Pelajaran pahit dari kerugian 20 juta: tentang membeli saham AS secara bottom fishing, kamu hanya perlu ingat tiga "harus" dan tiga "jangan" ini

penulis: SOL yang tidak bisa dipahami

Setelah mengalami kerugian 20 juta, akhirnya saya mengerti bahwa dalam investasi A-share, yang paling penting adalah menghindari puncak; sedangkan dalam investasi US-share, yang paling penting adalah membeli saat harga rendah.

Menghindari puncak di pasar A-share, terutama saat mencapai puncak besar, adalah hal yang paling mudah sekaligus paling sulit. Mudah karena puncak A-share adalah puncak yang sangat ramai dan penuh suara manusia, dan setelah kejadian, hampir terlihat seperti menulis kata “puncak besar” di grafik candlestick;

Sulit karena di pasar A-share, hanya dengan melakukan posisi long kita bisa mendapatkan keuntungan, dan pasar saham secara jangka panjang tetap naik, jadi menghindari puncak berarti mengunci keuntungan, yang sebenarnya tidak menghasilkan uang sendiri, karena sifat manusia yang serakah.

Sebagai perbandingan, di pasar US-share, hal terpenting adalah membeli saat harga rendah. Berdasarkan pasar selama hampir 20 tahun terakhir, membeli setiap kali pasar turun adalah aturan investasi yang paling penting.

Dengan kata lain, jika uang yang sudah diinvestasikan, maka cukup dipegang saja, yang penting adalah kapan uang baru masuk dan membeli saat harga rendah. Dalam investasi US-share, membeli saat harga rendah adalah yang paling mudah sekaligus paling sulit.

Mudah karena membeli saat harga turun kecil disebut “beli saat turun kecil, beli saat turun besar, tidak beli saat tidak turun.”

Sejak 1776, semua orang yang bertaruh pada kegagalan Amerika Serikat akhirnya berakhir dengan kekalahan yang menyedihkan.

Sulit karena sebagian besar orang berasal dari pasar A-share yang membeli di tengah jalan naik, mengalami “sindrom PDST membeli di tengah jalan naik”, selalu ingin membeli lebih rendah lagi untuk merasa aman, tetapi akhirnya takut membeli saat pasar turun, dan saat pasar rebound mereka buru-buru mengejar.

Oleh karena itu, saat peluang membeli di pasar US-share muncul, kita harus memahami dua hal:

1. Secara normal, berapa banyak pasar US-share akan turun dalam satu siklus koreksi?

2. Jika terjadi peristiwa black swan, pasar terus turun tanpa henti, apa yang harus dilakukan?

3. Seberapa dalam koreksi pasar US-share? Pertama, kita harus menyamakan definisi, apa itu “koreksi”?

Biasanya koreksi dibagi menjadi tiga tingkat: harian, mingguan, dan bulanan. Dalam satu siklus penurunan, harus memenuhi salah satu dari dua syarat: besar dan durasi (setiap orang mungkin punya definisi berbeda, ini hanya standar saya).

Tingkat harian: turun lebih dari 5% dari titik tertinggi, atau berlangsung lebih dari dua minggu (mengacu pada jarak waktu dari titik tertinggi ke terendah);

Tingkat mingguan: turun lebih dari 10% dari titik tertinggi, atau berlangsung lebih dari 4 minggu;

Tingkat bulanan: turun lebih dari 15% dari titik tertinggi, atau berlangsung lebih dari 4 bulan.

Cukup salah satu dari dua syarat tersebut. Ada koreksi yang tidak dalam tetapi berlangsung cukup lama, dan ada juga yang sebaliknya. Setelah definisi ini jelas, membeli saat harga rendah hanya memiliki dua tujuan:

Tujuan satu: membeli posisi yang diinginkan

Tujuan dua: membeli dengan harga serendah mungkin

Pasar selalu akan kembali, saat kita bingung dan sedang terjadi koreksi, kita hanya bisa memastikan dua hal—berapa banyak dari puncak tertinggi hingga hari ini turun, dan berapa hari sudah turun?

