Pembeli "tetap" Bitcoin mulai menjual saat tekanan utang dan kas meningkat

Buat CryptoSlate menjadi pilihan utama di

Pada Juli 2025, Genius Group mengumumkan bahwa mereka menargetkan cadangan Bitcoin sebesar 10.000 BTC, dengan membingkainya sebagai pernyataan keyakinan strategis yang mendalam.

Namun, minggu ini perusahaan tersebut menjual 84 BTC terakhirnya untuk melunasi utang sebesar $8,5 juta dan menyatakan cadangannya kosong. Jeda 18 bulan di antara dua momen itu adalah contoh sempurna dari apa yang sedang terjadi pada perdagangan cadangan Bitcoin saat ini.

Mengapa ini penting: Narasi cadangan Bitcoin telah menjadi salah satu argumen bullish struktural terkuat di pasar. Jika pemegang korporasi dan berdaulat berperilaku seperti penjual yang siklikal alih-alih akumulator jangka panjang, adopsi institusional dapat memperbesar volatilitas, bukan menstabilkannya.

Perusahaan publik, termasuk Empery, Genius Group, dan Riot, semuanya telah menjual Bitcoin minggu ini, dengan alasan pelunasan utang, kebutuhan likuiditas, atau pergeseran strategis ke AI dan komputasi kinerja tinggi, sementara penjualan oleh pihak berdaulat justru dipercepat dengan Bhutan melepas lebih banyak kepemilikan.

Jika dilihat satu per satu, masing-masing hal ini merupakan kejadian yang mudah dijelaskan dan bukan “non-event” besar. Namun jika digabungkan, semuanya mengungkap masalah struktural dalam perdagangan yang dibangun di atas janji “ketetapan”: bagi jumlah pemegang yang terus bertambah, Bitcoin kini menjadi aset pertama yang mereka jual ketika tagihan datang.

Perdagangan cadangan bertumpu pada penawaran yang sederhana. Mulai sekitar 2020 dan dipercepat hingga 2024, perusahaan-perusahaan yang terdaftar secara publik mulai membeli Bitcoin dengan uang kas perusahaan atau uang pinjaman, lalu menyajikannya kepada investor sebagai aset cadangan yang lebih unggul daripada kas yang tergerus inflasi.

Sejumlah pelopor awal yang berprofil tinggi memberikan pengembalian yang spektakuler, dan strategi tersebut menyebar. Saat ini, perusahaan publik memegang kira-kira 1,165 juta bitcoin bernilai sekitar $77 miliar, lebih dari lima persen dari pasokan tetap mata uang tersebut sebesar 21 juta koin.

Masalahnya adalah aset cadangan hanya berfungsi seperti yang dipromosikan jika pemegangnya tidak pernah membutuhkan uang tunai itu kembali.

Bacaan Terkait

Perdagangan cadangan Bitcoin menghadapi uji baru setelah Nakamoto menjual $20M dengan kerugian

Penjualan tersebut mengubah kerugian “di atas kertas” menjadi ujian pendanaan saat pasar mulai memisahkan pilihan cadangan Bitcoin yang lebih kuat dari yang lebih lemah.

Mar 31, 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Dalam perdagangan cadangan Bitcoin, utang datang lebih dulu

Riot Platforms, salah satu penambang Bitcoin publik terbesar di AS, menjual 5.363 BTC dengan nilai kira-kira $535,5 juta pada 2025, dengan laporan tahunan secara eksplisit mengaitkan keputusan retensi dengan kebutuhan kas untuk operasi dan ekspansi.

Pengajuan sebelumnya juga sudah mengungkapkan 3.300 BTC yang dijaminkan sebagai agunan terhadap fasilitas kredit senilai $200 juta. Riot terus memanfaatkan cadangannya untuk mendanai pergeseran ke AI dan komputasi kinerja tinggi, sebuah strategi yang kian terlihat di seluruh industri penambangan.

