Pasar ritel mengatakan bahwa Bitcoin sedang berkonsolidasi di sekitar $70k, tetapi data on-chain menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. Saya melihat tanda-tanda distribusi yang jelas, dan inilah yang sebenarnya terjadi secara fundamental.

Penambang baru saja melepas 90.000 BTC (sekitar $6,3 miliar) ke bursa dalam 72 jam terakhir. Ini adalah penjualan terbesar sejak tahun 2024, dan ini bukan tanpa alasan - mereka menjual karena margin menyempit dan mereka perlu bertahan hidup. Permintaan spot secara fisik tidak dapat menyerap volume sebesar ini tanpa redistribusi yang serius. Dinding penjualan yang tak terlihat nyata adanya, dan itu menunjukkan bahwa likuiditas sedang habis.

Makroekonomi menambah minyak ke api. Imbal hasil obligasi 10-tahun melonjak ke 4,17%, dan ketika suku bunga tanpa risiko naik, modal mengalir dari kripto ke aset tradisional. Saya perhatikan bahwa altcoin dengan beta tinggi (seperti BNB, ZEC, SUI) turun lebih dari -6%, sementara BTC turun hanya sekitar -3%. Ini menunjukkan pergeseran klasik ke arah keamanan - likuiditas mengalir ke USD, bukan ke alt.

Secara teknikal, kita kehilangan EMA 200-mingguan di level $68.000 - ini adalah garis tren penting. Konflik antara investor ritel yang menunggu musim alt dan institusi yang melakukan de-risking menciptakan jebakan di sekitar $66k.

Analisis saya menyatakan bahwa ini bukan penurunan untuk membeli, tetapi penurunan rasional dalam beban utang. Jika kita gagal di $67.500-$68.000 (pengujian ulang support yang pecah), target pertama adalah $62.000, kedua $59.800. Stop di atas $70.500 saat penutupan 4H. Kemungkinan pemulihan rendah - untuk itu, penambang harus menghentikan penjualan, yang kecil kemungkinannya terjadi dalam kondisi saat ini.

Dinding penambang terlalu berat. Pasar perlu membersihkan leverage di sekitar $59.800 sebelum tren bullish bisa berlanjut. Saya memposisikan diri untuk short setiap rally ke $67,6k. Harga BTC saat ini $74,79K dengan kenaikan +0,92% dalam 24 jam, tetapi ini tidak mengubah gambaran keseluruhan. Keyakinan terhadap skenario bearish sebesar 75%.