Selanjutnya, pasar bisa terus turun, atau mengkonsolidasikan, atau kembali naik.

Karena itu, kedua tujuan ini saling bertentangan: membeli terlalu cepat mungkin sudah mencapai tujuan pertama, tetapi harganya lebih mahal;

Namun jika ingin membeli murah, kemungkinan akhirnya tidak bisa membeli saat pasar naik lagi.

Ini mengharuskan kita memiliki pemahaman probabilistik tentang seberapa besar koreksi pasar US-share dalam sejarah, agar dapat menetapkan target yang realistis.

Sejarah koreksi besar di pasar US-share 30%+ dan penyebabnya

Sebagai contoh, indeks S&P 500, selama 20 tahun sejak 2004, hanya mengalami 7 kali koreksi bulanan, dengan penyebab sebagai berikut:

2022.1-10: Siklus kenaikan suku bunga terhebat dalam 40 tahun

2020.2-3: Pandemi global

2018.9-12: Perang dagang ditambah kenaikan suku bunga

2015.7-2016.2: Resesi ekonomi pusat ditambah ekspektasi kenaikan suku bunga

2011.4-9: Krisis utang Eropa semakin dalam

2010.4-6: Krisis utang Eropa dan skandal penipuan Goldman Sachs

2007.10-2009.3: Krisis subprime mortgage

Jadi, koreksi bulanan di pasar US cukup jarang, rata-rata sekitar 3 tahun sekali, dan setiap kali disebabkan faktor makroekonomi. Bahkan dari September 2011 sampai Juli 2015 selama 44 bulan tidak terjadi koreksi, menunjukkan tren pasar yang sangat bullish.

Sedangkan koreksi mingguan terjadi lebih sering, sekitar 2-3 kali setiap tahun, dan tidak selalu disebabkan faktor fundamental—cukup pasar sudah naik terlalu banyak, maka koreksi bisa terjadi.

Jadi, saat membeli saat pasar turun, pertama-tama harus menilai apakah koreksi ini berskala mingguan atau bulanan.

Namun, pergerakan saham sangat dipengaruhi berita baru, sangat sulit untuk memprediksi secara akurat. Federal Reserve bukan milikmu, berita buruk dan baik tidak akan sesuai rencana—beruntungnya, kamu masih bisa menentukan targetmu sendiri.

Pertanyaannya adalah, bayangkan kamu sedang menawar di pasar tradisional, jika “membeli” dan “membeli murah” hanya bisa dipilih satu, kamu akan memilih yang mana?

Jika memilih yang pertama, maka harus menganggap koreksi ini berskala mingguan, dan merencanakan sesuai itu. Jadi, meskipun sebenarnya terjadi koreksi bulanan, kamu tetap bisa mencapai target pertama; sebaliknya, jika targetmu adalah “membeli murah”, maka harus menyiapkan rencana membeli saat koreksi berskala bulanan.

Namun, secara umum, saya menyarankan agar fokus utama adalah “membeli” saja, terutama jika kamu punya uang cadangan. Karena koreksi bulanan terjadi setiap tiga tahun sekali, probabilitasnya tidak tinggi, dan jika uangmu tidak cukup untuk membeli di pasar US, kemungkinan besar kamu akan membeli produk berisiko tinggi lainnya.

Dengan memiliki target, rencana menjadi lebih sederhana.

2. Rencana waktu dan posisi: Pertanyaan utama dalam membeli saat pasar turun adalah kapan memulai?

Misalnya, saat koreksi berskala mingguan, selama dua minggu pasar tidak mencapai titik tertinggi baru, sebenarnya sudah terjadi koreksi harian, dan harus menyiapkan rencana pembelian sesuai siklus.

Inti dari membeli saat pasar turun adalah dua kata—bertahap.

