Apakah Dolar Lebih Kuat Dari Pound Hari Ini? Perspektif 200 Tahun

Jawaban yang sederhana adalah ya—dolar AS memang menguat relatif terhadap pound Inggris dalam beberapa tahun terakhir, menandai pembalikan bersejarah dari dinamika mata uang yang telah berlangsung berabad-abad. Namun, perkembangan modern ini menutupi kisah yang lebih bernuansa yang meliputi dua abad pergeseran ekonomi, peristiwa geopolitik, dan perubahan kebijakan. Untuk benar-benar memahami mengapa dolar lebih kuat daripada pound saat ini, kita perlu memeriksa konteks sejarah maupun faktor kontemporer yang mendorong transformasi ini.

Dominasi Historis Pound dan Penurunan Terkini

Sebagian besar sejarah keuangan tercatat, pound sterling Inggris adalah mata uang utama dunia. Secara nominal, satu pound secara rutin menguasai lima dolar atau lebih selama sebagian besar dua abad terakhir. Kekuatan pound mencerminkan posisi Inggris sebagai kekuatan ekonomi global—sebuah status yang dibangun atas kepemimpinan industri, jangkauan kolonial, dan inovasi keuangan.

Namun, dominasi ini telah mengalami erosi secara dramatis. Pada akhir 2022, sterling telah jatuh ke sekitar $1,05, tingkat terendah terhadap dolar dalam lebih dari tiga dekade. Meski pound telah pulih sedikit sejak titik terendah tersebut, diperdagangkan mendekati $1,25 pada awal 2023, tren yang lebih luas tetap jelas: dolar mengungguli, dan pound kehilangan posisi. Perubahan ini merupakan salah satu pembalikan paling signifikan dalam sejarah mata uang, dan memahami penyebabnya memerlukan pemeriksaan terhadap perubahan struktural jangka panjang maupun keputusan kebijakan terkini.

Bagaimana Dolar Menguat dalam Dua Abad

Kenaikan dolar bukanlah sesuatu yang pasti. Ketika Amerika Serikat meraih kemerdekaan pada 1776, satu pound Inggris bernilai sekitar $5—paritas yang tetap relatif stabil selama sekitar satu abad. Saat itu, pound adalah mata uang cadangan dominan dunia, dan sebagian besar mata uang diperdagangkan terhadap sterling daripada dolar.

Gangguan besar global mengubah hierarki ini. Perang Napoleon di awal 1800-an menurunkan nilai pound menjadi $3,62, menandakan bahwa perang secara langsung mempengaruhi valuasi mata uang. Perang Saudara Amerika menghasilkan lonjakan paling dramatis dalam kekuatan pound, dengan sterling sementara mencapai $10 per pound sebelum kembali ke $5 pada 1875. Perang Dunia dan Depresi Besar menciptakan volatilitas yang berkelanjutan, melemahkan sterling secara signifikan.

Titik balik penting terjadi setelah Perang Dunia II. Amerika Serikat muncul sebagai kekuatan super global utama, sementara Inggris menghadapi tantangan rekonstruksi. Sterling secara bertahap mengalami depresiasi terhadap dolar—tren yang terus berlanjut hampir tanpa henti selama hampir delapan puluh tahun. Hari ini, paritas historis $5 telah menyusut menjadi sedikit di atas $1, sebuah penurunan yang mencerminkan dominasi ekonomi Amerika dan peran Inggris yang berubah dalam ekonomi global.

Lebih dari Nilai Tukar: Memahami Nilai Nominal versus Riil

Nilai tukar mentah, bagaimanapun, menceritakan kisah yang tidak lengkap. Perbedaan antara nilai tukar nominal dan riil menjadi sangat penting untuk memahami pergerakan mata uang secara akurat.

