Selalu merasa saham energi pipa dianggap rendah oleh pasar. Baru-baru ini melihat beberapa data membuat saya sadar bahwa jalur ini sebenarnya memiliki sifat tahan risiko alami.

Logika inti sebenarnya sangat sederhana: perusahaan hulu (yaitu perusahaan yang mengoperasikan pipa minyak dan gas serta fasilitas penyimpanan) memiliki pola pendapatan yang sama sekali berbeda dari eksplorasi dan produksi hulu atau pengolahan hilir. Mereka mengunci pendapatan melalui kontrak jangka panjang, sehingga hampir tidak terpengaruh oleh fluktuasi harga minyak. Inilah mengapa saham pipa dapat memberikan arus kas yang sangat stabil.

Saya memperhatikan saat ini ada beberapa perusahaan yang sangat menonjol di bidang ini. Kinder Morgan mengoperasikan jaringan pipa sepanjang 82.000 mil di Amerika Utara, sebagian besar pendapatannya berasal dari kontrak take-or-pay, yang secara alami tahan risiko. Williams Companies juga sangat menarik, fokus pada pengangkutan dan pengolahan gas alam, dengan pipa yang meliputi lebih dari 33.000 mil, yang berarti mampu memenuhi 30% kebutuhan gas alam di AS. Ada juga MPLX dan Enbridge, yang pertama memiliki arus kas stabil dari aset energi dan logistik di jalur tengah, sedangkan yang kedua memiliki salah satu jaringan pipa minyak mentah terpanjang di dunia.

Mengapa sekarang layak diperhatikan? Beberapa alasan. Pertama, harga minyak saat ini di atas 80 dolar per barel, yang akan mendorong perusahaan hulu meningkatkan eksplorasi dan produksi, sehingga meningkatkan permintaan pengangkutan pipa. Kedua, cadangan proyek perusahaan ini sangat cukup, banyak proyek bernilai miliaran dolar yang akan segera beroperasi, yang dapat mengunci pertumbuhan selama beberapa tahun ke depan. Terakhir, tingkat dividen mereka cukup menarik, jauh di atas rata-rata sektor energi secara keseluruhan.

Dari sudut pandang valuasi juga cukup bagus. Berdasarkan EV/EBITDA, rasio perdagangan industri ini saat ini adalah 12,71 kali, lebih rendah dari 20,12 kali S&P 500, relatif murah. Selain itu, dalam setahun terakhir, saham jenis ini naik sebesar 19,8%, meskipun tidak mengikuti kenaikan S&P yang sebesar 28,1%, tetapi mengungguli seluruh sektor energi yang naik 9,8%.

Sejujurnya, saham pipa dengan model bisnis berbasis fee yang stabil ini, bagi investor yang ingin arus kas stabil dan bukan mencari risiko tinggi dengan imbal hasil tinggi, memang pilihan yang bagus. Terutama di tengah meningkatnya investasi infrastruktur dan permintaan energi yang tetap kuat, prospek saham pipeline ini cukup menjanjikan.