🚨 RISIKO TERBESAR BAGI EKONOMI GLOBAL BUKAN AI ATAU CHINA.

Dimulai di Tokyo.
Buble aset Jepang runtuh pada awal 1990-an dan ekonomi tidak pernah pulih sepenuhnya.
Suku bunga dipotong menjadi nol. Kemudian di bawah nol. Imbal hasil obligasi jangka panjang secara efektif dibatasi.
Pengembalian domestik menghilang.
Modal Jepang berpindah ke luar negeri.
Jepang menjadi pemegang asing terbesar dari Surat Utang AS, dengan eksposur lebih dari $1 triliun.
Ini memunculkan perdagangan carry Yen.
Pinjam Yen dengan suku bunga mendekati nol. Tukar ke dolar. Investasikan di aset global dengan hasil lebih tinggi.
Dengan leverage, ini menjadi sumber likuiditas global utama.
Perkiraan total eksposur berkisar dari $1 triliun hingga lebih dari $20 triliun.
Likuiditas ini mendukung saham, obligasi, dan properti secara global.
Sekarang dinamika ini berbalik.
Bank of Japan menaikkan suku bunga.
Hasil Jepang berada di level tertinggi dalam beberapa dekade.
Saat suku bunga naik, Yen menguat.
Yen yang lebih kuat meningkatkan biaya pelayanan utang Yen.
Ini memaksa investor untuk melepaskan posisi.
Mereka menjual aset global untuk membeli Yen kembali.
Saham, obligasi, dan kripto semuanya mengalami tekanan.
Sebuah pratinjau terjadi pada Agustus 2024.
Nikkei turun 12 persen dalam satu hari.
S&P 500 turun 4,2 persen.
Volatilitas melonjak tajam.
Bitcoin turun 15 persen dalam beberapa jam.
Ini hanya diikuti oleh perubahan kebijakan yang moderat.
Institusi termasuk Dana Moneter Internasional memantau risiko ini dengan ketat.
Waktunya tidak pasti.
Tapi mekanismenya jelas.
Jika modal Jepang kembali ke dalam jumlah besar, likuiditas global akan menyusut.