Netflix Melampaui Tonggak 325J Pelanggan saat Hasil Q4 Menghancurkan Ekspektasi Pendapatan

Netflix menyampaikan kinerja kuartal keempat 2025 yang luar biasa yang dengan mudah melebihi ekspektasi Wall Street dan menandai momen bersejarah bagi raksasa streaming ini. Perusahaan mencapai 325 juta keanggotaan berbayar—momen penting dalam ekspansi platform—sementara mencatat laba sebesar 56 sen per saham, mengalahkan Estimasi Konsensus Zacks sebesar 1,82%. Lonjakan laba tahun-ke-tahun sebesar 30,2% menegaskan penguatan profitabilitas Netflix saat platform ini terus memperluas jangkauan globalnya.

Pertumbuhan pendapatan meningkat menjadi $12,05 miliar, mewakili kenaikan 18% dari tahun ke tahun (17% berdasarkan nilai tukar asing yang netral) dan melampaui estimasi konsensus sebesar 0,67%. Kelebihan pendapatan ini menunjukkan kemampuan Netflix untuk mendorong pertumbuhan melalui tiga vektor pelengkap: memperluas keanggotaan, strategi penetapan harga langganan yang lebih tinggi, dan pendapatan iklan yang berkembang pesat. Meskipun menghadapi hambatan dari pergerakan nilai tukar asing yang tidak menguntungkan, momentum bisnis dasar Netflix terbukti cukup kuat untuk menghasilkan hasil 1% di atas panduan perusahaan.

Keunggulan Operasional Menghasilkan Perluasan Margin

Mesin keuangan Netflix beroperasi pada efisiensi puncaknya selama kuartal ini. Pendapatan operasional melonjak menjadi $2,96 miliar, menunjukkan pertumbuhan 30% dibandingkan periode tahun sebelumnya, sementara margin operasional meningkat dua poin persentase menjadi 24,5%—yang secara signifikan melampaui perkiraan perusahaan sendiri. Percepatan margin ini mencerminkan leverage yang lebih baik dari perusahaan terhadap basis pendapatan yang terus tumbuh, meskipun perlu dicatat bahwa sekitar $60 juta biaya terkait pinjaman jembatan Warner Bros.-related diserap dalam biaya bunga bukan hasil operasional.

Diversifikasi geografis terus mendukung pertumbuhan. Segmen Amerika Serikat dan Kanada menghasilkan pendapatan sebesar $5,34 miliar—naik 18%—sementara Eropa, Timur Tengah, dan Afrika mencapai $3,87 miliar dengan pertumbuhan persentase yang sama. Amerika Latin berkembang 15% menjadi $1,42 miliar, dan Asia-Pasifik mencatat pertumbuhan 17% menjadi $1,42 miliar. Disiplin pengeluaran operasional juga bersinar, dengan pengeluaran pemasaran sebesar $1,11 miliar, biaya teknologi dan pengembangan sebesar $890,3 juta, dan biaya administrasi umum sebesar $567,8 juta.

Strategi Konten Global Menarik Penonton Massal

Dengan lebih dari 325 juta keanggotaan berbayar yang melayani hampir satu miliar orang di seluruh dunia, mesin konten Netflix belum pernah sekuat ini. Anggota menonton 96 miliar jam konten selama paruh kedua 2025, meningkat 2% dibandingkan periode tahun sebelumnya, dengan jumlah penonton konten asli meningkat lebih mengesankan sebesar 9% dari tahun ke tahun. Percepatan ini mencerminkan kemampuan perusahaan untuk menarik perhatian di berbagai genre dan wilayah secara bersamaan.

