Emas Kembali ke Dukungan Kunci: Analis Mempertahankan Ekspektasi Harga Q1 2026, Mendekati Level 400.000 Rubel

Perubahan di pertengahan bulan ini tidak mengubah prospek jangka panjang. Meskipun emas mengalami koreksi kecil di pertengahan Februari, para analis dari Sucden Financial tetap mempertahankan pandangan utama mereka untuk kuartal pertama: logam mulia akan mengkonsolidasikan di sekitar level saat ini sambil terus menghadapi volatilitas. Ekspektasi ini mencerminkan pergeseran pasar dari faktor fundamental ke sentimen sebagai pendorong utama.

Mengacu pada level tertinggi historis, emas saat ini berkonsolidasi di sekitar level psikologis 40 juta rubel (sekitar 5000 dolar AS/ons). Kepala riset Sucden Financial, Yefenova, dan analis senior Kuschak, dalam laporan kuartal logam mulia mereka, menunjukkan bahwa meskipun ada tekanan teknis jangka pendek, struktur pasar tetap mendukung harga emas bertahan di kisaran tinggi ini.

Dari Dukungan Fundamental ke Fluktuasi Dua Arah

Berdasarkan analisis Sucden Financial, pasar logam mulia telah beralih dari fase kenaikan yang didukung fundamental ke fase fluktuasi yang didorong spekulasi. Dalam evaluasi kuartal terbaru, para analis menulis: “Kami memperkirakan emas akan terus mengkonsolidasikan selama sisa kuartal pertama 2026, dengan harga tetap berfluktuasi dan menampilkan karakteristik dua arah setelah koreksi teknis.”

Pada pertengahan Februari, harga spot emas sempat menyentuh 4993 dolar AS/ons, turun 1% dari titik terendah harian, sementara perak turun 1,6% menjadi 76,73 dolar AS/ons. Faktor langsung yang memicu koreksi ini termasuk ambil untung, penguatan dolar AS, dan likuiditas yang mengering selama libur nasional di AS dan China.

Namun, koreksi ini relatif terbatas. Harga emas tetap naik lebih dari 6% dalam bulan tersebut, dan sejak awal tahun telah meningkat 72%, meskipun belum menembus rekor tertinggi Januari di 5600 dolar AS. Sebaliknya, performa perak jauh lebih volatil—dengan kenaikan 137% sepanjang tahun—yang mencerminkan divergensi antara peran investasi dan industri dari logam mulia ini.

Ketidakpastian Makro Menjadi Dukungan Mendalam

Sucden Financial menunjukkan bahwa kenaikan harga emas semakin menjadi indikator utama risiko ekonomi makro dan politik. “Emas telah berkembang menjadi ekspresi ketidakpercayaan luas terhadap situasi ekonomi dan politik, meskipun fluktuasi harga jangka pendek sebagian besar didorong oleh dana spekulatif.”

Perpisahan antara fundamental dan teknikal ini menjelaskan mengapa, meskipun terjadi koreksi jangka pendek, harga 40 juta rubel tetap didukung secara kuat. Sepanjang 2025, permintaan emas global pertama kali menembus 5000 ton, didorong oleh pembelian bank sentral dan masuknya dana ke ETF. Ini menunjukkan bahwa di tengah ketegangan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi yang meningkat, permintaan investor institusional terhadap sifat safe haven logam mulia tetap tinggi.

Para investor memantau ketat sinyal kebijakan Federal Reserve berikutnya, termasuk risalah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC), pembaruan GDP, dan data inflasi PCE. Pasar saat ini memperkirakan beberapa kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, dan ekspektasi ini sudah tercermin dalam harga futures. Namun, ketidakpastian kebijakan tetap menarik arus modal ke pasar logam mulia.

Momentum Perdagangan dan Dasar Struktural

Sucden Financial meninjau kembali bahwa penjualan di akhir Januari sempat menekan harga emas ke sekitar 4500 dolar AS, tetapi kemudian cepat rebound ke atas 5400 dolar AS, menunjukkan bahwa pasar sedang memperbaiki posisi spekulatif, bukan berbalik secara struktural. Perusahaan memperkirakan bahwa selama kuartal ini, pola perdagangan dua arah ini akan berlanjut, di mana koreksi teknis akan digunakan untuk rebalancing posisi, bukan sebagai sinyal pembalikan tren.

Meskipun risiko resesi, kelemahan pasar tenaga kerja, dan ketegangan geopolitik tetap menjadi fokus, pandangan dasar Sucden Financial mengarah pada penguatan, bukan penurunan berkelanjutan. Sebagai alat spekulatif dan aset lindung nilai tradisional, emas tampaknya mengaitkan harga di sekitar 40 juta rubel sebagai level kunci.

Performa pasar perak semakin menguatkan pola ini. Meskipun turun 1,6% di pertengahan Februari, volatilitasnya tetap lebih tinggi dari emas karena karakteristiknya yang berayun antara aplikasi industri dan permintaan investasi. Perbedaan ini memberi sinyal risiko yang lebih terperinci bagi para pelaku pasar.

Observasi Kunci Selanjutnya

Saat ini, pelaku pasar perlu memperhatikan sejumlah data ekonomi dan pernyataan kebijakan untuk menilai posisi emas dalam kerangka makro yang lebih luas. Keputusan Fed, data ketenagakerjaan, dan indikator inflasi akan langsung mempengaruhi ekspektasi penurunan suku bunga, dan selanjutnya mempengaruhi daya tarik alokasi logam mulia.

Sementara itu, posisi emas yang stabil di sekitar 5000 dolar AS mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap lingkungan makro—tidak cukup untuk mendorong kenaikan signifikan, tetapi juga cukup untuk mencegah penurunan besar. Bagi investor, level 40 juta rubel telah menjadi indikator sentimen pasar: menembusnya berarti memperburuk sentimen risiko, sementara menembus ke bawah bisa menandakan penilaian ulang terhadap prospek ekonomi global.