Tarif Trump di China dan dampak senyapnya di pasar bitcoin

Strategi China untuk mengatasi tarif AS sedang mendefinisikan ulang aliran modal global, dengan konsekuensi yang langsung mempengaruhi pasar cryptocurrency. Menurut analisis terbaru JPMorgan, respons Beijing tidak berfokus pada konfrontasi langsung, melainkan pada langkah-langkah manajemen moneter yang canggih yang mengubah likuiditas dolar secara global.

Sejak Presiden Trump menjabat, ia memberlakukan tarif rata-rata sebesar 29,3% atas impor dari China hingga Januari 2026. Alih-alih membiarkan yuan mengapresiasi secara alami, otoritas China memilih untuk menjaga mata uang tetap di bawah rezim volatilitas rendah, mengendalikan nilai tukarnya dengan hati-hati untuk mempertahankan daya saing ekspor.

Pengelolaan yuan: respons diam-diam terhadap tarif

Kerangka pengendalian valuta asing China memprioritaskan yuan yang stabil dan terbatas, yang secara efektif terkait dengan dolar AS. Pendekatan ini mengalihkan tekanan inflasi ke jalur lain, menghindari revaluasi yang akan mengikis daya saing internasional produk mereka. Menurut JPMorgan, yuan hanya menguat secara marginal pada 2025 meskipun meningkat 4% dari titik terendahnya di 2023, menegaskan bahwa mata uang ini tetap sangat terkelola.

Bank memperingatkan bahwa ambang batas untuk apresiasi yuan yang signifikan tetap tinggi, terutama saat China menghadapi tekanan deflasi. Kebijakan penahanan nilai tukar yang disengaja ini menghasilkan efek samping penting: memperkuat siklus likuiditas yang didorong dolar selama ketegangan perdagangan meningkat, mirip seperti badai yang memperparah banjir.

Ketahanan ekspor di bawah tekanan tarif

Meskipun ada jaringan tarif yang ketat, mesin ekspor China tetap tangguh. Ekspor riil diperkirakan tumbuh sekitar 8% pada 2025, sementara pangsa pasar global China akan mencapai hampir 15%. Ini mencerminkan strategi diversifikasi yang efektif ke ASEAN dan wilayah lain, mengimbangi penurunan pengiriman ke AS yang berada di bawah 10% dari total ekspor China.

Diversifikasi geografis ini, dikombinasikan dengan pengendalian yuan, memungkinkan China mempertahankan margin keuntungan. Namun, kekakuan dalam pengelolaan nilai tukar menghasilkan konsekuensi makroekonomi yang lebih luas yang melampaui batas-batas perdagangan tradisional.

Hubungan tidak langsung dengan bitcoin: likuiditas, tarif, dan volatilitas

Bitcoin, sebagai aset yang sensitif terhadap faktor makroekonomi, merespons perubahan ini secara tidak langsung tetapi konsisten. Pengaruh China terhadap harga cryptocurrency disalurkan melalui pengelolaan moneter dan siklus likuiditas global, berbeda dengan AS yang beroperasi langsung melalui aliran modal di dana yang diperdagangkan di bursa.

Ketika tarif meningkatkan aversi risiko, pengurangan likuiditas dolar mengerutkan harga bitcoin. Sebaliknya, saat ketegangan mereda, pemulihan likuiditas mendorong pembelian baru. Antara Maret dan April 2025, bitcoin mengalami pola ini, berfluktuasi saat ketegangan perdagangan meningkat.

Saat ini, bitcoin diperdagangkan sekitar $70.66K dengan kenaikan 3,77% dalam 24 jam, mencerminkan stabilisasi relatif tekanan tarif dan pergerakan likuiditas terkait. Altcoin, termasuk ether, solana, dan dogecoin, mencatat kenaikan sekitar 5%, sejalan dengan pemulihan pasar risiko yang lebih luas.

Tarif sebagai konteks politik, likuiditas sebagai kenyataan ekonomi

Analis Arthur Hayes menekankan bahwa kesepakatan perdagangan antara AS dan China sebagian besar bersifat performatif, sementara penyesuaian ekonomi yang sebenarnya terjadi melalui saluran yang tidak terlihat. Tarif menetapkan konteks politik, tetapi kebijakan valuta asing, alat-alat neraca modal, dan pengelolaan likuiditas yang dipimpin pemerintah menentukan hasil pasar.

Pandangan JPMorgan memperkuat logika ini: China kemungkinan besar tidak akan mengizinkan yuan mengapresiasi secara signifikan dalam jangka pendek, tetapi interaksi antara tarif, pengelolaan nilai tukar, dan likuiditas dolar akan terus membentuk lingkungan makroekonomi tempat bitcoin dan aset risiko lainnya diperdagangkan.

Para analis memperingatkan bahwa langkah berikutnya untuk bitcoin akan bergantung pada apakah harga minyak dan pengangkutan laut melalui Selat Hormuz menstabil —yang akan mendukung pengujian kembali kisaran $74.000-$76.000— atau memburuk, yang dapat menarik harga kembali ke pertengahan $60.000, memperbesar volatilitas yang diakibatkan oleh tekanan makroekonomi ini.