Keguncangan Pasar: Mengapa Saham Chip dan Nama AI Menembus Level Terendah Baru

Saham chip menjadi pusat perhatian kelemahan pasar pada hari Rabu, karena penjualan besar-besaran pada nama-nama semikonduktor menarik indeks yang lebih luas lebih rendah. S&P 500 turun -0,51% menyentuh level terendah dalam dua minggu, sementara Nasdaq 100 turun lebih tajam, sebesar -1,77% mencapai level terendah dalam tujuh minggu. Penarikan pasar ini berfokus pada kelemahan teknologi dan semikonduktor, dengan investor beralih secara agresif dari saham semikonduktor yang sedang melonjak dan nama-nama terkait infrastruktur AI.

Advanced Micro Devices menjadi penyebab utama, merosot lebih dari -17% setelah mengeluarkan panduan pendapatan Q1 yang mengecewakan sebesar $9,8 miliar (plus/minus $300 juta), di bawah ekspektasi beberapa analis sekitar $10 miliar. Penurunan tajam dalam prospek perusahaan ini langsung memicu kekhawatiran yang lebih luas tentang trajektori permintaan AI, menyebar efek riak di seluruh ekosistem semikonduktor.

Saham Semikonduktor Memimpin Penurunan: Penjualan Berantai di Seluruh Semikonduktor

Kelemahan saham chip terbukti menular, dengan nama-nama besar semikonduktor merosot di seluruh papan. Sandisk turun lebih dari -16%, sementara Micron Technology mundur lebih dari -9%. Tekanan tambahan menimpa Lam Research, yang turun lebih dari -8%, dan Western Digital turun lebih dari -7%. Applied Materials dan Seagate Technology Holdings masing-masing turun lebih dari -6%, sementara pemimpin industri seperti Nvidia, ASML, KLA Corp, dan Broadcom semuanya turun lebih dari -3%. Sifat penjualan saham chip yang luas ini menegaskan kekhawatiran investor tentang keberlanjutan permintaan yang didorong AI.

Tingkat keparahan penurunan saham chip ini menimbulkan pertanyaan apakah valuasi saat ini cukup mencerminkan fundamental bisnis yang mendasarinya atau jika ada kelebihan yang terbentuk di nama-nama ini.

Indeks Pasar Campuran Meski Saham Chip Runtuh

Meskipun Nasdaq 100 menyerap sebagian besar kelemahan saham chip, reaksi pasar yang lebih luas tetap campuran. Dow Jones Industrials sebenarnya mencatat kenaikan kecil sebesar +0,53%, sementara futures S&P 500 E-mini Maret turun -0,44% dan futures Nasdaq E-mini Maret turun -1,69%, menunjukkan sentimen semalam tetap rapuh.

Perbedaan ini mencerminkan kekuatan selektif di area non-semikonduktor. Beberapa nama di bidang kesehatan dan industri melawan tren saham chip dengan mencatat kenaikan setelah hasil laba yang lebih baik dari perkiraan.

Musim Laporan Keuangan Memberikan Sinyal Campuran di Tengah Tekanan Saham Chip

Di tengah kelemahan saham chip, musim laba Q4 terus memberikan kejutan positif secara dominan. Dari 237 perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan sejauh ini, 81% melampaui ekspektasi analis. Menurut Bloomberg Intelligence, laba S&P 500 diperkirakan naik +8,4% di Q4, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan tahun-ke-tahun.

Namun, jika tidak termasuk tujuh megacap teknologi yang terkait erat dengan infrastruktur AI—nama-nama yang sangat terkonsentrasi—pertumbuhan laba Q4 berkurang menjadi +4,6%, menunjukkan bagaimana kinerja terbaru sangat terkonsentrasi pada sekelompok besar nama mega-cap. Konsentrasi ini menimbulkan pertanyaan apakah pasar yang lebih luas dapat mempertahankan momentum jika sektor yang sensitif terhadap suku bunga menghadapi hambatan.

Pemenang tertentu muncul meskipun saham chip melemah. Super Micro Computer melonjak lebih dari +13% setelah memperkirakan penjualan bersih Q3 minimal $12,30 miliar, jauh melampaui ekspektasi konsensus sebesar $10,25 miliar. Eli Lilly naik lebih dari +10% setelah pendapatan Q4 yang kuat sebesar $19,29 miliar dan panduan tahunan yang ditingkatkan menjadi $80 miliar hingga $83 miliar. Amgen naik lebih dari +8%, memperpanjang kenaikan di sektor kesehatan setelah melaporkan pendapatan Q4 sebesar $9,87 miliar yang melampaui ekspektasi.

Dalam perkembangan M&A yang signifikan, Silicon Laboratories melonjak lebih dari +49% setelah mengumumkan akuisisi oleh Texas Instruments sebesar $7,5 miliar, atau $231 per saham dalam bentuk tunai.

