Saham Pfizer Turun karena Kutipan Pasar Turun Tajam akibat Kekurangan Panduan

Harga saham Pfizer telah mengalami penurunan signifikan baru-baru ini, dengan raksasa farmasi tersebut kehilangan $7,3 miliar dalam kapitalisasi pasar selama satu bulan. Penurunan ini semakin cepat setelah perusahaan merilis panduan keuangan 2026, yang di bawah ekspektasi investor. Kutipan saham mencerminkan pesimisme investor yang semakin meningkat saat Pfizer mengungkapkan bahwa total pendapatan 2026 diproyeksikan berkisar antara $59,5 miliar dan $62,5 miliar—penurunan dari perkiraan pendapatan 2025 yang direvisi sekitar $62 miliar. Outlook yang lebih sempit ini, dikombinasikan dengan panduan EPS yang disesuaikan sebesar $2,80-$3,00 untuk 2026 (turun dari kisaran yang diharapkan untuk 2025 sebesar $3,00-$3,15), telah memicu penilaian ulang terhadap prospek jangka pendek perusahaan.

Faktor Penyebab Penurunan Harga Saham Terbaru

Panduan 2026 Pfizer yang mengecewakan mencerminkan beberapa hambatan yang dihadapi perusahaan. Kekhawatiran utama adalah kontraksi tajam dalam pendapatan terkait COVID. Perusahaan memperkirakan penjualan produk COVID—termasuk Comirnaty dan Paxlovid—akan turun menjadi sekitar $5 miliar pada 2026, turun sekitar $1,5 miliar dari level yang diharapkan untuk 2025 sebesar $6,5 miliar. Penurunan ini berasal dari menurunnya tingkat vaksinasi dan insiden infeksi yang lebih rendah secara global. Selain itu, perubahan rekomendasi vaksinasi di AS oleh ACIP pada September 2025 mempersempit populasi yang memenuhi syarat untuk Comirnaty, yang selanjutnya menekan permintaan di pasar Amerika.

Di luar penurunan terkait COVID, Pfizer menghadapi tekanan yang meningkat dari mendekatnya tebing paten. Mulai 2026, beberapa obat blockbuster termasuk Eliquis, Vyndaqel, Ibrance, Xeljanz, dan Xtandi akan kehilangan perlindungan paten. Perusahaan memperkirakan kehilangan eksklusivitas ini (LOE) akan mengurangi pendapatan sekitar $1,5 miliar hanya pada 2026. Selain itu, perubahan regulasi di bawah Inflation Reduction Act, khususnya redifinisi Medicare Part D, telah menciptakan dinamika harga yang tidak menguntungkan untuk obat-obatan Pfizer yang berharga lebih tinggi—kategori di mana Eliquis, Vyndaqel, Ibrance, Xtandi, dan Xeljanz menjadi pemain utama.

Onkologi: Titik Cerah di Tengah Tantangan Lebih Luas

Meskipun menghadapi hambatan jangka pendek, Pfizer mempertahankan posisi yang kuat di pasar onkologi. Perusahaan merupakan salah satu pemain terbesar dan paling berprestasi di bidang terapi ini, dengan penjualan onkologi menyumbang sekitar 28% dari total pendapatan. Dalam sembilan bulan pertama 2025, pendapatan onkologi tumbuh 7% secara operasional, didukung oleh kinerja kuat dari obat-obatan seperti Xtandi, Lorbrena, kombinasi Braftovi-Mektovi, dan Padcev.

Akuisisi strategis Pfizer terhadap Seagen pada Desember 2023 secara signifikan memperkuat pipeline onkologi dan kemampuan komersialnya. Perusahaan juga telah memperluas ke biosimilar onkologi, saat ini memasarkan enam produk bersaing di bidang ini. Melihat ke depan, Pfizer aktif mengejar perluasan label untuk obat-obatan yang sudah disetujui termasuk Padcev, Adcetris, Litfulo, Nurtec, Velsipity, dan Elrexfio. Yang paling menonjol, Pfizer baru-baru ini meng-licensing SSGJ-707, inhibitor PD-1 dan VEGF ganda dari biotech China 3SBio, yang merupakan taruhan strategis pada terapi kanker generasi berikutnya. Perusahaan memproyeksikan memiliki delapan atau lebih blockbuster onkologi dalam portofolionya pada tahun 2030.

Membangun Kembali Pipeline Melalui Akuisisi Strategis

Menyadari pentingnya memperkuat pipeline-nya, Pfizer telah menjalankan strategi pengembangan bisnis yang agresif. Selama sembilan bulan pertama 2025, perusahaan menginvestasikan sekitar $1,6 miliar dalam transaksi, terutama berfokus pada pengaturan lisensi 3SBio. Lebih dari itu, akuisisi terbaru Pfizer sebesar $10 miliar terhadap Metsera menandai kembalinya secara strategis ke pasar pengobatan obesitas dan penurunan berat badan, sebuah segmen yang sebelumnya ditinggalkan perusahaan setelah menghentikan pengembangan danuglipron.