Ada dua jenis rencana bertahap: satu berdasarkan waktu, membeli setiap interval tertentu; dan satu lagi berdasarkan posisi, membeli saat harga mencapai level tertentu. Berdasarkan tren 20 tahun terakhir, koreksi berskala mingguan (mengabaikan koreksi bulanan) rata-rata dari puncak ke dasar adalah 10 minggu. Jadi, rencana bertahap berdasarkan waktu bisa dibagi menjadi tiga bagian: dari puncak, setiap tiga minggu membeli sekali, dan jarak antara pembelian pertama dan kedua bisa lebih lama.

Rencana berdasarkan posisi juga bisa dibagi menjadi tiga bagian: membeli saat turun 3%, jika turun maksimal 10%, maka bisa menyelesaikan seluruh rencana pembelian.

Kemungkinan keberhasilan kedua rencana ini berbeda: rencana waktu biasanya lebih mudah dilaksanakan, kecuali jika hanya koreksi harian yang cepat kembali ke puncak, maka tidak masalah—setidaknya, kita sudah memanfaatkan satu peluang koreksi harian untuk menambah posisi.

Namun, rencana posisi tidak selalu bisa terlaksana, karena banyak koreksi mingguan yang berlangsung lama tetapi tidak mencapai 10%.

Jika targetnya adalah “menyelesaikan pembelian saat pasar turun”, maka prioritas harus diberikan ke “rencana waktu”, bahkan jika penurunan belum mencapai batas, selama waktu koreksi sudah tiba, harus menjalankan rencana bertahap.

Untuk rencana membeli berdasarkan koreksi bulanan, rata-rata durasi sampai dasar adalah 6,5 bulan, tetapi variasinya besar. Jadi, harus bersikap realistis bahwa kemungkinan besar tidak akan menyelesaikan seluruh rencana, dan membeli sebanyak yang mampu.

Posisi tidak perlu dibagi rata, melainkan dari banyak ke sedikit: tiga bagian masing-masing setengah, sepertiga, dan satu enam bagian dari total rencana.

Rencana waktu bisa dibagi menjadi: bulan pertama, bulan ketiga, dan bulan keenam; sedangkan rencana posisi bisa berdasarkan penurunan 3%, 8%, dan 15%. Banyak kasus, targetnya adalah koreksi bulanan, tetapi kenyataannya hanya menyelesaikan satu koreksi mingguan, dan volume pembelian tidak cukup, jadi saya tetap menyarankan agar fokus utama adalah rencana koreksi mingguan.

Ringkasan membeli saat pasar US-share turun menjadi tiga poin utama dan tiga hal yang harus dihindari:

1. Buat rencana bertahap, jangan keputusan acak saat pasar sedang turun, jangan trading berdasarkan emosi;

2. Utamakan “membeli cukup banyak”, dan “membeli saat harga murah” sebagai pendukung;

3. Utamakan “rencana waktu” sebagai prioritas, dan “rencana posisi” sebagai pendukung. Membeli saat pasar turun di US-share adalah rencana yang sangat mekanistik, dan tren jangka panjang pasar US yang naik dan volatilitas relatif rendah adalah prasyarat utama.

Namun, saham adalah arena permainan manusia, dan ekonomi sendiri memiliki ketidakpastian. Peristiwa black swan bisa terjadi kapan saja dan pasti akan terjadi.

Jika waktu atau kedalaman koreksi melebihi rencana, bagaimana harus merespons? Jika terjadi black swan, apa langkahnya?

3. Peristiwa Black Swan

Pembagian koreksi berdasarkan tingkat bulanan dan mingguan memiliki keunggulan karena standar yang cukup jelas, tetapi sama halnya dengan koreksi bulanan, perbedaannya sangat besar. Contohnya, krisis ekonomi 2008 dan pandemi 2020 sebenarnya bukan koreksi pasar saham, melainkan krisis ekonomi.

