Bank ASI Amerika Kembali Melawan Penelitian Gedung Putih! Memperingatkan bahwa jika bunga stablecoin dibuka, masyarakat kecil yang akan terluka

Asosiasi Bankir Amerika Serikat (American Bankers Association, disingkat ABA) baru-baru ini mengajukan protes keras terhadap laporan penelitian Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (Council of Economic Advisers, disingkat CEA). Kontroversi ini berfokus pada apakah fungsi pembayaran hasil dari stablecoin mengancam sistem perbankan tradisional, terutama keberlangsungan bank komunitas.

Gedung Putih merilis makalah berjudul “Dampak Larangan Hasil Stablecoin terhadap Pinjaman Bank” pada 8 April 2026. Penelitian tersebut menunjukkan bahwa jika larangan pembayaran hasil dari penerbit stablecoin diberlakukan, total pinjaman bank hanya akan bertambah sekitar 2,1 miliar dolar. Dibandingkan dengan total pinjaman nasional sebesar 12 triliun dolar, kenaikannya hanya 0,02%, sangat kecil pengaruhnya.

• Artikel terkait: Penelitian Gedung Putih: Melarang bunga stablecoin hampir tidak melindungi pinjaman bank, malah merugikan konsumen

Kepala Ekonom ABA Sayee Srinivasan dan Wakil Presiden Penelitian Perbankan dan Ekonomi Yikai Wang mengeluarkan artikel untuk membantah. Mereka berpendapat bahwa kerangka penelitian Gedung Putih memiliki kekurangan signifikan. Laporan tersebut membahas dampak setelah penerapan larangan, tetapi mengabaikan potensi dampak besar jika stablecoin diizinkan membayar hasil dan memperbesar skala. ABA menyoroti bahwa Gedung Putih hanya menggunakan ukuran pasar stablecoin sekitar 300 miliar dolar saat ini sebagai patokan, sehingga sudut pandang ini tidak mampu mencerminkan risiko nyata yang akan muncul di masa depan. Industri perbankan secara umum khawatir, jika stablecoin yang membayar hasil diizinkan menawarkan insentif serupa secara massal, dana akan cepat mengalir keluar dari rekening bank yang dijamin federal.

Bank komunitas menghadapi ancaman kehilangan simpanan, data simulasi Iowa mengungkapkan penurunan kredit

Dalam argumen yang diajukan ABA, kekhawatiran utama adalah terhadap kerusakan ekosistem keuangan lokal. Bank komunitas sangat bergantung pada simpanan lokal untuk mendukung pinjaman daerah. Jika stablecoin mengembangkan mekanisme hasil yang kompetitif, bahkan bersaing langsung dengan obligasi pemerintah AS atau rekening tabungan berpenghasilan tinggi, simpanan tersebut akan menghadapi tantangan serius.

Sebuah analisis simulasi di Iowa mengungkapkan risiko spesifik. Jika skala pasar stablecoin tumbuh menjadi 100 miliar hingga 200 miliar dolar, bahkan mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar, di negara bagian tersebut saja bisa menyebabkan keluar dana sebesar 5,3 miliar hingga 10,6 miliar dolar. Hal ini akan lebih jauh lagi mengurangi kemampuan pinjaman untuk keluarga dan bisnis lokal sekitar 4,4 miliar hingga 8,7 miliar dolar.

Sumber gambar: Analisis simulasi Secure American Opportunity di Iowa mengungkapkan risiko spesifik. Jika skala pasar stablecoin mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar, hanya di negara bagian tersebut bisa terjadi keluar dana sebesar 53 miliar hingga 106 miliar dolar

Kehilangan simpanan semacam ini sangat merugikan bank komunitas yang bergantung pada dana tersebut. Untuk mempertahankan operasi pemberian pinjaman, bank kecil terpaksa mencari pembiayaan grosir yang lebih mahal, atau harus menaikkan suku bunga deposito secara signifikan untuk mempertahankan nasabah. Biaya tambahan ini akhirnya akan ditanggung oleh peminjam. Petani, usaha kecil, dan keluarga umum akan menghadapi hambatan pinjaman dan suku bunga yang lebih tinggi. ABA menyarankan para pengambil kebijakan agar menganggap larangan hasil stablecoin sebagai langkah pencegahan yang hati-hati. Langkah ini dapat memastikan stablecoin tetap berfungsi sebagai alat pembayaran sesuai niat awal, dan mencegahnya berkembang menjadi alternatif keuangan berisiko tinggi yang menghindari regulasi dan bersaing langsung dengan simpanan yang diasuransikan.