Koneksi Kripto: Bagaimana Kelemahan Saham Chip Mempengaruhi Aset Digital

Penurunan saham chip meluas ke luar hardware semikonduktor ke saham terkait cryptocurrency. Bitcoin turun lebih dari -3%, memicu tekanan jual di saham yang terpapar kripto. Galaxy Digital Holdings dan Mara Holdings masing-masing turun lebih dari -8%, sementara Riot Platforms mundur lebih dari -7%. Coinbase Global turun lebih dari -6%, dan MicroStrategy turun lebih dari -2%, mencerminkan bagaimana eksposur aset digital semakin berkorelasi dengan kinerja saham chip.

Koneksi ini menegaskan sifat saling terkait dari siklus investasi infrastruktur AI dan sentimen pasar cryptocurrency.

Data Ekonomi: Sinyal Campuran yang Memberikan Keterbatasan Kejelasan

Rilis data ekonomi hari Rabu menampilkan gambaran campuran bagi pelaku pasar. Laporan ketenagakerjaan ADP Januari menunjukkan perusahaan menambah +22.000 pekerja, jauh di bawah ekspektasi +45.000, menandakan kemungkinan pelambatan pasar tenaga kerja. Data ini secara teoritis harus mendukung harga obligasi dan sektor yang sensitif terhadap suku bunga.

Sebaliknya, indeks layanan ISM Januari tetap di 53,8, mengalahkan ekspektasi penurunan menjadi 53,5, menunjukkan ketahanan di sektor jasa ekonomi.

Aplikasi hipotek MBA AS selama minggu yang berakhir 30 Januari turun -8,9%, dengan sub-indeks hipotek pembelian turun -14,4% dan sub-indeks refinancing turun -4,7%. Rata-rata suku bunga hipotek tetap 30 tahun turun 3 basis poin menjadi 6,21%, memberikan sedikit kelegaan bagi calon pembeli rumah.

Sinyal yang berbeda ini mencerminkan ekonomi yang sedang menavigasi ketidakpastian—pasar tenaga kerja melambat di satu sisi, sektor jasa tetap tangguh di sisi lain—mencegah adanya konsensus yang jelas tentang langkah Fed selanjutnya.

Suku Bunga dan Pasar Treasury: Mencerna Ketidakpastian Kebijakan

Pasar Treasury menunjukkan sedikit pergerakan bersih pada hari Rabu meskipun ada arus yang berlawanan. Futures obligasi 10 tahun T-note Maret naik 0,5 tick, sementara hasil obligasi 10 tahun naik 0,8 basis poin ke 4,274%. Pergerakan modest ini mencerminkan kekuatan yang saling menyeimbangkan: kelemahan di saham dan data ketenagakerjaan yang lebih lemah dari perkiraan mendukung, sementara laporan ISM layanan yang lebih kuat dari perkiraan dan penawaran dari refunding kuartalan Treasury menekan harga.

Treasury mengumumkan rencana untuk refunding kuartalan sebesar $125 miliar melalui penjualan T-note dan T-bond, sesuai ekspektasi. Pasokan ini diperkirakan membatasi potensi kenaikan jangka pendek di pasar obligasi tetap karena investor mencerna penerbitan baru ini.

Harga pasar terus mencerminkan peluang sangat kecil untuk pemotongan suku bunga di depan, dengan swap menilai hanya 10% kemungkinan pemotongan 25 basis poin pada pertemuan kebijakan Federal Reserve berikutnya yang dijadwalkan 17-18 Maret.

Faktor negatif yang tersisa bagi investor obligasi berasal dari pengumuman Jumat lalu bahwa Presiden Trump mengusulkan Keven Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya. Warsh, yang pernah menjabat sebagai Gubernur Fed dari 2006-2011, umumnya dipandang lebih hawkish dibanding kandidat lain, karena sering menekankan risiko inflasi selama masa jabatannya. Perpindahan hawkish ini menambah tekanan pada hasil obligasi jangka panjang.

Pasar Eropa dan Gelombang Global

Pasar saham global menunjukkan kinerja yang beragam. Euro Stoxx 50 turun -0,41%, sementara indeks Shanghai Composite naik +0,85% dan Nikkei 225 Jepang turun -0,78%.

Hasil obligasi pemerintah Eropa bergerak ke arah yang berbeda. Hasil obligasi Jerman 10 tahun turun 3,2 basis poin ke 2,859%, sementara hasil obligasi Inggris 10 tahun naik 2,9 basis poin ke 4,546%.

Data inflasi zona euro menunjukkan perbaikan, dengan CPI inti Januari direvisi turun menjadi +2,2% secara tahunan dari sebelumnya +2,3%, menandai laju kenaikan terkecil dalam empat tahun. PMI Komposit S&P Januari juga direvisi turun menjadi 51,3 dari 51,5, menunjukkan ekspansi yang moderat namun berkelanjutan.

Yang penting, Indeks Harga Produsen zona euro Desember turun -0,3% bulan-ke-bulan dan -2,1% tahun-ke-tahun, sesuai ekspektasi. Penurunan -2,1% secara tahunan ini merupakan yang terdalam dalam 14 bulan, menunjukkan tekanan deflasi di harga upstream. Swap pasar menunjukkan hanya 1% peluang Bank Sentral Eropa akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada keputusan kebijakan hari Kamis.