MARA Holdings menjual 15.133 BTC senilai sekitar $1,1 miliar pada bulan Maret, dengan menggunakan hasilnya untuk menebus sekitar $1 miliar obligasi senior konversibel. Empery Digital menjual 370 BTC senilai $24,7 juta dan menggunakan hasil tersebut untuk melunasi penuh pinjaman berjangka yang masih terutang, sehingga membebaskan 1.800 BTC yang sebelumnya mereka jadikan jaminan. Sahamnya turun 75% dari puncaknya pada 2025.

Urutannya konsisten di semuanya: Bitcoin terkumpul saat optimisme, dipatok ketika modal dibutuhkan, dan dilikuidasi ketika utang jatuh tempo.

Perlu dicatat bahwa pemain terbesar dan paling kuat modalnya masih terus menambah posisi.

Metaplanet mengakuisisi 5.075 BTC pada kuartal pertama 2026, menjadikannya pemegang korporat terbesar ketiga, sementara Strategy memegang lebih dari 762.000 BTC sebagai posisi cadangan terbesar yang ada sejauh ini.

Hal ini menunjukkan kepada kita bahwa perdagangan cadangan tidak runtuh secara seragam, melainkan tersortir ke dalam dua kubu: akumulator bermodal besar yang sanggup menunggu, dan penjual yang tertekan arus kas yang menemukan—saat kondisi mengencang—bahwa cadangan strategis mereka adalah aset paling likuid.

Aset cadangan yang selalu terlalu mudah dijual

Perdagangan cadangan Bitcoin mendapat bobot yang cukup besar ketika aktor berdaulat masuk ke dalamnya.

Bhutan, sebuah kerajaan Himalaya yang kecil, membangun salah satu posisi Bitcoin pemerintah yang lebih tidak biasa di dunia dengan menambangnya menggunakan surplus tenaga hidroelektrik dengan biaya mendekati nol. Tumpukan negara itu turun dari puncak sekitar 13.000 BTC pada akhir 2024 menjadi kira-kira 5.400 BTC, turun 58%, dengan aktivitas dikelola oleh lengan investasi milik negara, Druk Holding and Investments.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, nol kebisingan.

Judul yang menggerakkan pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5 menit ringkasan 100k+ pembaca

Alamat email

Dapatkan ringkasannya

Gratis. Tanpa spam. Berhenti kapan saja.

Ups, sepertinya ada masalah. Coba lagi.

Anda berlangganan. Selamat datang.

Sepanjang Maret 2026, Bhutan melepas puluhan juta senilai BTC melalui transfer terkontrol berdampak rendah tanpa mengganggu pasar. Pola distribusi seperti ini menunjukkan bahwa cadangan tersebut sedang menjalankan penarikan terencana, bukan “diacak” keluar akibat utang.

Sebagian besar uang tunai dari Bitcoin yang dilepas diarahkan ke Gelephu Mindfulness City, sebuah proyek pembangunan nasional besar yang membutuhkan modal nyata. Karena Bhutan menambang koinnya, bukan membelinya, setiap penjualan yang dilakukannya adalah keuntungan murni. Namun logika yang mendasarinya persis sama dengan para penjual korporasi yang disebutkan sebelumnya: posisi itu ada untuk dimonetisasi ketika kebutuhan pendanaan muncul.

Bitcoin mengalami kesulitan untuk mempertahankan dukungan di $67.000, naik dan turun melampaui level kritis selama berhari-hari. Altcoin juga kesulitan, dengan koin besar seperti ETH dan SOL kehilangan apa pun antara 4% dan 8% setiap hari, sementara token yang lebih kecil terus melihat volatilitas yang bahkan lebih liar. Dengan $200 juta hingga $400 juta dilikuidasi setiap hari selama pekan lalu, bisa dibilang pasar kripto sedang merasakan tekanan geopolitik dengan keras.

Dalam situasi itu, penjualan cadangan tidak hanya menambah pasokan ke pasar yang sedang kesulitan. Ia mengungkap sesuatu yang mungkin belum sepenuhnya diperhitungkan oleh arsitek perdagangan cadangan Bitcoin yang paling antusias: mereka membangun basis pembeli dari bahan yang salah.