Kuartal keempat menampilkan daftar konten yang memikat penonton global. Musim terakhir Stranger Things menjadi fenomena budaya, mengumpulkan 120 juta penayangan dan mendorong keterlibatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Rilisan unggulan lainnya termasuk Emily in Paris S5 (41 juta penayangan), Nobody Wants This S2 (31 juta penayangan), dan Selling Sunset S9 (11 juta penayangan). Strategi konten internasional platform ini membuahkan hasil, dengan serial anime Record of Ragnarok S3 dari Jepang menarik 13 juta penayangan, Culinary Class Wars S2 dari Korea menghasilkan 10 juta penayangan, dan The Asset dari Denmark mencapai 24 juta penayangan.

Vertical komedi dan stand-up menunjukkan kekuatan khusus, dengan spesial dari Dave Chappelle: The Unstoppable… (17 juta penayangan), Kevin Hart: Acting My Age (13 juta penayangan), dan Ricky Gervais: Mortality (7 juta penayangan) semuanya mendapatkan penonton yang cukup besar. Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special dari Matt Rife menarik 8 juta penayangan, bergabung dengan daftar talenta komedi yang terus berkembang yang mendorong keterlibatan berulang di pasar internasional platform.

Konten film juga menyampaikan metrik penayangan yang luar biasa. Frankenstein karya Guillermo del Toro mendapatkan 102 juta penayangan, Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery menghasilkan 66 juta, A House of Dynamite mencapai 78 juta, dan Champagne Problems mencapai 52 juta penayangan. Film internasional termasuk Caramelo dari Brasil (54 juta penayangan) dan Troll 2 dari Norwegia (47 juta penayangan) menunjukkan keberhasilan Netflix dalam mengkurasi konten lokal yang resonan secara global sekaligus mendukung algoritma platform yang lebih luas.

Daftar dokumenter juga terbukti kuat, dengan Sean Combs: The Reckoning mengumpulkan 54 juta penayangan dan The Perfect Neighbor mencapai 50 juta.

Acara Langsung dan Pemrograman Real-Time Mendorong Pertumbuhan

Peralihan Netflix ke program langsung terus memberikan hasil yang jauh melebihi bagian konten dari total jam tontonan. K.O. Anthony Joshua di ronde keenam melawan Jake Paul dalam pertandingan tinju eksklusif menghasilkan rata-rata penonton menit selama 33 juta (Live+1), menunjukkan daya tarik besar dari acara langsung premium bagi anggota yang ada maupun calon pelanggan baru. Demikian pula, pertandingan NFL hari Natal menarik keterlibatan yang tidak proporsional selama bulan Desember.

Strategi acara langsung yang berkembang ini membantu Netflix meraih rekor tertinggi 9% dari waktu televisi di AS selama Desember 2025, naik 0,5 poin persentase dari tahun ke tahun, meskipun televisi linier masih menguasai lebih dari 40% dari total waktu layar TV di AS.

Bisnis Iklan Meningkat Menuju Pendapatan $1,5 Miliar

Divisi iklan Netflix mencapai kemajuan luar biasa di 2025, menandai tahun ketiga perusahaan dalam memonetisasi iklan. Pendapatan iklan melonjak lebih dari 2,5 kali lipat dibandingkan 2024, mencapai sekitar $1,5 miliar dan menegaskan iklan sebagai sumber pendapatan yang semakin penting. Perusahaan meningkatkan posisi kompetitifnya dengan menerapkan alat berbasis AI yang memungkinkan pengiklan menghasilkan iklan kustom yang memanfaatkan kekayaan intelektual Netflix—kemampuan yang akan terus berkembang di 2026.

Peningkatan efisiensi operasional termasuk pengenalan alur kerja otomatis untuk pengembangan kreatif iklan dan model AI canggih yang dirancang untuk mempercepat perencanaan kampanye, secara signifikan mempercepat proses penjualan iklan.

Netflix juga memperluas ekosistem kontennya melalui kemitraan strategis, termasuk pengaturan untuk membawa podcast video dari Spotify/The Ringer, iHeartMedia, dan Barstool Sports ke platform ini, bersama dua podcast orisinal yang baru dikembangkan menampilkan komedian Pete Davidson dan legenda NFL Michael Irvin.

