Perpetual contract logika sebenarnya: siapa yang menghasilkan uang, siapa yang “membayar biaya posisi”?

Kepala Ekonom Grup Xinhuo, Fu Peng, baru-baru ini menyatakan di platform X bahwa mekanisme dasar dari kontrak perpetual Bitcoin secara esensial sangat mirip dengan struktur biaya penundaan emas dan komoditas di pasar keuangan tradisional.

Dia menunjukkan bahwa dalam sistem perdagangan emas awal, pasar melalui penyelesaian harian dan mekanisme biaya penundaan memungkinkan kedua belah pihak, bullish dan bearish, terus membayar biaya berdasarkan arah posisi mereka. Ketika trader ritel secara kolektif menggunakan leverage tinggi untuk posisi long, biaya penundaan sering menjadi biaya tersembunyi jangka panjang.

Sedangkan dalam pasar kontrak perpetual Bitcoin saat ini, mekanisme ini telah berevolusi menjadi sistem biaya dana yang diselesaikan setiap 8 jam. Ketika pasar condong ke posisi bullish, posisi long harus terus membayar biaya kepada posisi short.

Meskipun platform perdagangan sendiri tidak secara langsung mengenakan biaya dana, mekanisme ini secara signifikan meningkatkan aktivitas perdagangan, volume posisi terbuka, dan likuiditas pasar, sehingga secara tidak langsung membawa pendapatan biaya transaksi yang lebih tinggi.

Dari segi struktur, ini lebih mirip permainan tiga pihak:
Dana jangka panjang mendapatkan keuntungan dari posisi mereka, dana leverage jangka pendek membayar biaya untuk fluktuasi arah, dan platform mendapatkan manfaat dari keseluruhan aktivitas.

Dalam pasar kripto, harga hanyalah penampilan, mekanisme adalah inti sebenarnya.
Yang benar-benar menentukan hasil bukanlah apakah kamu “melihat arah yang benar”, tetapi apakah kamu memahami posisi kamu dalam sistem ini.
Ketika kamu mulai memahami aturan, bukan hanya ikut dalam fluktuasi, barulah kamu benar-benar masuk ke logika mendalam pasar.