Akankah Saham Amazon Mencapai $5 Triliun pada tahun 2030? Sebuah Jalan Menuju Masa Depan

Amazon telah menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa selama beberapa tahun terakhir, dengan kinerja sahamnya membantu mendorong valuasi perusahaan mendekati $2,5 triliun. Namun, beberapa pengamat pasar percaya bahwa harga saham amazon bisa mencapai $5 triliun pada tahun 2030—yang berarti lebih dari 100% kenaikan dari level saat ini. Trajektori ini akan menghasilkan pengembalian yang signifikan dalam beberapa tahun mendatang. Tapi apakah target ambisius ini realistis, atau hanya spekulasi semata? Jawabannya terletak pada pemahaman divisi bisnis mana yang akan mendorong pertumbuhan ini.

Mesin Pertumbuhan Utama: AWS dan Periklanan Digital

Sementara sebagian besar konsumen berinteraksi dengan Amazon melalui platform e-commerce-nya, mesin keuntungan sebenarnya dari perusahaan beroperasi di balik layar. Bisnis ritel online, meskipun skala besar, sedang matang dengan cepat. Hasil kuartalan terbaru menunjukkan bahwa toko online dan layanan marketplace tumbuh hanya sebesar 5-6% per tahun—cukup solid menurut standar ritel tetapi hampir tidak cukup untuk membenarkan valuasi sebesar $5 triliun.

Cerita sebenarnya terletak pada dua divisi: Amazon Web Services dan periklanan.

AWS, divisi komputasi awan perusahaan, sangat diuntungkan oleh dua tren makro: migrasi perusahaan dari infrastruktur on-premises ke sistem cloud, dan ledakan beban kerja kecerdasan buatan. Pendapatan terbaru menunjukkan pertumbuhan 17% dari tahun ke tahun, dengan laba operasional meningkat lebih cepat sebesar 23%. Yang paling penting, AWS beroperasi dengan margin operasional sebesar 39%—jauh lebih unggul dari bisnis ritel. Efisiensi ini berarti AWS menghasilkan 63% dari total laba operasional Amazon sementara hanya menyumbang 19% dari penjualan.

Bisnis periklanan Amazon juga menyajikan cerita pertumbuhan yang menarik. Segmen ini mencatat ekspansi pendapatan sebesar 18% dari tahun ke tahun dalam kuartal terakhir, menjadikannya divisi dengan pertumbuhan tercepat di Amazon. Meskipun Amazon tidak secara publik mengungkapkan margin periklanan, perbandingan dengan bisnis serupa seperti Meta Platforms (yang biasanya beroperasi dengan margin 35-40%) menunjukkan bahwa platform iklan Amazon kemungkinan mencapai tingkat efisiensi yang serupa. Dengan akses tak tertandingi ke data belanja pelanggan, divisi periklanan ini memiliki potensi besar untuk ekspansi berkelanjutan.

Mengapa Margin Operasi Lebih Penting Daripada Pendapatan Top-Line

Memahami bagaimana Amazon mencapai $5 triliun membutuhkan pergeseran fokus dari pertumbuhan penjualan ke penciptaan laba. Saat ini, perusahaan diperdagangkan dengan valuasi sekitar 33 kali laba operasionalnya—penilaian premium yang mencerminkan ekspektasi pertumbuhan tinggi. Untuk mencapai kapitalisasi pasar sebesar $5 triliun pada tahun 2030 dengan multiple valuasi yang lebih normal sebesar 25 kali laba operasional, Amazon perlu menghasilkan $200 miliar laba operasional tahunan. Saat ini, perusahaan menghasilkan sekitar $72 miliar, yang berarti harus hampir tiga kali lipat kekuatan penghasilannya dalam lima tahun.

Ini terdengar menakutkan sampai kita memeriksa secara terpisah dua divisi dengan margin tinggi ini.

Rumus di Balik Valuasi $5 Triliun

Jika AWS dan periklanan masing-masing mencapai tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 15% hingga 2030—asumsi yang masuk akal mengingat trajektori mereka saat ini—divisi-divisi ini bisa menghasilkan pendapatan tahunan masing-masing sebesar $241 miliar dan $126 miliar. Jika keduanya mempertahankan margin operasional sebesar 40% (perkiraan konservatif berdasarkan standar industri), mereka secara kolektif akan menghasilkan laba tahunan sebesar $147 miliar dari kedua segmen ini saja.

Ini berarti operasi bisnis lainnya dari Amazon (ritel, layanan cloud, dan usaha lain) perlu menyumbang tambahan $53 miliar dalam laba operasional untuk mencapai target $200 miliar. Mengingat bisnis ritel, meskipun pertumbuhan lebih lambat, tetap beroperasi dengan skala besar dan terus meningkatkan efisiensi, kontribusi tambahan ini tampaknya dapat dicapai.

Jalur keuangan menuju $5 triliun memang ada—bukan berdasarkan asumsi optimis, tetapi dari pertumbuhan moderat yang diterapkan pada divisi-divisi paling menguntungkan perusahaan.

Apakah Ini Realistis untuk Harga Saham Amazon pada 2030?

Beberapa faktor mendukung skenario ini. AWS menghadapi sedikit kompetisi langsung di skala ini, dan adopsi cloud perusahaan tetap dalam tahap awal. Revolusi AI baru mulai mendorong migrasi beban kerja secara incremental. Sementara itu, bisnis periklanan Amazon beroperasi dengan keunggulan struktural—pengetahuan mendalam perusahaan tentang perilaku konsumen dan niat pembelian menciptakan benteng kompetitif yang tangguh.

Namun, risiko tetap ada. Pengawasan regulasi terhadap platform teknologi besar bisa mempengaruhi tingkat pertumbuhan. Perlambatan ekonomi mungkin menekan pengeluaran perusahaan untuk layanan cloud. Kompetisi dari Microsoft Azure dan Google Cloud, meskipun tidak langsung mengancam dominasi AWS, terus meningkat.

Namun demikian, jika AWS dan periklanan berjalan sesuai rencana, harga saham amazon mencapai $5 triliun pada tahun 2030 beralih dari kemungkinan teoretis menjadi probabilitas yang masuk akal. Perusahaan memiliki posisi pasar, efisiensi operasional, dan katalis pertumbuhan yang diperlukan untuk mencapai tonggak ini.

Bagi investor yang menilai saham amazon untuk hasil tahun 2030, fokus harus tetap pada hasil kuartalan dari kedua divisi ini. Pertumbuhan yang kuat dan pemeliharaan margin di AWS dan periklanan akan menunjukkan bahwa perusahaan sedang menuju target $5 triliun. Sebaliknya, penurunan margin atau perlambatan pertumbuhan di salah satu segmen akan menjadi sinyal untuk menilai kembali kasus bullish ini.

Jalur sudah ada. Apakah Amazon akan mengeksekusi dengan sukses tetap menjadi pertanyaan utama bagi siapa saja yang mempertimbangkan potensi saham ini hingga akhir dekade.