T. Rowe Price Menghadapi Tantangan di Kuartal 4 2025 karena Pengeluaran Melonjak Meski AUM Bertambah

T. Rowe Price Group Inc. melaporkan hasil yang campuran untuk kuartal keempat tahun 2025, dengan laba per saham yang disesuaikan mencapai $2,44—sedikit di bawah perkiraan konsensus Zacks sebesar $2,47. Namun, laba bersih menunjukkan ketahanan, meningkat 15,1% dari tahun ke tahun. Pasar bereaksi cepat terhadap hasil yang kurang memuaskan ini, dengan saham turun sekitar 6,4% selama perdagangan awal, meskipun sesi perdagangan penuh akan memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang sentimen investor. Kekurangan laba ini terjadi di tengah meningkatnya biaya operasional, yang terbukti menjadi hambatan signifikan terhadap profitabilitas meskipun ada kenaikan di bidang lain dari bisnis tersebut.

Meskipun pengeluaran memberi tekanan pada hasil jangka pendek, muncul beberapa faktor pendorong positif. Biaya penasihat investasi yang lebih tinggi dan pendapatan dari keputusan alokasi modal memberikan dukungan yang berarti. Selain itu, pertumbuhan yang kuat dalam aset di bawah pengelolaan (AUM) sepanjang kuartal memperkuat kekuatan inti perusahaan dalam mengelola kekayaan klien. Ketika memperhitungkan beberapa item satu kali secara basis GAAP, laba bersih mencapai $445,3 juta, menunjukkan peningkatan modest sebesar 1,2% dari kuartal tahun sebelumnya.

Pertumbuhan Pendapatan Melampaui Konsensus, Tapi Pengelolaan Biaya Masih Menjadi Tantangan

T. Rowe Price memberikan pertumbuhan pendapatan yang kuat di kuartal keempat 2025, dengan pendapatan bersih meningkat 6% dari tahun ke tahun menjadi $1,93 miliar dan melampaui perkiraan konsensus Zacks sebesar $1,92 miliar. Untuk seluruh tahun 2025, pendapatan bersih mencapai $7,31 miliar, naik 3,1% secara tahunan dan juga melebihi ekspektasi sebesar $7,30 miliar.

Pertumbuhan pendapatan didukung oleh kenaikan biaya penasihat investasi sebesar 4,2% dari tahun ke tahun, mencapai $1,74 miliar. Selain itu, pendapatan berbasis alokasi modal melonjak secara signifikan menjadi $40,8 juta di kuartal ini, dibandingkan kerugian sebesar $5,2 juta di kuartal tahun sebelumnya—perubahan kunci yang membantu mengimbangi tekanan biaya yang meningkat.

Namun, total biaya operasional melonjak 16,5% dari tahun ke tahun menjadi $1,46 miliar di kuartal ini. Secara disesuaikan, biaya operasional adalah $1,25 miliar, menunjukkan kenaikan yang lebih moderat sebesar 2,2% dari tahun ke tahun. Perbedaan antara biaya yang dilaporkan dan yang disesuaikan ini menunjukkan bahwa beberapa biaya satu kali berkontribusi terhadap lonjakan tersebut, meskipun tren biaya dasar tetap menjadi perhatian untuk keberlanjutan profitabilitas.

Laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh 2025 mencapai $9,72, sedikit di bawah perkiraan konsensus sebesar $9,75 tetapi menunjukkan pertumbuhan 4,2% dari tahun sebelumnya. Laba bersih untuk tahun tersebut mencapai $2,1 miliar, meskipun menurun hampir 1% dari 2024, mencerminkan tekanan yang terlihat dalam hasil kuartalan.

Aset di Bawah Pengelolaan Mencapai Puncak Baru di Tengah Pergerakan Pasar

Platform AUM perusahaan terus meningkat, tumbuh 10,5% dari tahun ke tahun menjadi $1,77 triliun per 31 Desember 2025. Perluasan ini didorong oleh kombinasi apresiasi pasar dan pendapatan yang dihasilkan sebesar $33,9 miliar hanya di kuartal keempat. Namun, arus kas bersih keluar sebesar $25,5 miliar sebagian mengimbangi kenaikan ini, menunjukkan aktivitas klien yang campuran selama periode tersebut.

Basis AUM yang besar ini menegaskan posisi kompetitif T. Rowe Price di industri pengelolaan aset dan memberikan fondasi untuk potensi pendapatan biaya di masa depan. Perusahaan mempertahankan posisi likuiditas yang kuat dengan kas dan setara kas mencapai $3,38 miliar di akhir tahun 2025, meningkat dari $2,65 miliar setahun sebelumnya, mendukung investasi strategis berkelanjutan dan pengembalian kepada pemegang saham.

Program Pengembalian Modal Terus Berlanjut Meski Profitabilitas Menghadapi Tantangan

T. Rowe Price tetap berkomitmen untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham selama kuartal keempat 2025, mendistribusikan $426 juta melalui dividen saham biasa dan program pembelian kembali saham. Komitmen terhadap alokasi modal ini mencerminkan kepercayaan manajemen terhadap prospek jangka panjang perusahaan meskipun menghadapi tantangan laba jangka pendek.

Posisi Kompetitif dan Performa Saingan

Dalam lanskap pengelolaan aset yang lebih luas, hasil T. Rowe Price bersifat campuran dibandingkan dengan pesaing industri. Invesco melaporkan hasil kuartal keempat yang lebih kuat, dengan laba disesuaikan sebesar $0,62 per saham melebihi perkiraan $0,57 dan naik 19,2% dari tahun ke tahun, didukung oleh pertumbuhan pendapatan dan ekspansi AUM yang mencatat rekor. Demikian pula, SEI Investments mencatat laba sebesar $1,38 per saham, mengalahkan ekspektasi sebesar $1,34 dengan kenaikan 16% dari tahun ke tahun, didukung oleh pendapatan yang lebih tinggi dan pertumbuhan AUM. Kedua pesaing ini, bagaimanapun, juga menghadapi hambatan dari biaya operasional yang tinggi.

Prospek: Pendorong Pertumbuhan Melawan Tantangan yang Persisten

Fondasi T. Rowe Price tetap kokoh, dengan AUM yang terus bertambah, kemampuan distribusi yang berkembang, serta akuisisi strategis dan inovasi produk yang mendukung potensi pertumbuhan jangka panjang. Pendekatan pengelolaan dana yang seimbang dan layanan penasihat yang kuat terus resonansi dengan klien institusional maupun individu.

Namun, hambatan struktural tetap ada. Tingginya biaya operasional dan ketergantungan besar pada pendapatan biaya penasihat investasi menciptakan tekanan profitabilitas di pasar yang kompetitif. Selain itu, lingkungan operasional yang menantang di industri pengelolaan aset secara umum—termasuk tekanan biaya dan perubahan preferensi klien—terus membebani momentum jangka pendek.

Perusahaan saat ini memegang peringkat Zacks #3 (Tahan), mencerminkan dinamika yang saling mengimbangi ini. Posisi likuiditas yang kuat dan pengelolaan modal yang disiplin memberi fleksibilitas untuk menghadapi ketidakpastian pasar sambil mempertahankan distribusi kepada pemegang saham, menempatkan perusahaan pada jalur untuk penciptaan nilai jangka panjang yang berkelanjutan meskipun menghadapi tantangan jangka pendek.