Nilai tukar nominal hanya mencerminkan harga saat ini dari satu mata uang terhadap mata uang lain—apa yang akan Anda terima di konter penukaran mata uang. Secara nominal, sterling telah melemah secara substansial terhadap dolar. Namun, nilai tukar riil memperhitungkan perbedaan inflasi antar negara. Ketika disesuaikan dengan tingkat inflasi yang berbeda, penurunan pound tampak kurang parah dari angka headline. Daya beli Inggris telah menyusut relatif terhadap Amerika Serikat, tetapi tidak seburuk yang mungkin disiratkan oleh angka nominal.

Perbedaan ini penting karena mengungkapkan bahwa meskipun dolar benar-benar menguat dalam istilah ekonomi riil, pergerakan mata uang melibatkan lebih dari sekadar rasio harga. Sebuah mata uang bisa menurun secara nominal sambil mempertahankan daya beli yang wajar jika inflasi dikelola secara prudent.

Mengapa Dolar Menguat—Faktor Ekonomi yang Berperan

Kenaikan dolar baru-baru ini mencerminkan beberapa faktor penguat. Ekonomi AS tampil kuat dibandingkan rekan-rekannya, terutama dibandingkan ekonomi Inggris yang menghadapi hambatan besar.

Beberapa kebijakan Inggris secara khusus melemahkan sterling. Brexit memperumit hubungan perdagangan Inggris dan merusak kepercayaan terhadap ekonomi Inggris di kalangan investor internasional. Modal asing yang mungkin mengalir ke London justru mencari tempat yang lebih aman. Baru-baru ini, inisiatif kebijakan seperti proposal pemotongan pajak oleh mantan Perdana Menteri Liz Truss memicu penjualan besar obligasi pemerintah Inggris, menambah tekanan ke bawah pada mata uang tersebut.

Sebaliknya, Amerika Serikat mendapatkan manfaat dari kondisi yang berbeda. Suku bunga yang lebih rendah dibandingkan ekonomi maju lainnya awalnya mendukung dolar, meskipun keunggulan ini berkurang saat Federal Reserve memperketat kebijakan moneter. Selain itu, ketergantungan yang berkurang terhadap impor energi dari Rusia memberikan ketahanan ekonomi yang tidak bisa ditandingi banyak negara Eropa. Keunggulan-keunggulan ini—bersama dengan pertumbuhan ekonomi AS yang lebih kuat—telah mendorong apresiasi dolar di pasar global.

Suku Bunga dan Inflasi: Mekanisme Pergerakan Mata Uang

Hubungan antara suku bunga, inflasi, dan nilai tukar perlu diperiksa secara cermat, karena variabel-variabel ini secara langsung mempengaruhi valuasi mata uang.

Suku bunga yang lebih tinggi biasanya menarik modal asing yang mencari hasil lebih baik, yang meningkatkan permintaan terhadap mata uang tersebut dan menguatkannya. Sebaliknya, inflasi yang tinggi mengikis daya beli mata uang, menyebabkan nilainya menurun. Kedua kekuatan ini kadang bekerja berlawanan—pemerintah menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi tinggi, yang dapat mendukung mata uang meskipun ada tekanan inflasi.

Kenaikan suku bunga terbaru Federal Reserve telah memperkuat dolar secara signifikan. Suku bunga yang lebih tinggi membuat investasi berbasis dolar lebih menarik bagi investor global, mendorong permintaan terhadap mata uang tersebut. Mekanisme yang sama melemahkan pound, karena suku bunga Inggris tertinggal dari AS. Perbedaan suku bunga ini menjadi salah satu faktor paling kuat yang mendukung kekuatan dolar selama delapan belas bulan terakhir.

Apa Artinya Dolar yang Lebih Kuat bagi Investor Global

Dolar yang kuat menciptakan efek kompleks di seluruh ekonomi global, dengan pemenang dan pecundang tersebar di berbagai kategori investor.

Pelancong internasional dari AS sangat diuntungkan—dolar yang kuat meningkatkan daya beli di luar negeri. Konsumen juga diuntungkan dari impor yang lebih murah, karena dolar yang kuat membuat barang buatan luar negeri lebih murah. Perusahaan Amerika yang sangat bergantung pada impor dapat mengurangi biaya, yang berpotensi menurunkan harga bagi konsumen.