Ada ironi yang dalam di sini. Sifat-sifat yang membuat Bitcoin menarik sebagai aset cadangan sejak awal (likuiditasnya, pasar 24 jamnya, kemudahan tanpa gesekan untuk mengubahnya menjadi kas kapan saja pada jam apa pun di hari apa pun) adalah tepat sifat yang membuatnya menjadi hal pertama yang diraih CFO yang kehabisan kas ketika pembayaran utang mengintai.

Dibandingkan emas, Bitcoin jauh lebih cepat dan mudah untuk dijual, dan janji perdagangan cadangan Bitcoin tentang adanya alternatif likuid terhadap kas secara tidak sengaja telah memberikan perusahaan… alternatif likuid terhadap kas.

Likuiditas, menurut definisi, akan digunakan. Setiap perusahaan yang menjaminkan BTC-nya sebagai agunan pinjaman sekaligus menciptakan mekanisme penjualan paksa dan menyematkan potensi margin call ke neraca mereka sendiri.

Konsekuensi jangka panjang untuk Bitcoin lebih sulit untuk dikuantifikasi, tetapi tetap layak dipertimbangkan dengan serius. Kisah adopsi institusional selama ini merupakan salah satu argumen bullish paling tahan lama untuk Bitcoin dalam empat tahun terakhir, bertumpu pada asumsi bahwa pembeli korporasi dan berdaulat merupakan kelas pemegang yang secara fundamental berbeda dan lebih “lengket” daripada spekulan ritel.

Jika gelombang penjualan saat ini justru membuktikan bahwa pemegang cadangan hanyalah pro-siklikal—membeli saat ada antusiasme, menjaminkan saat ekspansi, lalu melikuidasi saat tekanan—maka kedatangan modal institusional tidak mengubah profil volatilitas Bitcoin. Ia hanya menambahkan versi perilaku yang lebih rapi dibalut.

Pembeli yang masih bertahan, Strategy dengan 762.000 BTC-nya dan Metaplanet dengan akumulasi kuartalan yang sistematis, mungkin masih akan membuktikan tesisnya benar, tetapi mereka membuktikannya hampir sendirian—dan itu tidak pernah menjadi intinya.

Perdagangan cadangan seharusnya merupakan sebuah pergerakan, penilaian ulang permanen tentang bagaimana neraca dunia berhubungan dengan aset digital dengan pasokan tetap. Yang ternyata terjadi, untuk sebagian besar dan jumlah peserta yang terus bertambah, adalah strategi pendanaan jangka pendek yang memakai kedok keyakinan jangka panjang. Ketika kedok itu dilepas, yang tersisa adalah aset yang dibeli orang saat mereka punya uang lebih dan dijual saat mereka tidak memilikinya—bukan cadangan, melainkan sekadar posisi lain.

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin Ethereum Solana Riot Platforms MARA Strategy Metaplanet #Hashed

Diposting di

Bitcoin Unggulan US Adopsi Analisis

Konteks

Liputan terkait

Ganti kategori untuk menggali lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Bitcoin Berita Terbaru Berita Lokal AS Analisis Kategori Utama Siaran Pers Newswire

Quantum

Algorand baru saja melonjak 50% setelah Google menyoroti risiko kuantum untuk Bitcoin dan Ethereum

ALGO Algorand meledak dari $0,08 menjadi $0,12 saat para trader merespons sorotan Google pada rollout pasca-kuantum yang nyata.

11 detik lalu

Analisis

Lapangan kerja AS menghancurkan proyeksi, namun kelemahan tenaga kerja yang tersembunyi bisa menjaga Bitcoin tetap tertekan

Kabar utama yang kuat soal pekerjaan mendorong penurunan suku bunga makin jauh, tetapi sinyal tenaga kerja yang lebih lemah membuat Bitcoin rentan terhadap uji data berikutnya.

