Pasar keuangan perbankan mengalami tekanan hasil Bank-bank menurunkan benchmark kinerja sebagian produk

Belakangan ini, pasar saham dan obligasi mengalami fluktuasi dan penyesuaian terus-menerus, membuat pasar produk keuangan bank merasakan sedikit suasana dingin. Di bawah tekanan ganda dari penurunan sistematis hasil aset dasar dan penguatan pembatasan pengawasan, hasil produk keuangan terus menurun, dan banyak perusahaan keuangan terkemuka secara intensif menurunkan patokan kinerja mereka.

Meskipun menghadapi tekanan penurunan hasil, operasi pasar secara keseluruhan tetap stabil, dan tidak terjadi gelombang pencairan dana besar-besaran. Dana sedang mengalir kembali secara struktural dari deposito ke pasar produk keuangan. Para profesional industri menyatakan bahwa investor dapat menyesuaikan rencana keuangan mereka secara tepat dan tetap waspada dalam memilih produk, menghindari produk yang hanya mengejar peringkat hasil.

Hasil produk keuangan terus menurun

“Dulu membeli produk keuangan meskipun hasilnya tidak tinggi, tetapi juga sekitar 3% hingga 4% hasil tahunan, sekarang hasil itu pun mulai menurun,” kata investor Shenzhen, Chen Wan (nama samaran), kepada wartawan Shanghai Securities.

Penurunan “berat” pada dana bukan hanya psikologis. Data dari Puyi Standard menunjukkan bahwa dalam dua minggu terakhir, hasil pasar produk keuangan secara keseluruhan menurun. Hingga 15 Maret, rata-rata hasil tahunan produk keuangan di seluruh pasar selama hampir satu tahun terakhir adalah 2,32%, turun 7,9 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya, dengan produk pengelolaan kas dan produk pendapatan tetap masing-masing turun 0,33 dan 3,35 basis poin.

Seiring penurunan hasil tanpa risiko pasar, suku bunga deposito dan hasil obligasi juga menurun secara bersamaan. Ditambah lagi, dengan fluktuasi pasar obligasi, pusat hasil aset pendapatan tetap secara keseluruhan bergeser ke bawah, dan nilai bersih produk keuangan berbasis aset pendapatan tetap umumnya tertekan.

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan diferensiasi; pasar obligasi secara keseluruhan mengalami penurunan, dan kurva hasil tetap menunjukkan pola yang curam. Hasil obligasi aktif jangka 10 tahun kembali ke atas 1,80%, dan hasil obligasi aktif jangka 30 tahun kembali ke atas 2,27%.

“Dalam konteks ini, produk berbasis aset pendapatan tetap sulit mempertahankan patokan kinerja sebelumnya,” kata Profesor Tian Lihui dari Nankai University dalam wawancara dengan wartawan Shanghai Securities. Menurutnya, Peraturan Pengungkapan Informasi Produk Pengelolaan Aset Lembaga Perbankan dan Asuransi yang akan berlaku mulai 1 September mewajibkan patokan kinerja tetap konsisten dan secara prinsip tidak boleh diubah, memaksa lembaga untuk melakukan “penggantian patokan” lebih awal, dan mengubah metode penetapan patokan dari angka tetap menjadi berbasis suku bunga pasar atau indeks.

Selain itu, menurut informasi dari wartawan, pengawasan terbaru terhadap kekacauan “peringkat hasil” di pasar keuangan telah menunjukkan hasil awal. Ruang operasi beberapa lembaga yang sebelumnya bergantung pada dana kecil untuk “membuat bintang” dan mendapatkan peringkat hasil tinggi telah dikurangi secara drastis, dan hasil produk keuangan semakin kembali ke tingkat investasi nyata, secara bertahap mengurangi yang tidak nyata dan berorientasi pada kenyataan.

Penurunan patokan kinerja secara terkonsentrasi

Seiring penurunan hasil aset pendapatan tetap secara keseluruhan, banyak perusahaan keuangan baru-baru ini menyesuaikan patokan kinerja beberapa produk keuangan mereka. Perusahaan keuangan seperti China Post Wealth Management, Agricultural Bank Wealth Management, Minsheng Wealth Management, dan Xingyin Wealth Management secara berturut-turut mengumumkan penurunan patokan kinerja dari beberapa produk mereka.

Misalnya, Minsheng Wealth Management menurunkan patokan kinerja produk “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2” dari 4-6% menjadi 2,6-3,1%, penurunan hampir 50%.

Para profesional industri berpendapat bahwa ini secara substansial adalah langkah lembaga keuangan memanfaatkan masa transisi sebelum kebijakan berlaku, untuk membersihkan beban historis yang tersisa.

