#GateAlpha金属交易分享

Mengapa saya sekarang memilih untuk short emas dan perak? — Bukan hanya bearish, tetapi juga bertaruh pada “kembalinya ke normal”!

Dalam sebulan terakhir, pasar logam mulia menampilkan pertarungan “bull vs bear” yang epik. Saat trader ritel masih berdebat apakah akan “membeli dasar” atau “siklus bull kembali”, saya memilih berada di sisi short. Ini bukan sekadar ekspresi emosi, melainkan berdasarkan empat lapisan logika keras berikut.

一、Dimensi Penilaian: Bubble ekstrem yang jarang terjadi dalam 55 tahun

Proporsi alokasi emas terhadap PDB global telah melonjak ke 0,7%, tertinggi sejak 1969. Berapa kisaran normal historisnya? 0,35%-0,4%.

Apa artinya?
Jika proporsi alokasi kembali ke rata-rata, harga emas berisiko terjun tajam. Target kuantitatif dari Citibank adalah 2500-3000 dolar AS per ons. Harga saat ini 5000 dolar, ruang penurunan tersembunyi lebih dari 40%.

Anda mungkin tidak percaya mulut bank investasi, tapi percayalah pada matematika. Setiap aset yang terlalu jauh dari fundamental harus membayar utang.

二、Dimensi Makro: Pilar terakhir sedang dicabut

Kenaikan emas kali ini didukung oleh “tiga panah”: ekspektasi Federal Reserve menurunkan suku bunga, pelemahan kepercayaan dolar, dan sentimen safe haven. Sekarang, ketiga panah ini berbalik arah.

1. Perubahan kebijakan moneter secara mendadak: Wosh diusulkan sebagai Ketua Fed, pasar beralih dari transaksi “penurunan suku bunga” ke “pengetatan hawkish”. Suku bunga riil dan dolar kembali menjadi faktor penentu utama harga, ini adalah kombinasi yang paling ditakuti emas.
2. Risiko geopolitik mencapai puncaknya: Pada paruh kedua 2026, kemungkinan tercapainya kesepakatan Rusia-Ukraina sangat tinggi. Pasar belum menilai ini, begitu sentimen safe haven surut secara sistematis, harga emas akan kehilangan dukungan emosional terakhir.

三、Struktur pasar: Kerumunan bullish adalah bahan bakar

Penurunan kali ini bukan karena berita buruk mendadak, melainkan “koreksi wajar setelah bullish terlalu berlebihan”.

· Penindasan leverage: Harga emas naik hampir 30% dalam satu bulan Januari, banyak trader ritel menggunakan leverage agresif saat harga tinggi. Institusi tidak akan mengangkat beban, mereka justru menekan untuk memaksa Anda keluar dari posisi (liquidation).
· Pelarian dana: Dalam satu minggu saja, 20 ETF emas domestik menyusut sebesar 42,7 miliar, termasuk pencairan bersih 6,6 miliar dan pengurangan nilai bersih 36,1 miliar. Ini bukan kepanikan, melainkan disiplin dana spekulatif jangka pendek yang mundur.

Strategi senior Bloomberg, McGlone, memberi peringatan tegas: Harga emas lebih mungkin menguji kembali 4000 dolar daripada menembus 6000 dolar.

四、Perak: Perangkap volatilitas

Perak baru-baru ini mengalami penurunan harian lebih dari 15%, volatilitas mencapai level tertinggi sejak 1980. Meskipun cerita short squeeze menarik, TD Securities telah merugi hampir 2,4 juta dolar dari posisi short perak.

Pendapat saya: Jangan terjebak dalam cerita short squeeze. Volatilitas tinggi adalah teman terbaik bagi short seller — permintaan industri perak tertekan, atribut monetary jauh lebih lemah daripada emas, begitu emas gagal, perak akan jatuh lebih dalam lagi.

Akhir kata:

Saya tidak sepenuhnya bearish jangka panjang terhadap emas. Dekarbonisasi dolar dan pembelian emas oleh bank sentral tetap menjadi dukungan jangka panjang. Tapi dalam jangka pendek, premi sentimen terlalu tinggi, valuasi terlalu mahal, dan titik balik makro sudah terlihat.

Strategi saat ini sangat sederhana:
Bukan menjadi pahlawan yang membeli dasar, tetapi menjadi penjudi yang kembali ke rata-rata.

Operasi inti: jual saat tinggi, jangan leverage, tahan siklusnya.

(Peringatan risiko: Artikel ini hanya berbagi logika, pasar berisiko, short harus memiliki disiplin trading yang sangat ketat. Pernyataan kebijakan Wosh dan data non-pertanian bisa memicu rebound tajam kapan saja, jangan mengikuti secara buta.)