Opsi Strangle: Panduan Anda untuk Mendapatkan Keuntungan dari Volatilitas dalam Kedua Arah

Ketika trader menghadapi kondisi pasar yang tidak pasti, mereka sering merasa terjebak antara dua kemungkinan: aset bisa mengalami kenaikan tajam, atau bisa mengalami keruntuhan secara mendadak. Alih-alih memandang ketidakpastian ini sebagai kerugian, trader opsi kripto berpengalaman melihatnya sebagai peluang. Di sinilah strategi opsi strangle masuk—pendekatan canggih yang memungkinkan trader memanfaatkan pergerakan harga signifikan tanpa mempedulikan arahnya.

Kapan Menggunakan Opsi Strangle: Mengenali Peluang Volatilitas Pasar

Strategi opsi strangle semakin populer karena mengatasi dilema dasar trader: apa yang terjadi saat Anda mengharapkan volatilitas tetapi tidak dapat memprediksi arahnya dengan pasti? Berbeda dengan trader tradisional yang harus memilih sisi, trader opsi yang memahami volatilitas tersirat dapat menjalankan opsi strangle yang dihitung dengan baik dan menghasilkan keuntungan saat harga bergerak di luar kisaran yang diperkirakan.

Opsi strangle bekerja dengan membeli (atau menjual) kontrak call dan put secara bersamaan pada aset dasar yang sama. Perbedaan utama adalah bahwa kontrak ini memiliki strike price yang berbeda—call berada di atas harga pasar saat ini, sedangkan put berada di bawahnya. Kedua kontrak biasanya memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama, menciptakan jendela terbatas untuk pergerakan harga yang diharapkan terjadi.

Pendekatan dua sisi ini menjadi sangat menarik saat katalis besar mendekat. Baik itu upgrade protokol blockchain, pengumuman regulasi, atau peristiwa makroekonomi penting, momen-momen ini menciptakan periode volatilitas tersirat yang tinggi di mana opsi strangle dapat berkembang. Trader yang mampu mengatur waktu masuk yang tepat terkait katalis ini dapat meraih keuntungan besar.

Mekanisme di Balik Perdagangan Opsi Strangle

Memahami volatilitas tersirat (IV) adalah keharusan sebelum menjalankan perdagangan opsi strangle. IV mewakili ekspektasi kolektif pasar terhadap pergerakan harga di masa depan, yang tertanam dalam premi setiap kontrak opsi. Indikator ini berfluktuasi berdasarkan sentimen dan aktivitas trader—biasanya melonjak sebelum pengumuman besar atau acara terjadwal.

Inilah mengapa hal ini penting bagi trader opsi strangle: strategi ini secara fundamental bergantung pada volatilitas. Mereka tidak hanya mendapatkan keuntungan dari pergerakan arah; mereka secara khusus memberi imbalan kepada trader yang mampu memprediksi bahwa harga aset akan berayun lebih jauh dari yang dihitung pasar opsi saat ini. Ketika volatilitas tersirat tinggi, opsi out-of-the-money (OTM) memiliki premi yang lebih rendah, membuat posisi opsi strangle lebih efisien secara modal untuk dibangun.

Bayangkan sebuah skenario praktis. Dengan Bitcoin diperdagangkan sekitar $34.000, misalnya trader mengantisipasi pergerakan signifikan terkait keputusan ETF spot Bitcoin. Mereka bisa menjalankan opsi strangle dengan membeli put $30.000 (bertaruh pada penurunan) dan call $37.000 (bertaruh pada kenaikan) secara bersamaan. Pengaturan ini memperkirakan pergerakan sekitar 10% ke kedua arah dan mungkin membutuhkan total premi sekitar $1.320. Jika Bitcoin kemudian bergerak melewati batas ini—misalnya ke $31.000 atau $38.000—opsi akan beralih dari out-of-the-money menjadi in-the-money (ITM), menciptakan skenario menguntungkan.

Premi yang dibayarkan untuk kedua kontrak ini merupakan kerugian maksimum untuk posisi long strangle, sekaligus menjadi batas harga yang harus dilalui aset dasar agar menghasilkan keuntungan.

Long vs. Short Strangle: Pendekatan Mana yang Sesuai Profil Risiko Anda?

Kerangka kerja opsi strangle mencakup dua pendekatan perdagangan yang berbeda, masing-masing dengan karakteristik risiko-imbalan yang berbeda.