2 jam lalu

Peluncuran Bitcoin dan Ethereum milik Charles Schwab menunjukkan kripto bergerak lebih dalam ke akun perantara arus utama

Analisis · 6 jam lalu

Mengapa $60.000 menentukan apakah kekuatan Bitcoin baru-baru ini retak saat hampir setengah pasar tergelincir ke kerugian

Analisis · 8 jam lalu

Derivatif Bitcoin menampilkan peringatan kilat saat pasar $46B mundur dari reli gencatan senjata Iran

Analisis · 1 hari lalu

Cerita Bitcoin sebagai safe haven retak karena kejutan perang menghidupkan risiko $10.000 jika minyak mencapai $150 per barel

Analisis · 2 hari lalu

AI

GPT-5.4 Pro melompat ke 150 IQ pada tes MESNA Norway saat OpenAI memecahkan rekor miliknya sendiri

Lompatan tajam pada tolok ukur publik saat pasar menilai inflasi, tenaga kerja, dan laju disrupsi yang digerakkan AI.

21 jam lalu

Perbankan

AS membebaskan miliaran untuk bank sambil diam-diam mengakui kegagalan inti SVB tak pernah hilang

Aturan modal yang lebih longgar membebaskan miliaran, tetapi pengecualian penting menunjukkan regulator masih takut pada kerugian tersembunyi

1 hari lalu

CFTC menggugat 3 negara bagian untuk mendefinisikan ulang pasar prediksi kripto sebagai produk federal

Regulasi · 2 hari lalu

IPO SpaceX akan mengalahkan Tesla dalam nilai pasar meski memegang Bitcoin lebih sedikit — menantang gagasan tentang proxy Bitcoin

Makro · 2 hari lalu

Washington mulai memilih perusahaan kripto yang mengendalikan kustodi di tingkat nasional

Perbankan · 2 hari lalu

Bitcoin adalah Kelinci Paskah finansial akhir pekan ini saat pasar tutup pada Jumat di tengah laporan pekerjaan yang krusial

Makro · 2 hari lalu

Analisis

Porsi ADA milik Cardano Foundation menyusut saat Bitcoin dan uang tunai mengambil porsi lebih besar dari cadangan

ADA yang lebih lemah dan diversifikasi yang lebih luas membuat Yayasan kurang terkonsentrasi pada token aslinya menjelang akhir tahun, meski kepemilikan Bitcoin-nya juga turun.

2 hari lalu

Analisis

Kekhawatiran minyak, kekuatan dolar, dan inflasi menyingkap kontradiksi pasar terbesar XRP

Minyak yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kokoh seharusnya menguatkan penggunaan XRP, tetapi harga tetap bergerak seperti risiko makro.

3 hari lalu

Bitcoin menembus dukungan kritis saat dolar dan minyak bergerak bersama, meningkatkan risiko penurunan yang lebih dalam

Makro · 3 hari lalu

Bitcoin baru saja masuk ke pasar kredit — dengan penjualan paksa sudah tertanam

Analisis · 3 hari lalu

Bitcoin tampaknya siap menembus $70k, tapi satu kelompok terus menghentikan reli

Bear Market · 4 hari lalu

Bitcoin lepas dari pasokan uang M2 karena kekuatan dolar mengalahkan pertumbuhan kas global

Makro · 4 hari lalu

ADI Chain Mengumumkan ADI Predictstreet sebagai Mitra Pasar Prediksi FIFA World Cup 2026

Didukung oleh ADI Chain, ADI Predictstreet akan debut di panggung sepak bola terbesar sebagai mitra pasar prediksi resmi FIFA World Cup 2026.

2 hari lalu

Bursa BTCC Dinamai sebagai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan kehadiran kripto bursa yang sudah lama dengan salah satu tim nasional paling bergengsi di dunia sepak bola.

3 hari lalu

Encrypt Akan Hadir ke Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Terenkripsi

PR · 5 hari lalu

Ika Akan Hadir ke Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Tanpa Jembatan

PR · 5 hari lalu

Peluncuran Mainnet TxFlow L1 Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 5 hari lalu

BYDFi Menandai Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Bulan-Panjang, Dibangun untuk Keandalan

PR · 5 hari lalu

Disclaimer

Pendapat para penulis kami sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat CryptoSlate. Tidak ada informasi apa pun yang Anda baca di CryptoSlate yang boleh dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate juga tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan di artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Silakan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun terkait konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.