas Berkshire Hathaway - yang mengakibatkan penurunan tingkat pengembalian yang diharapkan - dan mengurangi posisi kas saat peluang muncul.
Sebagai contoh, selama gelembung internet pada akhir 1990-an, dengan meningkatnya valuasi, Buffett meningkatkan alokasi kas sebagai persentase aset dari 1% empat tahun sebelumnya menjadi 13% pada tahun 1998. Namun, pada tahun 1999 (sekitar setahun sebelum gelembung meletus), alokasi kas dikurangi menjadi 3%, mungkin karena dia menemukan target yang menarik. Dalam retrospeksi, dia mungkin lebih baik memegang kas itu selama setahun lagi ketika barang murah tersedia dalam jumlah besar, tetapi bahkan Buffett yang hebat pun tidak bisa melihat perubahan yang akan datang. Namun, dia melakukan hal yang baik dengan menggunakan sebagian besar kas Berkshire hampir seluruhnya selama masa resesi.
Kemudian, dia beralih lagi sebelum krisis keuangan tahun 2008 pecah. Setelah pemulihan pasar pada tahun 2002, Buffett mulai meningkatkan alokasi kas secara signifikan, akhirnya mencapai 25% dari total aset pada tahun 2005. Tetapi ketika aroma krisis yang akan datang menyebabkan harga saham anjlok besar-besaran mulai dari akhir tahun 2007, Buffett menggunakan kasnya sendiri, dan akhirnya menurunkan rasio kas terhadap aset menjadi 7% pada tahun 2010, sebagian karena investasi cerdiknya dalam Goldman Sachs Group Inc.
Penulis kolom pandangan Bloomberg, Nir Kaissar, berpendapat bahwa Buffett bertaruh pada prinsip sederhana, yaitu valuasi dan imbal hasil masa depan berbanding terbalik. Artinya, ketika aset mahal, tingkat pengembalian masa depan cenderung lebih rendah, dan sebaliknya.
Rasio P/E Indeks S&P 500 mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah
Termasuk perusahaan manajemen dana terbesar seperti BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs, dan JPMorgan memperkirakan bahwa pasar saham Amerika Serikat di masa depan akan jauh di bawah tingkat pengembalian historis tahunan sebesar 9% selama 150 tahun terakhir.
Saat ini rasio forward price-earning (Forward price-earning ratio) indeks Standard & Poor's 500 adalah 25 kali lipat, mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah, sementara rata-rata rasio earning sejak tahun 1990 adalah 18 kali lipat.
Para ahli memperkirakan tingkat pengembalian yang diharapkan dari indeks S&P 500 dalam 10 tahun mendatang sekitar 4%, tidak jauh berbeda dengan tingkat dividen dari obligasi pemerintah 3 bulan tanpa risiko sebesar 4.4%. Kenaikan cadangan tunai yang dimiliki Berkshire Hathaway, terutama dalam bentuk obligasi pemerintah jangka pendek, merupakan tindakan yang masuk akal untuk mengantisipasi masa depan dan tidak terlalu mengejutkan.
Sejumlah besar dana masuk ke pasar leverage
Di sisi lain, di tepi spekulasi di Wall Street, gairah petualangan semakin meningkat. Termasuk perusahaan pengembangan BTC yang mengaku sebagai MicroStrategy dan ETF berisiko tinggi terkait, volume mencapai 86 miliar dolar AS minggu ini, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Harga saham MicroStrategy naik 24% dalam seminggu, dengan total aliran dana sebesar 420 juta dolar AS untuk dua dana berdasarkan perusahaan tersebut.
(MicroStrategy mengalami premi hingga 256% terhadap BTC dan turun 16% setelah diserang oleh Citron)
Salah satu dari manajer Tuttle Capital Management yang mengoperasikan salah satu dana, Matt Tuttle, mengatakan bahwa minggu ini dia membeli serangkaian saham mikrostrategi melalui ETF leverage. Pialangnya harus membeli lebih banyak saham untuk Hedging posisi. 'Lihatlah semua investor ritel yang membeli opsi mikrostrategi - terus-menerus, terus-menerus, terus-menerus membeli, ini bisa menjadi sangat gila.'
Kepala Eksekutif Opsi Piper Sandler, Daniel Kirsch, mengatakan bahwa penyeimbangan ulang harian ETF leverage dapat meningkatkan volatilitas aset acuan, terutama ketika fluktuasi harian lebih besar, baik untuk meningkatkan return ETF maupun return saham tunggal.
Tentu saja, leverage dan kekhawatiran investor yang umum tentang ketinggalan peluang mungkin akan mengurangi posisi long, seperti yang baru-baru ini membantu mereka mengejar aset risiko. Saat ini, tidak ada tanda-tanda bahwa investor siap mengurangi paparan aset risiko.
Namun, apakah kenaikan ini akan menjadi fase kemakmuran yang tidak rasional? Apa petunjuk yang diberikan oleh tingkat kas Buffet? Layak bagi pembaca untuk mengamati dan memikirkannya dengan seksama.
Artikel ini mengenai Bokexia yang penuh dengan uang tunai, arus dana besar masuk ke pasar leverage, apakah gelembung irasional kemakmuran akan datang?