Menemukan Dana Obligasi Terbaik: Analisis Pajak dan Kinerja FBND vs. MUB

Ketika mencari dana obligasi terbaik untuk memenuhi tujuan pendapatan Anda, dua nama sering muncul dalam percakapan investor: Fidelity Total Bond ETF (FBND) dan iShares National Muni Bond ETF (MUB). Keduanya menarik investor yang mencari pendapatan reguler, namun masing-masing beroperasi berdasarkan prinsip dan kerangka pajak yang berbeda. Memahami perbedaan mereka sangat penting untuk membuat keputusan yang tepat.

Perbandingan Kinerja dan Biaya: Mana yang Memberikan Pengembalian Lebih Baik?

Gambaran keuangan dari kedua dana ini menceritakan kisah yang menarik. Per 25 Januari 2026, FBND memberikan pengembalian 1 tahun sebesar 2,6% disertai hasil dividen sebesar 4,7%, sementara MUB mencatat pengembalian 1,22% dengan hasil dividen 3,13%. Di permukaan, FBND tampak lebih menarik bagi pencari pendapatan.

Namun, rasio biaya—apa yang sebenarnya Anda bayar untuk memegang dana ini—mengungkapkan gambaran yang berbeda. FBND mengenakan biaya tahunan sebesar 0,36%, sedangkan rasio biaya MUB hanya 0,05%. Perbedaan tujuh kali lipat ini sangat signifikan dari waktu ke waktu. Saat memeriksa volatilitas, FBND menunjukkan risiko yang sedikit lebih tinggi dengan beta sebesar 0,29 dibandingkan MUB yang 0,24, menunjukkan bahwa FBND mengalami fluktuasi harga yang sedikit lebih besar relatif terhadap pasar secara keseluruhan.

Aset yang dikelola juga berbeda secara substansial: MUB mengelola sebesar $41,85 miliar di seluruh portofolionya, sementara FBND mengawasi $23,91 miliar. Meskipun persentase hasil yield FBND lebih tinggi, MUB saat ini mendistribusikan lebih banyak dolar nyata kepada pemegang saham karena saham MUB diperdagangkan dengan harga sekitar dua kali lipat dari saham FBND.

Di Dalam Portofolio: Strategi Berbeda untuk Tujuan Berbeda

Komposisi dana ini mengungkapkan tujuan dasar yang berbeda. FBND, diluncurkan pada 2014, melakukan investasi secara luas dengan 4.459 kepemilikan. Sebesar 67% dari portofolio obligasinya memiliki peringkat AAA—tingkat kualitas tertinggi—yang menunjukkan risiko gagal bayar minimal. Namun, dana ini mengalokasikan hingga 20% ke sekuritas berkwalitas lebih rendah dengan peringkat BBB, yang membawa risiko lebih tinggi tetapi sering memberikan hasil yang lebih baik. Portofolio ini menekankan utang korporasi dan obligasi sektor energi, menciptakan eksposur terhadap risiko kredit korporasi yang mungkin ingin dihindari oleh investor yang fokus pada obligasi municipal.

MUB mengambil pendekatan yang berbeda dengan 6.163 posisi obligasi municipal. Dana ini tidak memegang obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah AS, melainkan berfokus secara eksklusif pada obligasi negara bagian dan pemerintah lokal. Kualitas kredit dana ini cukup kuat: sekitar 61% dari kepemilikannya memiliki peringkat AA, dengan sisanya dibagi secara kasar antara obligasi berperingkat AAA dan A. Posisi konservatif ini mengurangi risiko kredit sekaligus mempertahankan eksposur terhadap karakteristik unik pasar obligasi municipal.

Keuntungan Pajak dan Pertimbangan Jangka Panjang

Di sinilah mungkin perbedaan paling signifikan antara kedua dana ini. Obligasi municipal yang dimiliki MUB biasanya memberikan pembebasan dari pajak penghasilan federal dan, tergantung pada tempat tinggal Anda, dari pajak penghasilan negara bagian juga. Keuntungan pajak ini dapat secara berarti meningkatkan pengembalian setelah pajak, terutama bagi investor dengan tarif pajak yang lebih tinggi.

FBND, sebagai dana obligasi yang berdiversifikasi dan kena pajak, tidak menawarkan perlindungan pajak semacam itu. Semua dividen dan pendapatan bunga dikenai pajak federal, dan berpotensi pajak negara bagian juga. Perbedaan ini menjadi sangat nyata saat membandingkan pengembalian riil dengan hasil nominal.

Data kinerja lima tahun menunjukkan dampak kondisi pasar. Selama lima tahun terakhir, investasi sebesar $1.000 di FBND akan tumbuh menjadi sekitar $862, sementara investasi yang sama di MUB akan mencapai $922. Selama periode ini, FBND mengalami penurunan maksimum sebesar -17,23%, dibandingkan dengan -11,88% milik MUB, menunjukkan bahwa FBND mengalami kerugian yang lebih besar selama penurunan pasar.

Membuat Pilihan Anda: Risiko-Hadiah vs. Manfaat Pajak

Memilih dana obligasi terbaik untuk situasi Anda tergantung pada kondisi keuangan dan tujuan investasi spesifik Anda. FBND menarik bagi investor yang memprioritaskan hasil saat ini dan mereka yang berada di tarif pajak lebih rendah, di mana manfaat pembebasan pajak obligasi municipal kurang signifikan. Hasil yang lebih tinggi dari eksposur ke utang korporasi dan sektor energi dapat terkumpul secara berarti dari waktu ke waktu, meskipun dengan risiko volatilitas yang lebih tinggi.

MUB cocok untuk investor yang menghargai efisiensi pajak dan pelestarian modal. Pembebasan pajak federal memberikan keuntungan setelah pajak yang signifikan yang tidak langsung terlihat dari persentase hasil. Selain itu, kinerja yang lebih baik selama penurunan pasar—seperti yang ditunjukkan oleh penurunan maksimum yang lebih rendah—menunjukkan perlindungan downside yang lebih baik.

Pemulihan pasar obligasi dari crash 2022 telah berlangsung secara bertahap, jadi harapan pengembalian yang realistis harus memperhitungkan kenaikan yang stabil dan terukur daripada lonjakan dramatis kecuali terjadi peristiwa luar biasa, seperti penurunan tajam suku bunga federal (yang akan mendorong harga obligasi naik karena obligasi dengan tingkat bunga lebih tinggi yang ada menjadi lebih berharga).

Bagi investor taktis yang mencari hasil pendapatan lebih tinggi dan nyaman dengan volatilitas sedang, FBND merupakan pilihan menarik. Untuk investor konservatif yang memprioritaskan pengembalian setelah pajak dan kinerja yang lebih halus, MUB menawarkan keunggulan yang menarik. Dana obligasi terbaik akhirnya tergantung pada situasi pajak Anda, toleransi risiko, dan jangka waktu investasi. Kedua opsi menyediakan jalur yang sah untuk menghasilkan pendapatan yang stabil, melayani profil investor yang berbeda secara efektif.