Pasar opsi Bitcoin menunjukkan sinyal menarik. Saya baru lihat data VanEck yang mengatakan trader sedang membayar harga tertinggi untuk perlindungan downside—rasio put/call mencapai 0,84, level tertinggi sejak Juni 2021. Ini artinya investor sangat defensif sekarang.

Yang menarik adalah konteksnya. Harga spot Bitcoin relatif stabil, tapi volume spekulasi leverage malah turun, dan volatilitas realisasi menurun dari 80 ke 50. Dalam 30 hari terakhir, trader menghabiskan sekitar $685 juta untuk opsi put sementara premi call turun 12% ke $562 juta. Relatif terhadap volume spot, premi put mencapai 4 basis poin—rekor tertinggi dalam data VanEck, sekitar 3 kali lipat dari level di pertengahan 2022 saat krisis Terra/Luna.

Historically, pola ketakutan seperti ini sering jadi titik balik, bukan penurunan baru. VanEck menemukan dalam enam tahun terakhir, opsi skew serupa diikuti rata-rata kenaikan Bitcoin 13% dalam 90 hari dan 133% dalam 360 hari. Jadi mungkin pasar sedang overreact dan mencari asuransi di level yang tidak perlu. Dengan harga sekarang di $72.84K, mungkin worth watching untuk momentum recovery ke depan.