Saya telah mengamati sesuatu yang menarik dalam enam bulan terakhir: saat Bitcoin turun 25%, harga jam premium seperti Rolex dan Patek Philippe justru naik 4% secara terbalik. Sementara pasar kripto ambruk lebih dari 30%, jam mewah tetap tenang dan berjalan di jalannya sendiri. Ini sebenarnya bukan gerakan yang sepenuhnya buatan yang memiliki arti berlawanan—ada transformasi besar yang sedang terjadi di pasar.

Melihat laporan Morgan Stanley, situasinya menjadi lebih jelas. Pasar jam tangan bekas sedang pulih setelah dua tahun penurunan. Stok berlebih dibersihkan, penjual mulai mempertahankan harga lebih keras kepala, dan produsen menaikkan harga ritel sebesar 7% sejak awal 2025. Pada saat yang sama, harapan ETF spot Bitcoin meningkat, tetapi ketika kondisi keuangan menjadi lebih ketat, harga jam terus turun. Sekarang, merek-merek seperti Rolex, Patek Philippe, dan Audemars Piguet yang memiliki kekuatan penetapan harga yang nyata memimpin pemulihan.

Saya melihat adanya pergeseran dalam perilaku investor. Alih-alih taruhan kripto yang cepat, minat terhadap aset fisik seperti emas dan perak meningkat. Emas naik hampir 70% sejak awal 2025, dan perak hampir 150%. Jam tangan juga menjadi bagian dari preferensi terhadap aset fisik yang langka ini. Semakin besar tekanan makro, orang berinvestasi lebih pada hal-hal yang lebih lambat dan nyata daripada aset keuangan yang bergerak cepat. Kerugian yang direalisasikan di Bitcoin juga menurun—dari 2 miliar dolar menjadi 400 juta dolar per hari, menunjukkan bahwa penjualan paksa mulai berkurang. Rasio laba-rugi naik menjadi 1,4, artinya keuntungan yang direalisasikan mulai mengatasi kerugian. Keseimbangan pasar sedang berubah.