Akhir-akhir ini saya memikirkan rekam jejak Andrew Kang - orang ini pada dasarnya memprediksi seluruh situasi ETF ETH sebelum itu terjadi. Tahun lalu ketika semua orang sedang hype tentang persetujuan ETH spot, sebagian besar pasar mengharapkan arus masuk institusional besar-besaran. Andrew Kang tidak setuju.

Pada bulan Juni 2024, dia mengeluarkan analisis rinci yang mengatakan ETH akan kesulitan menarik modal institusional nyata. Alasannya sederhana - pemain TradFi tidak peduli tentang staking atau ekonomi validator atau hal kompleks lainnya. Mereka menginginkan kesederhanaan dan likuiditas, yang ditawarkan Bitcoin dan Ethereum tidak. Dia memprediksi ETH hanya akan menangkap sekitar 15% dari arus masuk yang didapat Bitcoin, dengan angka realistis sekitar 500 juta hingga 1,5 miliar dalam enam bulan.

Di sinilah yang menarik. Pada Maret 2025, ETF spot ETH sebenarnya telah diluncurkan, dan prediksinya sangat akurat. Arus masuk jauh di bawah 500 juta, dan volume turun lebih dari 60% setelah minggu-minggu awal. Dia juga memprediksi harga akan turun ke sekitar 2.400, dan ETH sempat mencapai 2.420 tak lama setelah persetujuan. Pasar terlalu melebih-lebihkan daya tarik Ethereum bagi modal luar.

Yang membuat analisis Andrew Kang tetap relevan adalah bahwa dia tidak sekadar kontra arus demi kontra arus. Dia memahami ketidaksesuaian mendasar antara apa yang diyakini komunitas crypto tentang daya tarik Ethereum dan apa yang sebenarnya diinginkan investor institusional. Sementara para insider yakin keunggulan teknis ETH akan mendorong adopsi, kenyataannya berbeda.

Sekarang kita di Mei 2026 dan ETH diperdagangkan sekitar 2.370. Melihat ke belakang, jelas bahwa Andrew Kang sudah memahami dinamika pasar jauh di depan kebanyakan orang. Di luar prediksi trading-nya, dia juga mendukung proyek melalui Mechanism Capital dan membuat taruhan terukur pada aset yang bergantung perhatian - dia memahami sejak awal bahwa dalam crypto, narasi menggerakkan uang.

Pelajaran di sini bukanlah bahwa Ethereum akan mati dalam jangka panjang. Andrew Kang sendiri melihat potensi dalam menjadikannya lapisan penyelesaian atau tulang punggung Web3. Pelajaran utamanya adalah bahwa menjadi benar tentang struktur pasar jangka pendek sama pentingnya dengan percaya pada visi jangka panjang. Kebanyakan orang tertangkap karena bingung antara hype institusional dan komitmen institusional.