Dolar AS kehilangan premi krisisnya: CEO deVere

Dolar AS melemah meskipun terjadi ketegangan geopolitik dan ketidakpastian militer, yang menunjukkan adanya perubahan yang lebih mendalam dalam cara pasar memandang aset-aset AS, tegas CEO salah satu organisasi penasihat keuangan dan manajemen aset independen terbesar di dunia.

Nigel Green dari deVere Group angkat bicara karena dolar tergelincir pada Selasa terhadap sebagian besar mata uang utama negara maju setelah laporan bahwa Presiden AS Donald Trump bersiap menghentikan operasi militer terhadap Iran, sekalipun Selat Hormuz tetap sebagian besar terbatas—sebuah perkembangan yang mendorong volatilitas baru di seluruh pasar energi, obligasi, dan valuta.

Langkah di pasar valuta asing ini sangat kontras dengan fase krisis sebelumnya.

Pada puncak eskalasi, Indeks Dolar AS mendorong di atas 100, mencapai level terkuatnya dalam hampir 10 bulan saat para investor bergegas menuju aset safe-haven tradisional di tengah kekhawatiran akan konflik yang berkepanjangan dan gangguan energi yang parah.

Kini, respons terhadap bahkan tanda-tanda awal penurunan eskalasi jauh berbeda. Dolar melemah meskipun Selat Hormuz, yang biasanya menyumbang sekitar 20% dari arus minyak global, tetap dibatasi.

Salah satu titik rawan energi paling kritis di dunia masih berada di bawah tekanan, namun respons mata uang jauh lebih tidak defensif.

Komentar Nigel Green: “Dolar kini tidak lagi merespons tekanan geopolitik dengan cara yang biasanya diantisipasi pasar.

“Bahkan dengan arteri energi global yang kritis mengalami gangguan parah, investor melangkah mundur dari dolar pada tanda serius pertama bahwa eskalasi militer mungkin tidak akan semakin intensif.”

Pasar energi menyoroti besarnya gangguan tersebut. Minyak mentah Brent melonjak ke kisaran $116–$126 per barel selama krisis, pada satu tahap mencatat kenaikan lebih dari 50% dalam waktu singkat.

Langkah seperti itu mencerminkan keseriusan kendala pasokan dan sensitivitas penetapan harga global terhadap perkembangan di kawasan tersebut.

Pada saat yang sama, pasar obligasi global telah rally. Surat Utang AS telah memperpanjang kenaikan setelah komentar dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell yang menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang tetap berlabuh, bahkan ketika harga minyak yang lebih tinggi memberi makan pandangan ekonomi yang lebih luas.

Kombinasi dolar yang lebih lunak, obligasi yang lebih kuat, dan harga minyak yang tinggi menandai pergeseran dari dinamika krisis sebelumnya.

“Secara tradisional, guncangan geopolitik dengan besaran ini telah mendorong rally yang berkelanjutan dan luas dalam mata uang AS.

“Pada periode-periode sebelumnya saat terjadi tekanan geopolitik, dari Perang Teluk hingga tahap awal konflik Ukraina, dolar menguat secara konsisten ketika modal global bergerak dengan cepat ke aset-aset AS,” catat CEO deVere.

“Yang kami lihat sekarang jauh lebih bersyarat. Permintaan terhadap greenback tampaknya memudar lebih cepat, dan itu menunjukkan adanya perubahan dalam cara investor mengalokasikan modal di tengah tekanan.”

Data mendukung perubahan perilaku ini. Selama eskalasi awal dalam krisis saat ini, indeks dolar naik sekitar 2–3% dalam hitungan minggu karena pasar memperhitungkan gangguan yang berkepanjangan dan risiko inflasi yang meningkat.

Kenaikan tersebut kini dibalikkan, meskipun pendorong utama ketidakpastian belum sepenuhnya mereda.

Inflasi tetap menjadi perhatian utama. Harga energi yang tinggi berpotensi mendorong inflasi AS kembali ke kisaran 4% jika kendala pasokan tetap berlanjut, namun pasar mata uang menunjukkan kecenderungan yang lebih kecil untuk memperlakukan dolar sebagai lindung nilai utama terhadap risiko tersebut.

Nigel Green mengatakan: “Investor semakin memisahkan headline geopolitik jangka pendek dari penempatan makro jangka panjang.

“Gagasan bahwa bentuk apa pun ketegangan geopolitik secara otomatis menghasilkan kekuatan dolar yang berkelanjutan sedang diuji.”

Ekspektasi kebijakan moneter juga turut berperan. Pasar condong pada prospek pemotongan suku bunga ketimbang pengetatan lebih lanjut, bahkan di tengah harga minyak yang lebih tinggi, karena para pembuat kebijakan menandakan keyakinan bahwa ekspektasi inflasi tetap terkendali.

Di saat yang sama, struktur pasar energi global telah berubah.

AS kini menjadi produsen dan eksportir energi utama, sehingga mengurangi sejauh mana arus minyak global secara mekanis memperkuat permintaan untuk dolar dengan cara yang dulu terjadi.

“Permintaan safe-haven menjadi semakin terdiversifikasi,” tambah Nigel Green.

“Investor mengalokasikan ke berbagai mata uang, komoditas, dan pendapatan tetap, alih-alih secara default hanya pada dolar seperti yang mungkin pernah mereka lakukan.”

Implikasinya luas. Lingkungan mata uang yang lebih seimbang secara struktural dapat mendukung pasar negara berkembang, mempertahankan kekuatan komoditas, dan mengubah arah arus modal global.

Risikonya tetap tinggi.

Selat Hormuz masih berada di bawah tekanan, arus pengiriman masih terganggu, dan pasar energi terus mencerminkan keseimbangan yang rapuh.

CEO deVere menyimpulkan: “Perilaku dolar memberikan sinyal yang jelas: pola krisis yang sudah lama mapan di pasar global mulai mengalami perubahan.”

Tentang deVere Group

deVere Group adalah salah satu penasihat independen terbesar di dunia untuk solusi keuangan global khusus bagi klien internasional, lokal, kelas menengah berpendapatan tinggi, dan bernilai kekayaan tinggi. Perusahaan ini memiliki jaringan kantor di seluruh dunia, lebih dari 80.000 klien, dan $14bn dalam penasehatan.