Namun, perusahaan multinasional menghadapi hambatan. Perusahaan dengan pendapatan dari luar negeri yang signifikan akan melihat pendapatan mereka berkurang saat dikonversi kembali ke dolar. Jika Anda memegang saham McDonald’s atau perusahaan lain yang memperoleh pendapatan besar secara internasional, dolar yang kuat dapat berdampak negatif terhadap laba yang dilaporkan dan valuasi saham. Demikian pula, eksportir Amerika menghadapi kesulitan ketika produk mereka menjadi lebih mahal bagi pelanggan asing, mengurangi permintaan terhadap barang buatan AS.

Mungkin yang paling penting, dolar yang kuat akhirnya dapat memicu pembalikan. Saat aset menjadi mahal bagi investor asing, aliran modal berbalik—investor mulai mencari peluang yang lebih murah di tempat lain. Proses ini mungkin sudah berlangsung, menunjukkan bahwa era dominasi dolar bisa menghadapi tekanan di tahun-tahun mendatang.

Pemulihan Terkini Pound dan Outlook Masa Depan

Setelah mencapai titik terendahnya pada September 2022, sterling mengalami pemulihan yang modest. Pada awal 2023, pound naik mendekati $1,25, menunjukkan peningkatan berarti dari titik terendah $1,05 tetapi tetap jauh di bawah norma historis. Banyak analis pasar tetap optimistis bahwa pound akan terus menguat, meskipun momentum jangka pendek masih belum pasti.

Beberapa faktor akan menentukan trajektori masa depan sterling. Kebutuhan pembiayaan eksternal Inggris—kemampuan negara untuk membiayai defisit neraca berjalan melalui investasi asing—akan menjadi sangat penting. Perburukan dalam metrik ini bisa memicu tekanan jual baru. Performa pasar perumahan Inggris juga sangat penting, karena valuasi properti mempengaruhi kekayaan dan pengeluaran konsumen. Pemulihan di salah satu dari kedua bidang ini dapat mendukung apresiasi pound.

Pertanyaan utama adalah apakah kondisi saat ini merupakan kelemahan sementara atau penurunan struktural. Jika efek Brexit terus menghalangi investasi asing dan kebijakan Inggris tetap kontroversial, sterling mungkin tetap tertekan selama bertahun-tahun. Sebaliknya, jika situasi politik Inggris stabil dan pertumbuhan ekonomi meningkat, pound bisa pulih dari kerugian terhadap dolar.

Kesimpulan: Memahami Konteks Dominasi Mata Uang

Ya, dolar saat ini lebih kuat daripada pound—sebuah perubahan dramatis dari norma historis di mana sterling menguasai dua, tiga, bahkan lima dolar per pound. Pembalikan ini mencerminkan realitas ekonomi global yang berubah: dominasi Amerika menggantikan pengaruh Inggris, faktor geopolitik yang menguntungkan AS, dan perbedaan kebijakan yang baru-baru ini mendukung dolar sekaligus menekan pound.

Namun kekuatan mata uang bersifat sementara. Sepanjang dua abad sejarah, pound mengalami beberapa siklus kekuatan dan kelemahan, begitu pula dengan dolar. Dominasi dolar saat ini, meskipun mencolok, mungkin akhirnya akan berganti ke kekuatan pound yang kembali atau munculnya mata uang lain sebagai cadangan utama.

Bagi investor, pelajarannya jelas: pantau faktor ekonomi fundamental—suku bunga, inflasi, stabilitas geopolitik, dan aliran modal. Variabel-variabel ini menentukan pergerakan mata uang jauh lebih dari sekadar preseden sejarah. Kekuatan dolar saat ini mencerminkan keunggulan ekonomi yang nyata, tetapi keunggulan tersebut bisa memudar. Sebaliknya, kelemahan pound baru-baru ini menciptakan peluang bagi investor yang percaya bahwa fundamental Inggris akan membaik.

Bab berikutnya dari kisah mata uang ini belum tertulis, tetapi sejarah menunjukkan bahwa posisi saat ini dari kedua mata uang tidak bersifat permanen.