Kesepakatan Metsera membawa empat program klinis baru berbasis jalur incretin dan amylin, dengan potensi penjualan puncak diukur dalam miliaran dolar. Namun, kandidat ini masih dalam tahap awal hingga menengah pengembangan dan kemungkinan besar tidak akan mencapai komersialisasi dalam beberapa tahun ke depan. Melengkapi upaya ini, Pfizer baru-baru ini meng-licensing YP05002, agonis reseptor GLP-1 oral dari biotech China YaoPharma, semakin menempatkan perusahaan di ruang obesitas dengan pertumbuhan tinggi.

Produk Baru dan Akuisisi yang Mendorong Momentum

Meskipun pendapatan COVID menghadapi hambatan, bisnis operasional non-COVID Pfizer membaik. Produk utama seperti Vyndaqel, Padcev, dan Eliquis, bersama dengan obat-obatan yang baru diakuisisi dari Seagen dan terapi yang baru diluncurkan seperti Nurtec, menghasilkan momentum positif. Dalam periode sembilan bulan 2025, produk yang baru diakuisisi dan yang baru diluncurkan meningkat sekitar 9% secara operasional. Perusahaan memperkirakan kategori yang sama akan memberikan pertumbuhan dua digit di 2026, menunjukkan bahwa strategi pembaruan pipeline sedang mendapatkan momentum.

Metode Penilaian Menunjukkan Titik Masuk yang Menarik

Meskipun harga saham baru-baru ini turun, metrik penilaian Pfizer tampak menarik relatif terhadap kinerja historis dan perusahaan sejenis. Saham saat ini diperdagangkan pada 8,36 kali laba masa depan, jauh di bawah rata-rata industri sebesar 17,81 dan rata-rata lima tahun perusahaan sebesar 10,32. Dibandingkan dengan perusahaan farmasi besar lainnya—termasuk AbbVie, Novo Nordisk, Eli Lilly, AstraZeneca, dan J&J—kutipan Pfizer saat ini tampak jauh lebih menarik dari segi penilaian.

Dalam setahun terakhir, saham Pfizer telah menurun 4,8%, secara dramatis di bawah kenaikan industri farmasi sebesar 22,9% serta indeks S&P 500 yang lebih luas. Divergensi ini menciptakan apa yang mungkin dianggap investor berbasis nilai sebagai peluang, terutama mengingat rasio penilaian perusahaan yang lebih rendah dibandingkan norma historis dan tolok ukur sejenis.

Sentimen Analis dan Revisi Estimasi

Setelah panduan 2026 yang kurang memuaskan, estimasi laba konsensus telah bergeser lebih rendah. Dalam 60 hari terakhir, ekspektasi konsensus Zacks untuk 2026 turun dari $3,15 menjadi $3,02 per saham, mencerminkan outlook yang lebih berhati-hati dari komunitas analis. Saat ini, saham Pfizer mendapatkan peringkat Zacks #4 (Jual), menandakan skeptisisme terhadap kinerja jangka pendek.

Pandangan Strategis dan Rekomendasi Investasi

Pfizer menghadapi lingkungan jangka pendek yang kompleks yang ditandai dengan penurunan pendapatan COVID, hambatan tebing paten, dan tantangan regulasi. Namun, perusahaan secara aktif membentuk kembali bisnisnya melalui akuisisi strategis di bidang onkologi dan obesitas—area yang diyakini manajemen akan mendorong pertumbuhan berkelanjutan mulai 2029.

Untuk trader dan investor jangka pendek dengan horizon waktu satu hingga dua tahun, penurunan harga saham baru-baru ini mungkin menjadi alasan untuk berhati-hati mengingat tekanan laba jangka pendek yang diperkirakan. Namun, investor jangka panjang yang dapat mentolerir volatilitas jangka pendek mungkin menemukan nilai dalam mempertahankan atau menambah posisi. Investasi perusahaan dalam terapi onkologi generasi berikutnya, pengobatan obesitas, dan pembaruan pipeline melalui akuisisi menunjukkan bahwa Pfizer memposisikan dirinya untuk potensi titik balik di luar siklus tantangan saat ini. Saat Pfizer menavigasi transisinya dari model bisnis yang bergantung pada COVID ke model yang didorong oleh portofolio terapeutik yang beragam, modal sabar mungkin akan dihargai saat taruhan strategis perusahaan matang dalam beberapa tahun mendatang.