Long strangle melibatkan pembelian kedua kontrak call dan put pada strike price OTM. Pendekatan ini cocok untuk trader dengan toleransi risiko tertentu—kerugian maksimum terbatas pada premi yang dibayarkan di awal. Potensi keuntungan secara teori tak terbatas jika aset dasar bergerak cukup besar. Namun, tantangan utama bagi trader long strangle adalah: aset harus bergerak secara dramatis untuk menutupi biaya premi dan mengubah posisi menjadi menguntungkan.

Bagi trader yang menjalankan long strangle, keberhasilan bergantung pada keyakinan nyata terhadap volatilitas mendatang dan timing yang tepat terkait katalis. Strategi ini memberi imbalan kepada mereka yang mampu mengidentifikasi kapan estimasi volatilitas tersirat pasar terlalu konservatif dibandingkan volatilitas aktual yang akan datang.

Short strangle membalikkan keadaan. Di sini, trader menjual kedua kontrak call dan put, langsung mengumpulkan premi sebagai pendapatan. Pendekatan ini paling cocok jika Anda percaya bahwa aset dasar akan diperdagangkan dalam kisaran yang relatif sempit. Namun, posisi short strangle membawa potensi kerugian tak terbatas jika aset melampaui batasan tersebut secara dramatis. Misalnya, short strangle Bitcoin di $34.000 (dengan menjual call $37.000 dan put $30.000 untuk premi $1.320) bisa mengalami kerugian besar jika Bitcoin tiba-tiba melonjak ke $50.000 atau jatuh ke $10.000.

Pendekatan mana yang cocok tergantung pada ketersediaan modal, toleransi risiko, dan tingkat keyakinan Anda. Trader dengan modal terbatas sering memilih long strangle karena risiko yang terbatas. Mereka yang mencari pendapatan dan percaya pada perkiraan kisaran harga mungkin lebih suka short strangle.

Keunggulan Opsi Strangle: Mengapa Trader yang Sadar Volatilitas Memilih Strategi Ini

Keunggulan utama dari opsi strangle terletak pada beberapa keuntungan konkret.

Ketidakpedulian arah: Berbeda dengan perdagangan arah yang mengharuskan memilih naik atau turun, opsi strangle memungkinkan Anda mendapatkan keuntungan dari pergerakan signifikan ke kedua arah. Ini sangat berharga saat Anda belum yakin setelah analisis pasar menyeluruh tetapi menyadari bahwa volatilitas besar akan terjadi.

Efisiensi modal: Karena opsi strangle menggunakan kontrak OTM, premi mereka jauh lebih rendah dibandingkan alternatif in-the-money. Ini memungkinkan Anda membangun posisi bermakna dengan modal relatif kecil, memberi leverage untuk perdagangan spekulatif yang terukur.

Pengendalian risiko dalam lingkungan volatil: Saat dijalankan sebagai posisi panjang, opsi strangle membatasi kerugian Anda pada premi yang dibayarkan sekaligus memberikan eksposur upside yang cukup besar. Profil risiko-imbalan asimetris ini menarik bagi trader yang mencari perlindungan selama periode tidak pasti.

Kekurangan Opsi Strangle: Memahami Decay Theta dan Ketergantungan Volatilitas

Meski menarik, perdagangan opsi strangle membawa risiko signifikan yang harus dihormati trader.

Ketergantungan volatilitas: Opsi strangle berkembang baik saat volatilitas tersirat tinggi, tetapi sangat merugi saat pasar tenang. Jika Anda membangun posisi dengan harapan pergerakan besar yang tidak pernah terjadi, volatilitas tersirat bisa runtuh—menurunkan nilai opsi Anda terlepas dari apakah harga benar-benar bergerak. Ini merupakan kerugian tersendiri yang berbeda dari pergerakan arah yang merugikan.

Tantangan decay theta: Opsi out-of-the-money mengalami decay theta—penurunan nilai opsi setiap hari karena waktu berjalan. Opsi strangle, yang sepenuhnya bergantung pada kontrak OTM, menghadapi percepatan penurunan nilai saat mendekati kedaluwarsa. Pemula sering kali meremehkan efek ini, menyaksikan premi mereka menyusut hari demi hari meskipun harga belum bergerak melawan mereka.

Timing sangat penting: Keberhasilan opsi strangle sangat bergantung pada timing yang tepat di sekitar katalis. Membuka posisi terlalu awal berarti mengalami decay theta yang berlebihan sebelum volatilitas meningkat. Masuk terlalu terlambat berarti membayar premi yang tinggi setelah uang pintar sudah memperhitungkan pergerakan yang diharapkan. Tantangan timing ini membedakan opsi strangle dari strategi lain yang menawarkan jendela masuk yang lebih longgar.

