Jadi angka Q4 Centene baru saja keluar, dan jujur saja, ceritanya cukup menarik jika Anda mengikuti saham kesehatan. Perusahaan menghadapi beberapa hambatan nyata menuju kuartal ini - tekanan keanggotaan dan biaya medis yang tinggi yang sedang dihadapi seluruh sektor.

Ini yang paling mencolok bagi saya. Dari segi pendapatan, mereka mencapai sekitar $48 miliar untuk kuartal ini, yang menunjukkan pertumbuhan 18% tahun-ke-tahun yang solid. Itu adalah angka top-line yang biasanya terlihat cukup baik di atas kertas. Tapi laba bersih menunjukkan cerita yang berbeda - mereka mencatat kerugian sekitar $1,25 per saham, turun secara drastis dari tahun sebelumnya. Pertanyaan yang diajukan semua orang adalah apakah mereka bisa keluar dari narasi negatif tentang kenaikan biaya medis dan hambatan keanggotaan yang terus menghantui sektor ini.

Gambaran keanggotaan cukup beragam. Keanggotaan komersial tumbuh hampir 30% berkat kenaikan pasar, yang cukup solid. Keanggotaan Medicare PDP juga naik sekitar 15%. Tapi ada satu hal yang perlu diperhatikan - total keanggotaan sebenarnya menurun 2,4% tahun-ke-tahun karena segmen Medicaid dan Medicare keduanya menyusut. Itu adalah kontradiksi yang membuat saham sektor kesehatan ini cukup rumit saat ini.

Yang benar-benar memukul laba bersih adalah situasi biaya medis. Rasio manfaat kesehatan mencapai 93,7%, naik jauh dari 89,6% setahun sebelumnya. Bagi yang tidak mengikuti ini secara dekat, itu berarti lebih sedikit uang premi yang tersisa di neraca setelah klaim dibayar. Pendapatan dari layanan juga turun sekitar 2,6%, dan pendapatan dari investasi sedikit menurun.

Jika dibandingkan dengan pesaing, ini memberi konteks tertentu. UnitedHealth berhasil mengalahkan perkiraan meskipun menghadapi tekanan serupa, mencatat EPS disesuaikan sebesar $2,11 versus konsensus $2,09. Elevance Health bahkan mengesankan, mengalahkan lebih dari 7% dengan pertumbuhan premi yang kuat dan momentum Medicare Advantage. Kedua perusahaan menunjukkan bahwa meskipun hambatan nyata, eksekusi tetap penting.

Pertanyaan utama untuk Centene ke depan adalah apakah mereka bisa keluar dari tekanan biaya dan keanggotaan yang tampaknya bersifat struktural saat ini. Konsensus memperkirakan mereka dengan Earnings ESP 0%, yang secara dasar berarti tidak ada yang memprediksi kejutan ke arah mana pun. Dengan seluruh sektor kesehatan yang bergulat dengan biaya medis yang tinggi, ini adalah salah satu yang perlu terus dipantau.