Jadi, bisa juga membagi pasar berdasarkan penyebabnya menjadi tiga kategori:

1. Koreksi alami akibat akumulasi kenaikan yang terlalu besar, tetapi fundamental makro tetap baik—seperti sebagian besar koreksi harian dan mingguan;

2. Koreksi karena valuasi terlalu tinggi ditambah resesi ekonomi atau kebijakan suku bunga yang berbalik menjadi dovish—seperti sebagian besar koreksi mingguan dan sebagian besar koreksi bulanan;

3. Risiko sistemik yang menyebabkan krisis ekonomi atau resesi besar—seperti koreksi bulanan yang jarang terjadi, atau pasar bearish jangka panjang.

Dalam 20 tahun terakhir, krisis subprime 2008 dan pandemi 2020 termasuk kategori ketiga: yang pertama turun 58% selama lebih dari satu tahun, yang kedua turun 35% dalam dua bulan. Jadi, situasi ketiga ini di luar rencana pembelian kita dan perlu analisis tersendiri.

Namun, krisis dan koreksi awalnya tidak berbeda. Saat pasar US mulai turun pada 2007, banyak yang mengira itu adalah resesi ekonomi, dan setelah Fed mulai menurunkan suku bunga, pasar rebound, dan pada awal 2008, banyak investor sudah mulai membeli secara besar-besaran.

Oleh karena itu, dalam proses membeli saat pasar turun, kita harus terus mengamati apakah ada kejadian yang tidak terjadi saat awal koreksi, atau faktor penyebab koreksi memburuk.

Contohnya, penurunan besar dalam beberapa waktu terakhir: seperti pasar bearish yang turun 27% dalam satu tahun pada 2022, yang sebenarnya adalah indikator yang paling mudah dikenali—berdasarkan logika makro, semua orang membahas kenaikan suku bunga, inflasi melambung tinggi, setiap bulan ada data yang menunjukkan kondisi yang memburuk. Dalam hal ini, membeli di awal koreksi mungkin akan mengalami kerugian, tetapi nanti akan diketahui bahwa ini adalah perang panjang, dan harus memperpanjang waktu pembelian.

Contoh lain, pandemi 2020 yang menyebabkan penurunan 36% dalam satu bulan, adalah peristiwa black swan yang tidak bisa dihindari, faktor non-ekonomi, dan dalam jangka pendek sangat menakutkan, tetapi setelah itu pasar kembali stabil. Dalam situasi ini, satu-satunya pilihan adalah bertahan.

Yang paling sulit adalah krisis keuangan 2008 yang menyebabkan penurunan 58%. Ini sebenarnya gabungan dari dua kondisi di atas: dalam resesi biasa, muncul kejadian krisis yang menyebabkan pasar bearish yang dalam, dan ini tidak bisa diprediksi—hanya bisa dihadapi.

Jika kita mundur ke tahun 2000, pecahnya gelembung dot-com adalah kejadian langka yang disebabkan oleh valuasi terlalu tinggi, dan secara kebalikan memperburuk ekonomi. Saat itu, valuasi memang jauh lebih tinggi dari sekarang, dan ini termasuk kejadian “gray rhino” yang bisa diprediksi, tetapi tidak ada yang mau keluar duluan.

Dengan memahami berbagai contoh penurunan pasar US ini, kita menyadari bahwa tidak perlu memprediksi penurunan pasar secara dini. Yang terpenting adalah menghadapi kenyataan, dan setelah terjadi, baru merespons—karena langit tidak akan runtuh.

Tentu saja, tanpa membuat prediksi, tetapi setelah kejadian, harus mampu merespons secara tepat dan cepat. Ini menuntut kita untuk selalu memperhatikan pasar, tidak seperti perencanaan keuangan yang hanya mengatur portofolio tanpa pengelolaan aktif. Kamu harus mampu menilai apakah kondisi pasar berpotensi berubah menjadi krisis setelah penurunan tertentu.