Harga minyak kemarin malam sedikit menguat kembali (WTI ditutup di 102,68 dolar AS per barel), tetapi kekhawatiran yang lebih besar adalah Selat Hormuz masih belum benar-benar terbuka untuk lalu lintas, premi risiko geopolitik sama sekali belum berkurang. Volume kapal yang berlayar setiap hari turun drastis dari 135 kapal sebelum konflik menjadi hampir nol, ratusan kapal tanker minyak dan LNG tertahan di kedua sisi Teluk Persia, jalur pasokan minyak global yang paling penting ini hampir secara permanen tersumbat.

Dalam sembilan minggu terakhir, AS mengekspor lebih dari 250 juta barel minyak ke Asia, melampaui Arab Saudi dan merebut kembali posisi sebagai eksportir terbesar di dunia. Tetapi cadangan pasokan terakhir ini semakin mendekati batas, lonjakan ekspor mempercepat pengurangan stok domestik AS, dengan penurunan sekitar 52 juta barel dalam beberapa minggu terakhir. Ketidakpastian yang lebih besar berasal dari aspek politik: militer AS memulai apa yang disebut “aksi pengalihan”, Iran segera membalas dengan serangan rudal; Trump dan pemimpin tertinggi baru Iran saling tidak mau mengalah, sehingga terjadi kebuntuan “tanpa perang tanpa damai” di Selat Hormuz.

Ketegangan pasar yang sebenarnya bukanlah fluktuasi harga jangka pendek, melainkan kapan nasib Selat Hormuz akan diubah.