“Langkah penurunan patokan kinerja dari perusahaan keuangan saat ini sebagian besar dilakukan pada hari ‘pembukaan periodik’ produk atau sebelum ‘awal siklus investasi berikutnya’, sesuai kerangka pengawasan saat ini,” kata seorang peneliti dari sebuah lembaga keuangan di Shenzhen yang diwawancarai oleh Shanghai Securities. Meskipun di masa depan patokan kinerja secara prinsip tidak boleh diubah, lembaga dapat menyesuaikan penetapan patokan berdasarkan fakta objektif penurunan suku bunga makro dan hasil obligasi, serta mengumumkannya terlebih dahulu secara hukum, memberikan investor hak penuh untuk melakukan pencairan.

Peneliti tersebut menjelaskan bahwa jika investor tidak menerima patokan kinerja baru, mereka masih memiliki waktu yang cukup untuk mencairkan dana selama periode terbuka. Penyesuaian dinamis lintas siklus ini pada dasarnya adalah “perjanjian ulang” antara kedua belah pihak sebelum siklus operasi baru, sesuai prinsip pasar dan pengawasan berbasis hukum.

Penurunan hasil dan faktor musiman menyebabkan ukuran pasar keuangan menurun pada Januari. Data dari Choice menunjukkan bahwa pada Januari 2026, total ukuran pasar produk keuangan bank menyusut sebesar 1142 miliar yuan. Pada Februari, dana mulai kembali mengalir, dan laporan penelitian Guotai Haitong menunjukkan bahwa hingga akhir Februari 2026, total dana produk keuangan bank mencapai 31,66 triliun yuan, meningkat 5,6% secara tahunan dan naik tipis 0,3% secara bulanan.

Belum terjadi “gelombang pencairan”

Meskipun nilai bersih produk keuangan dipengaruhi oleh fluktuasi pasar saham dan obligasi, saat ini belum terlihat tanda-tanda gelombang pencairan besar-besaran. Pasar hanya menunjukkan fluktuasi kecil dan tetap berjalan secara stabil.

Zhou Yiqin, pendiri Shanghai Guantao Information Consulting, dalam wawancara dengan Shanghai Securities, menyatakan bahwa investor secara bertahap menyesuaikan diri dengan lingkungan hasil rendah dalam beberapa tahun terakhir, dan dana menunjukkan reaksi struktural. “Kinerja produk obligasi publik kompetitor juga tidak memuaskan dan daya tariknya menurun. Dalam konteks ini, produk keuangan bank yang memiliki karakteristik risiko dan hasil yang stabil secara bertahap meningkat, menjadi kekuatan utama dalam menampung dana.”

Dia memperkirakan bahwa hasil produk keuangan di kuartal kedua kemungkinan besar tidak akan mengalami penurunan tren secara signifikan, dan akan berfluktuasi di kisaran 2,2% hingga 2,4%, dengan laju penurunan patokan kinerja melambat dan stabil di sekitar tingkat saat ini.

Menghadapi normalisasi fluktuasi nilai bersih dan penguatan pengawasan, rencana keuangan investor yang sebelumnya sedang menghadapi tantangan dan penyesuaian baru.

Tian Lihui menyarankan, investor yang mengutamakan kestabilan dapat menerapkan strategi “inti-satelit”: menggunakan aset dividen tinggi sebagai “batu penahan”, dan menambah sedikit produk “pendapatan tetap+” untuk meningkatkan hasil, bukan menunggu titik balik atau melakukan peralihan total.

Tian Lihui menyatakan: dari pengaturan dasar, aset dividen tinggi menjadi pilihan bersama lembaga keuangan karena karakteristiknya yang membayar dividen tinggi dan fluktuasi rendah, memiliki nilai jangka panjang dalam lingkungan suku bunga rendah; dari segi peningkatan hasil, produk “pendapatan tetap+” dapat memperkuat pengembalian melalui strategi multi-asset seperti obligasi konversi, emas, dan ekuitas, tetapi posisi ekuitas harus dikontrol secara ketat antara 10% hingga 20%; dari segi pengelolaan likuiditas, produk keuangan berbasis kas tetap menjadi alat yang tak tergantikan, tetapi investor harus mengurangi harapan terhadap hasilnya.

Seorang analis dari salah satu perusahaan sekuritas terkemuka mengingatkan agar tidak tergoda oleh produk hasil tinggi jangka pendek, dan memilih produk dengan tingkat pencapaian tinggi dan kurva nilai bersih yang halus.