Jadi, saya telah mengamati pasar hari ini dan ada dinamika menarik yang layak untuk dianalisis. Saham-saham mengalami tekanan cukup keras - S&P turun 0,67%, Dow turun 1,46%, Nasdaq relatif datar di -0,36%. Terlihat ringan di atas kertas, tetapi tekanan di bawahnya nyata.

Masalah inti? Minyak telah melonjak dan itu menciptakan rangkaian masalah. Kita berbicara tentang minyak mentah yang melompat lebih dari 6% untuk mencapai level tertinggi selama 13,5 bulan, yang kembali menempatkan kekhawatiran inflasi ke pusat perhatian. Itu mendorong imbal hasil obligasi naik - imbal hasil 10 tahun baru saja mencapai 4,15%, tertinggi dalam 3 minggu. Ketika Anda memahami mengapa minyak mentah turun dalam jangka menengah, biasanya disebabkan oleh destruksi permintaan atau relaksasi pasokan, tetapi saat ini kita berada dalam skenario sebaliknya dengan ketegangan di Timur Tengah yang membatasi pasokan.

Situasi Selat Hormuz adalah inti masalah di sini. Jalur ini mengelola sekitar seperlima dari pasokan minyak global dan secara efektif ditutup. Iran melalui Pasukan Pengawal Revolusi Islam memperingatkan kapal agar menjauh, yang berarti lalu lintas tanker dihentikan dan produsen di Teluk dipaksa menyimpan stok secara lokal. Irak sudah menutup produksi di ladang terbesar mereka karena tangki penyimpanan penuh. Terminal kilang utama Arab Saudi kehabisan kapasitas. Ini adalah wilayah kejutan pasokan klasik.

Yang menarik adalah respons pasar yang terbagi. Pembuat chip dan saham semikonduktor hancur - ARM turun lebih dari 2%, seluruh kelompok infrastruktur (Applied Materials, Lam Research, Analog Devices) semuanya turun lebih dari 1%. Maskapai penerbangan benar-benar dihancurkan karena biaya bahan bakar jet melonjak - Alaska Air turun 7%, American, United, Delta semuanya turun lebih dari 5%. Ini adalah korban yang jelas.

Namun saham perangkat lunak mengalami hari yang sama sekali berbeda. Atlassian, ServiceNow keduanya naik lebih dari 5%, Salesforce naik 3%, seluruh rangkaian naik. Itu sebenarnya membantu pasar secara keseluruhan agar tidak jatuh lebih dalam. Ada juga data positif di bawahnya - klaim pengangguran datang lebih baik dari perkiraan, produktivitas Q4 melampaui estimasi, dan panduan Broadcom tentang chip AI yang mencapai $100 miliar tahun depan sedang beresonansi.

Komentar dari Federal Reserve oleh Presiden Richmond, Tom Barkin, juga cukup hawkish - secara garis besar mengatakan bahwa inflasi masih menjadi kekhawatiran dan mereka belum selesai menghadapinya. Itu membebani sentimen. Sementara itu obligasi Eropa naik imbal hasilnya, dan meskipun Shanghai Composite China naik 0,64%, Nikkei Jepang naik 1,90%, ada kekhawatiran mendalam tentang apa yang akan terjadi selanjutnya dengan harga energi dan ekspektasi inflasi.

Melihat latar belakang laba, lebih dari 90% perusahaan S&P 500 telah melaporkan dan 73% melampaui ekspektasi. Pertumbuhan laba Q4 diperkirakan sekitar 8,4%, yang cukup solid. Tetapi ketika kekhawatiran inflasi melonjak seperti ini, biasanya multipel akan tertekan terlepas dari kualitas laba.

Pasar pada dasarnya memperkirakan peluang 4% untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan 17-18 Maret, yang menunjukkan di mana ekspektasi berada. Semua orang menunggu bagaimana situasi Timur Tengah ini berkembang dan apakah harga energi akan stabil. Jika tidak, kita bisa melihat tekanan lebih besar pada sektor yang sensitif terhadap pertumbuhan dan rotasi lebih lanjut ke saham defensif.