Baru saja menelusuri kembali kisah Do Kwon, dan jujur saja, semuanya sangat gila. Kekayaan bersih pria ini dikabarkan pernah melebihi $3 miliar pada puncaknya, tetapi keruntuhan Luna dan UST menghapus nilai sebesar $45 miliar dalam waktu seminggu. Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sini.

Do Kwon muncul dari tidak ada sebagai perhatian banyak orang. Pengusaha Korea Selatan, lulusan Stanford CS, pernah bekerja sebagai insinyur perangkat lunak di Apple dan Microsoft sebelum terjun ke dunia kripto. Pada 2018 dia mendirikan Terraform Labs, dan mereka berhasil mengumpulkan dana lebih dari $50 juta dari investor besar termasuk beberapa bursa terbesar dan perusahaan ventura di bidang ini.

Seluruh proyek dibangun di sekitar stablecoin algoritmik "revolusioner" bernama UST, yang diklaim dipatok ke dolar. Mekanismenya sederhana di atas kertas: token LUNA akan mendukung dan menjaga kestabilan peg tersebut. Kedengarannya elegan, bukan? Tapi di sinilah masalahnya. Tim Kwon secara harfiah memalsukan data transaksi di jaringan mereka. Mereka meniru transaksi palsu Chai agar terlihat seperti ada adopsi nyata dan lalu lintas yang sah. Ketika orang bertanya tentang hal ini, Kwon sendiri menyarankan membuat "transaksi palsu yang terlihat nyata" dan berjanji akan "berusaha sebaik mungkin agar tidak bisa dibedakan." Itu bukan bug, itu penipuan yang disengaja.

Sebelum keruntuhan, Kwon sangat percaya diri—atau mungkin hanya sombong—bahwa dia secara harfiah bertaruh $1 juta Luna tidak akan turun di bawah level tertentu. Dia bahkan menawarkan taruhan bahwa UST tidak akan kehilangan peg-nya. Pria ini bermain sendiri dan menyesatkan orang lain.

Tapi kemudian Mei 2022 datang. Anchor Protocol, yang menawarkan hasil menggiurkan dari deposito UST, mulai memotong suku bunga. Orang-orang mulai menarik uang mereka. Mekanisme pembakaran dan pencetakan yang seharusnya menjaga kestabilan UST? Lambat dan bermasalah, dengan bursa yang menghentikan penarikan. Semakin banyak UST dikonversi ke LUNA, pasokan token meledak, menghancurkan harga. Peg UST ke dolar semakin memburuk, dan semuanya runtuh dalam hitungan hari.

Melihat kembali kekayaan bersih Do Kwon dan siklus hype seputar Luna, ini adalah kasus klasik tentang bagaimana seorang pendiri karismatik, pemasaran yang cerdas, dan mekanisme yang secara fundamental cacat bisa menciptakan bencana sebesar $45 miliar. Eksperimen stablecoin algoritmik ini gagal secara spektakuler, dan ribuan investor ritel hancur.