Mekanisme yang tidak ramah pemula: Kombinasi fokus pada OTM, dinamika decay theta, dan ketergantungan volatilitas membuat opsi strangle jauh lebih kompleks daripada alternatif yang lebih sederhana. Trader yang kurang berpengalaman sering memilih strike price yang terlalu jauh di luar uang atau tanggal kedaluwarsa yang terlalu dekat, yang secara otomatis menjamin kerugian sebelum katalis yang diharapkan bahkan terjadi.

Lebih dari Sekadar Strangle: Perbandingan Strategi Ini dengan Alternatif

Trader sering membandingkan opsi strangle dengan straddle—strategi terkait yang juga penting dipahami.

Straddle melibatkan pembelian (atau penjualan) call dan put pada strike price yang sama, biasanya di dekat harga pasar saat ini (ATM). Ini menciptakan profil risiko yang berbeda. Opsi straddle biasanya membutuhkan biaya lebih tinggi karena opsi ATM memiliki nilai intrinsik lebih besar daripada OTM. Namun, mereka membutuhkan pergerakan harga yang lebih kecil untuk mencapai titik impas—karena Anda sudah lebih dekat ke titik impas potensial.

Perbandingan antara opsi strangle dan straddle melibatkan pertimbangan:

• Pilih strangle jika modal terbatas dan Anda mengantisipasi pergerakan besar secara arah
• Pilih straddle jika mampu membayar premi lebih tinggi tetapi menginginkan ambang impas yang lebih rendah

Beberapa trader juga membandingkan opsi strangle dengan collar—strategi perlindungan yang menggunakan kombinasi opsi panjang dan pendek—atau covered call untuk mendapatkan keuntungan arah atas sekaligus pendapatan. Setiap pendekatan menyelesaikan masalah trading yang berbeda.

Menguasai Eksekusi Opsi Strangle: Dari Teori ke Praktik

Menjalankan perdagangan opsi strangle dengan sukses membutuhkan kerangka kerja yang matang.

Pertama, identifikasi katalis mendatang yang berpotensi memicu lonjakan volatilitas—keputusan regulasi, upgrade protokol, pengumuman ekonomi penting. Kedua, analisis tingkat volatilitas tersirat saat ini dan bandingkan dengan rentang historisnya. Opsi strangle paling efektif saat memasuki posisi saat IV relatif rendah, sebelum katalis mendorong IV naik.

Ketiga, pilih strike price dengan hati-hati, menyeimbangkan keinginan untuk meminimalkan biaya premi dengan memastikan batasan tersebut realistis untuk pergerakan yang diharapkan. Keempat, pilih tanggal kedaluwarsa secara strategis—cukup panjang agar peristiwa volatilitas terjadi, tetapi cukup pendek untuk membatasi eksposur decay theta.

Terakhir, tetapkan kriteria keluar yang jelas sebelum membuka posisi. Apakah Anda akan menutup posisi saat premi mencapai 25% dari kenaikan? 50%? Apakah Anda memiliki level stop-loss jika volatilitas kembali sebelum katalis terjadi? Trader opsi strangle profesional jarang menahan sampai kedaluwarsa, lebih suka keluar saat thesis mereka terpenuhi daripada menyaksikan decay theta menghancurkan nilai tersisa.

Pemikiran Akhir: Menambahkan Opsi Strangle ke Alat Trading Anda

Bagi trader kripto yang beroperasi di pasar yang volatil, opsi strangle merupakan alat canggih untuk menghadapi periode ketidakpastian arah pasar. Dengan memahami dinamika volatilitas tersirat, menimbang keunggulan dan risiko nyata seperti decay theta dan reaksi volatilitas, serta menjalankan eksekusi yang tepat di sekitar katalis yang dapat diidentifikasi, Anda berpotensi meraih keuntungan besar tanpa mempedulikan arah pergerakan pasar.

Strategi opsi strangle pada akhirnya memberi imbalan kepada trader yang menggabungkan pengetahuan teknikal dengan manajemen risiko disiplin dan identifikasi katalis yang dapat diandalkan. Baik Anda menilai pendekatan ini sebagai diversifikasi portofolio maupun sebagai teknik utama trading, memahami mekanisme dan batasannya memastikan Anda dapat menerapkan opsi strangle dengan hati-hati dan harapan realistis terhadap risiko dan potensi keuntungan.