Baru saja mengikuti apa yang terjadi selama akhir pekan—sepertinya pembicaraan damai dengan Iran benar-benar runtuh, dan sekarang Gedung Putih dalam keadaan terkunci sedang menghadapi dampak serius di pasar. Senin pagi sangat sulit di seluruh bidang.

Jadi begini yang terjadi: setelah kesepakatan gencatan senjata runtuh, AS bergerak untuk memblokade jalur pengiriman Iran, dan harga minyak langsung melonjak. Minyak Brent melompat 7,3% ke $102 per barel, yang sebenarnya tidak mengejutkan mengingat gangguan Selat Hormuz sudah mendorong harga naik lebih dari 40% sejak semuanya dimulai. Pasar Asia mengalami pukulan—Hong Kong, Tokyo, Seoul, Sydney semuanya turun sekitar 1%. Futures S&P 500 turun 0,7%, Eropa bahkan lebih buruk di -1,4%.

Yang menarik adalah pasar tidak benar-benar panik. Russel Chesler dari VanEck Sydney menunjukkan bahwa para trader tampaknya percaya bahwa Trump tidak akan memperluas eskalasi lebih jauh atau mencoba mengendalikan Selat secara langsung. Tapi ada satu hal—kekhawatiran inflasi pasti mulai kembali. Selama harga minyak tetap tinggi, kekhawatiran itu hanya akan memburuk. Dan berdasarkan situasi pasokan, kita mungkin akan melihat harga tinggi yang bertahan cukup lama.

Cerita utama di sini adalah apa arti semua ini bagi aliran energi. Saul Kavonic dari MST Marquee mencatat bahwa blokade AS sekarang memotong tambahan 2 juta barel per hari minyak terkait Iran. Risiko utama yang diperhatikan semua orang adalah apakah Trump akan meningkatkan eskalasi dengan serangan lebih banyak—itu bisa mengancam infrastruktur seluruh wilayah, yang jujur bisa menjadi ancaman jangka panjang yang lebih besar daripada konflik itu sendiri.

Pasar mata uang juga menjadi menarik. Euro melemah sekitar 0,3% ke $1,1687, dan dolar menguat di seluruh bidang karena ekspektasi inflasi meningkat. Mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti dolar Australia juga mengalami tekanan. Yang benar-benar mencolok adalah bagaimana ini mengubah taruhan bank sentral. Sebelumnya, trader bertaruh pada pemotongan suku bunga atau pola tahan dari ECB dan Bank of England. Sekarang? Semua memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga. Tekanan inflasi itu nyata.

Situasi Jepang sangat rumit. Suku bunga diperkirakan akan terus naik, tetapi volatilitas pasar membuat trader ragu tentang kenaikan Bank of Japan bulan ini. Sementara itu, forint Hongaria melonjak ke level tertinggi dalam beberapa tahun setelah pemerintah nasionalis Orban diganti.

Intinya: ketegangan geopolitik kembali di menu, harga minyak tidak akan turun dalam waktu dekat, dan bank sentral harus menghadapi inflasi yang tiba-tiba terlihat lebih menempel. Pasar obligasi dan saham sudah memperhitungkan ini, tetapi kita mungkin belum selesai dengan penyesuaian harga lagi. Perhatikan apakah Trump benar-benar melanjutkan dengan aksi militer lebih banyak—itu adalah wildcard sebenarnya di sini.