Akankah $93M stake dari Ethereum Foundation membantu ETH meniru kenaikan Bitcoin pada tahun 2020?

Kelangkaan selalu menjadi salah satu pendorong pasar terkuat untuk pergerakan yang berpihak pada aset berisiko (risk-on).

Namun demikian, itu jarang menjadi katalis instan. Prosesnya memerlukan waktu, menguji kesabaran, dan memaksa pasar untuk membuktikan keyakinan. Dengan kata lain, kelangkaan tidak langsung memengaruhi pergerakan harga. Sebaliknya, kelangkaan secara diam-diam membangun basis dukungan sampai permintaan nyata masuk. Biasanya, saat itulah pasar bertransisi menjadi reli yang bersifat parabolik.

Contoh yang jelas adalah siklus Bitcoin [BTC] pada tahun 2020. Halving Bitcoin memangkas penerbitan BTC baru dari 12,5 menjadi 6,25 BTC per blok, sehingga memperketat pasokan. Kira-kira pada waktu yang sama, Strategy [MSTR] mulai mengakumulasi BTC, sementara bank sentral global membanjiri pasar dengan likuiditas setelah guncangan COVID-19. Sekarang, pelaku pasar berspekulasi bahwa Ethereum [ETH] mungkin sedang menyiapkan diri di jalur yang serupa.

    AD

Sumber: TradingView (BTC/USDT)

Secara teknis, jika ETH meniru pengaturan ini, struktur tersebut mendukung ekspansi parabolik yang potensial.

Pada tahun 2020, Bitcoin menyelesaikan siklusnya dengan kenaikan sekitar 305%, menembus rekor tertinggi sepanjang masa yang baru di atas $20k untuk pertama kalinya. Halving menciptakan guncangan pasokan awal, tetapi lonjakan parabolik yang sebenarnya mulai ketika penawaran (bidding) besar dari kas/treasury masuk ke pasar dan secara agresif menyerap pasokan yang tersedia, sehingga mempercepat penemuan harga.

Dalam konteks ini, konsolidasi Ethereum di sekitar level $2k mulai membawa signifikansi yang lebih besar. Pertanyaan kuncinya sekarang adalah apakah dinamika pasokan yang serupa sedang terbentuk secara diam-diam di bawah aset tersebut. Jika demikian, apakah ETH bisa meniru ekspansi parabolik gaya Bitcoin pada tahun 2020 ketika pasar kembali beralih ke lingkungan risk-on?

Krisis pasokan Ethereum membangun lebih dulu menjelang pergeseran ke risk-on

Melihat pengaturan pasokan Ethereum, tidak mengherankan jika spekulasi tentang reli bergaya BTC mulai terbentuk.

Menurut data on-chain, Ethereum Foundation menyetorkan lagi senilai $93 juta dalam bentuk ETH, sehingga total kepemilikan ETH yang disetorkannya menjadi sekitar $139 juta dalam waktu kurang dari seminggu. Secara teknis, pergerakan tersebut bertepatan dengan reli mingguan ETH sebesar 3,53%, membantu harga merebut kembali level $2k. Namun, tren ini melampaui sekadar satu partisipan.

Data dari Validator Queue menunjukkan pasokan total Ethereum yang disetorkan mencapai rekor tertinggi sepanjang masa baru sebesar 38,5 juta ETH. Itu setara sekitar 31,67% dari pasokan yang beredar. Yang penting, meskipun kondisi risk-off pada bulan Maret, hampir 1,5 juta ETH ditambahkan ke staking selama bulan tersebut, sehingga memperkuat narasi berlanjut tentang pengetatan pasokan.

Sumber: Validator Queue

Di tengah latar belakang ini, ketahanan teknis Ethereum tidak tampak seperti kebetulan.

Sebaliknya, dengan guncangan pasokan struktural yang sedang terbentuk di bawahnya, konsolidasi ETH di sekitar level $2k kian terlihat seperti akumulasi ketimbang kelemahan, yang menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang membentuk basis sebelum fase ekspansi berikutnya ketika bid treasury kembali.

Akibatnya, jika kondisi pasar yang lebih luas berbalik ke risk-on, pelacakan Ethereum terhadap pergerakan bergaya Bitcoin tahun 2020 mulai tampak semakin masuk akal.

Ringkasan Akhir

• _Staking ETH yang meningkat dan akumulasi whale memperketat pasokan yang tersedia, memperkuat akumulasi di sekitar level $2k. _
• Jika bid treasury dan likuiditas makro kembali, Ethereum bisa beralih dari konsolidasi menuju ekspansi parabolik gaya Bitcoin pada tahun 2020.