Miner’s Economics—Bagaimana Harga Minyak yang Tinggi Mengubah Pola Hashrate Bitcoin

Hashrate jaringan Bitcoin saat ini tetap sekitar 650 EH/s, tetapi harga minyak yang tinggi sedang mempengaruhi perilaku penambang melalui dua jalur.

Jalur satu: Penyaluran biaya listrik. Sekitar 8% hingga 10% dari hashrate Bitcoin global berada di wilayah yang bergantung pada pembangkit listrik berbahan bakar gas alam (seperti daerah shale gas di Amerika Serikat dan ladang gas sekunder di Timur Tengah). Setelah harga minyak internasional menembus $110, harga gas alam pun ikut naik, menyebabkan biaya listrik marginal beberapa penambang meningkat dari $0,04 per kWh menjadi $0,07 per kWh. Data Luxor menunjukkan bahwa titik impas untuk mesin penambang seri S19 meningkat dari $45.000 menjadi $52.000. Jika harga Bitcoin turun di bawah $60.000, sekitar 15% penambang akan mengalami kerugian.

Jalur dua: Migrasi mesin penambang dan distribusi geografis hashrate. Biaya energi yang tinggi mempercepat migrasi hashrate ke wilayah dengan biaya rendah. Area dengan sumber listrik hidro yang melimpah, seperti Ethiopia dan Paraguay, menjadi semakin menarik untuk tambang. Sementara itu, beberapa penambang di Texas, AS, menghentikan operasinya karena biaya listrik yang terlalu tinggi dan berpartisipasi dalam respons permintaan jaringan listrik. Saldo penambang (Miners’ Balance) baru-baru ini turun sekitar 3%, menunjukkan bahwa sebagian penambang menjual cadangan mereka untuk menutupi biaya operasional.

Makna bagi pasar: Secara historis, tekanan penjualan dari penambang sering muncul saat sinyal Hash Ribbons menunjukkan surrender hashrate (lintasan Hash Ribbons). Saat ini, tekanan jual dari penambang belum terlihat jelas, tetapi jika harga Bitcoin turun di bawah $62.000, kemungkinan akan terjadi “kematian silang”—sinyal surrender dari penambang yang memicu penurunan lebih lanjut dan membentuk umpan balik negatif. Sebaliknya, jika harga Bitcoin naik, keuntungan penambang membaik, tekanan jual berkurang, dan ini mendukung stabilitas harga.

Indikator yang perlu diperhatikan: Hash Ribbons (rata-rata bergerak 7 hari hashrate dibagi rata-rata bergerak 30 hari hashrate) saat ini bernilai 1,02, belum menunjukkan crossover; Puell Multiple (pendapatan harian penambang dibagi rata-rata tahunan) sebesar 1,8, berada di zona netral. Investor harus memantau perubahan kedua indikator ini secara ketat.

#Gate广场四月发帖挑战