Pandangan tentang restrukturisasi simpanan mengabaikan risiko distribusi, pakar menilai dana yang mengarah ke bank besar akan melemahkan ekonomi lokal

Dalam laporan Gedung Putih disebutkan konsep “restrukturisasi simpanan” (Reshuffling). Ekonom CEA berpendapat bahwa ketika konsumen mengubah uang tunai menjadi stablecoin, penerbit akan menginvestasikan kembali cadangan mereka ke obligasi pemerintah, repurchase agreement (Repos), atau dana pasar uang. Sebagian besar dana akhirnya akan kembali ke sistem perbankan. Laporan tersebut juga menyatakan bahwa karena sistem perbankan AS saat ini memiliki lebih dari 1,1 triliun dolar likuiditas berlebih, pergeseran dana ini memiliki dampak yang sangat kecil terhadap kapasitas pinjaman sistem secara keseluruhan.

Sebaliknya, ABA membantah bahwa pandangan ekonomi makro ini mengabaikan kesulitan mikro yang dihadapi lembaga keuangan tertentu. Bahkan jika total dana tetap berada dalam sistem perbankan, distribusinya akan mengalami perubahan mendasar. Cadangan stablecoin biasanya terkonsentrasi di beberapa lembaga keuangan besar, bukan tersebar luas di bank komunitas. Fenomena konsentrasi dana ke atas ini akan langsung melemahkan akses kredit bagi ekonomi lokal. Mekanisme hasil stablecoin secara substansial menciptakan model “Narrow Banking”. Model ini meskipun aman dari sisi pembayaran, akan merusak fungsi inti bank sebagai perantara kredit, dan berpotensi mengurangi penciptaan kredit di ekonomi riil.

Kelemahan regulasi perlu diperbaiki, RUU CLARITY menjadi fokus pertarungan pasar stablecoin AS

Lingkungan hukum dan regulasi saat ini semakin memperburuk pertarungan ini. RUU “GENIUS” yang disahkan pada 2025 meskipun menetapkan kerangka pengawasan stablecoin pembayaran tingkat federal pertama dan melarang penerbit membayar bunga langsung kepada pemegang, tidak secara tegas melarang pemberian insentif “reward” melalui platform pihak ketiga atau entitas afiliasi. Misalnya, program reward $USDC yang diluncurkan Coinbase, yang operasinya sangat mirip dengan deposito berpenghasilan tinggi. ABA dan kelompok industri perbankan lainnya sejak awal 2026 terus mendesak Kongres untuk menutup celah ini agar dana tidak semakin mengalir dari sistem perbankan tradisional ke platform aset kripto.

• Berita terkait: RUU Genius larang penerbit stablecoin membayar bunga! Dua platform manfaatkan celah: kami akan berikan “reward” saja

Saat ini, fokus perdebatan beralih ke RUU CLARITY yang sedang dalam pembahasan. Beberapa versi rancangan mengusulkan larangan bagi lembaga perantara untuk mentransfer hasil cadangan stablecoin kepada pengguna akhir. Senator Wyoming Cynthia Lummis, yang memimpin Subkomite Aset Digital di Komite Perbankan Senat, sering menyuarakan pendapatnya di platform media sosial. Ia menegaskan bahwa AS membutuhkan regulasi yang lebih jelas, dan menyatakan bahwa momen penting untuk mendorong RUU ini telah tiba. Menjelang pemilihan paruh waktu 2026, jika Kongres gagal mencapai konsensus dalam waktu dekat, perdebatan tentang hasil stablecoin akan terus mengganggu distribusi kredit dan stabilitas sistem keuangan AS.