Diversifikasi saja gagal melindungi investor, peringatkan deVere

Pasar menunjukkan “berbagai sinyal yang sangat campur aduk” saat saham berayun, obligasi menguat secara perlahan dan kripto masih berjuang menemukan pijakan, menegaskan bahwa diversifikasi saja tidak lagi cukup — investor membutuhkan “diversifikasi yang bertujuan” untuk melindungi pengembalian dan mengelola risiko.

Ini adalah peringatan dari James Green, Direktur Investasi dari raksasa penasihat keuangan global deVere Group, saat pergerakan lintas aset selama minggu terakhir mengungkap kelemahan dalam konstruksi portofolio tradisional.

Saham AS sedikit menguat selama lima hari perdagangan terakhir, dengan indeks S&P 500 naik sekitar 1% selama minggu tersebut meskipun volatilitas sektor meningkat.

Namun di balik itu, kepemimpinan tetap sempit dan nama-nama teknologi menunjukkan ketidakstabilan yang kembali muncul.

Pada saat yang sama, obligasi AS jangka panjang menguat, dengan ETF iShares 20+ Year Treasury Bond naik lebih dari 2% selama minggu tersebut karena hasil obligasi kembali turun mendekati level 4,1% pada obligasi 10 tahun.

Pasar kripto menunjukkan cerita yang berbeda. Bitcoin turun hampir 9% selama periode yang sama, dari kisaran rendah $70.000-an ke pertengahan $60.000-an, menyoroti sensitivitas yang terus berlanjut terhadap kondisi likuiditas dan posisi investor.

Logam mulia menambah kompleksitas lebih jauh. Emas, setelah melonjak awal tahun ini, mengalami penurunan tajam lebih dari 7% dari puncak terakhir sebelum stabil. Perak bahkan lebih volatil, mengalami penurunan persentase yang jauh lebih tajam selama fase koreksi sebelum sebagian pulih.

Skala fluktuasi perak jauh melebihi emas, mencerminkan perannya sebagai logam moneter dan industri sekaligus serta profil likuiditasnya yang lebih tipis.

“Investor yang memperhatikan pergerakan tersebut mungkin mengatakan diversifikasi sedang bekerja karena aset yang berbeda bergerak ke arah yang berbeda,” kata James Green.

“Tapi kenyataannya lebih rumit. Diversifikasi berdasarkan label — saham, obligasi, emas, kripto — tidak otomatis berarti diversifikasi berdasarkan faktor risiko.”

Dia menjelaskan bahwa portofolio tradisional sering kali lebih terkonsentrasi dari yang terlihat.

Beberapa dana ekuitas sering kali memiliki eksposur yang sama terhadap nama-nama pertumbuhan besar AS. Alokasi obligasi sering kali sangat sensitif terhadap durasi. Posisi emas dan perak mungkin keduanya merespons terutama terhadap ekspektasi tingkat riil dan pergerakan dolar AS. Kripto tetap terkait erat dengan likuiditas global dan nada regulasi.

“Ketika pasar bergerak cepat, korelasi berubah,” jelas Direktur Investasi.

“Aset yang dulu saling mengimbangi bisa bergerak bersamaan. Yang lain bisa berayun secara ekstrem hanya karena posisi. Minggu terakhir menunjukkan betapa mudahnya portofolio yang tampaknya seimbang tetap bisa menghasilkan volatilitas yang tak terduga.”

Kenaikan obligasi jangka panjang bersamaan dengan kinerja saham yang tidak merata telah membantu beberapa portofolio.

Namun, sensitivitas obligasi terhadap perubahan hasil tetap tinggi pada level saat ini. Pergerakan kecil dalam hasil obligasi dapat berujung pada perubahan harga yang signifikan pada aset dengan durasi lebih panjang.

Sementara itu, logam mulia tidak lagi berperilaku sebagai lindung nilai defensif yang sederhana.

Koreksi emas setelah tren kenaikan yang kuat menunjukkan bagaimana posisi dan pengambilan keuntungan dapat mengesampingkan narasi safe-haven. Penurunan tajam perak menegaskan risiko menganggap semua logam mulia memberikan perlindungan yang sama.

“Diversifikasi yang bertujuan berarti mengidentifikasi secara tepat risiko apa yang dilindungi oleh setiap aset,” lanjut James Green.

“Apakah itu melindungi dari inflasi? Apakah itu mendapatkan manfaat dari perlambatan pertumbuhan? Apakah sensitif terhadap pelemahan dolar? Ataukah itu terpapar faktor makro yang sama dengan portofolio lainnya?”

Dia menekankan bahwa investor harus “memeriksa portofolio melalui lensa kekuatan ekonomi yang mendasarinya daripada hanya kategori aset.”

Sensitivitas terhadap pertumbuhan, eksposur inflasi, risiko durasi, eksposur mata uang, dan ketergantungan likuiditas adalah variabel nyata yang menentukan hasil.

“Diversifikasi tetap penting,” tutup James Green. “Tapi sekarang harus dilakukan secara sengaja, sadar geopolitik, dan berbasis data.”

“Investor yang fokus menyebar modal ke berbagai faktor risiko — bukan hanya ke berbagai kelas aset — saat ini dapat diharapkan memiliki peluang lebih besar untuk melindungi modal dan meningkatkan pengembalian jangka panjang.”

Tentang deVere Group

deVere Group adalah salah satu penasihat independen terbesar di dunia untuk solusi keuangan global khusus kepada klien internasional, lokal, dan berpenghasilan tinggi. Memiliki jaringan kantor di seluruh dunia, lebih dari 80.000 klien, dan aset yang dikelola sebesar 14 miliar dolar.