Kekuatan Neraca Meningkat di Tengah Pembiayaan Akuisisi

Netflix mempertahankan fleksibilitas keuangan yang substansial hingga 31 Desember 2025, dengan kas dan setara kas total $9,03 miliar dibandingkan $9,3 miliar tiga bulan sebelumnya. Total utang mencapai $14,46 miliar, sementara kewajiban konten streaming meningkat menjadi $24,04 miliar dari $20,94 miliar di akhir kuartal.

Pembuatan arus kas bebas non-GAAP meningkat menjadi $1,87 miliar di kuartal keempat dibandingkan $1,38 miliar di periode tahun sebelumnya. Arus kas operasional mencapai $2,11 miliar dibandingkan $1,54 miliar dari tahun ke tahun. Perusahaan membeli kembali 18,9 juta saham seharga $2,1 miliar selama kuartal ini.

Akuisisi Warner Bros. Mendefinisikan Ulang Dinamika Kompetitif Industri

Usulan akuisisi Warner Bros. Discovery oleh Netflix—yang diumumkan pada Desember 2025 dan diubah pada Januari 2026—menjadi kesepakatan transformatif bagi sektor streaming. Transaksi tunai penuh yang direvisi ini bernilai $27,75 per saham WBD, menggantikan struktur pertimbangan campuran sebelumnya dan mempercepat persetujuan dari pemegang saham.

Untuk mendukung struktur tunai penuh ini, Netflix mengamankan komitmen fasilitas jembatan tambahan sebesar $8,2 miliar, sehingga total komitmen menjadi $42,2 miliar. Perusahaan berencana mengurangi komitmen jembatan ini melalui penawaran obligasi di masa depan dan akumulasi kas di neraca sebelum penutupan.

Akuisisi ini akan memberi Netflix akses ke operasi studio film dan televisi Warner Bros. yang luas, perpustakaan IP yang besar, serta properti HBO Max dan HBO. Kombinasi strategis ini menempatkan Netflix untuk menawarkan portofolio konten yang lebih baik dan tingkat langganan yang lebih fleksibel, sekaligus memberikan keunggulan kompetitif terhadap pesaing seperti Paramount Skydance dan Disney. Netflix telah menangguhkan program pembelian kembali sahamnya untuk mengumpulkan modal bagi akuisisi yang akan datang sambil mempertahankan peringkat investasi.

Panduan Ke Depan Mengarah pada Ekspansi Berkelanjutan

Netflix memproyeksikan pendapatan kuartal pertama 2026 sebesar $12,16 miliar, mencerminkan pertumbuhan 15,3% dari tahun ke tahun dengan margin operasional 32,1%. Untuk tahun penuh 2026, perusahaan memperkirakan pendapatan sebesar $50,7 miliar hingga $51,7 miliar—mewakili pertumbuhan 12% hingga 14% (atau 11% hingga 13% berdasarkan nilai tukar asing yang netral).

Panduan 2026 mencakup kenaikan keanggotaan dan harga yang diharapkan, dikombinasikan dengan pendapatan iklan sekitar dua kali lipat dari yang dihasilkan Netflix pada 2025. Perusahaan menargetkan margin operasional 2026 sebesar 31,5%, naik dari 29,5% di 2025, dengan angka ini termasuk sekitar $275 juta biaya terkait akuisisi. Amortisasi konten diperkirakan akan tumbuh sekitar 10% di 2026, dengan pertumbuhan yang lebih tinggi terkonsentrasi di paruh pertama tahun.

Netflix memperkirakan akan menghasilkan sekitar $11 miliar dalam arus kas bebas selama 2026, dengan rasio pengeluaran konten terhadap amortisasi konten sekitar 1,1x. Pendapatan iklan diperkirakan akan meningkat sekitar dua kali lipat lagi menjadi sekitar $3 miliar seiring bisnis iklan yang semakin besar dan adopsi pengiklan yang semakin cepat.