Short Michael Burry Melawan Oracle Menyoroti Risiko Strategi Utang dan AI

Investor terkenal yang meramalkan krisis keuangan 2008 dengan terkenal telah mengambil sikap tegas terhadap Oracle. Dalam sebuah postingan Substack terbaru, Michael Burry mengungkapkan bahwa dia memposisikan dirinya melawan raksasa basis data dan komputasi awan melalui opsi put dan penjualan pendek langsung. Selama enam bulan terakhir, Burry aktif melakukan short terhadap saham Oracle, melanjutkan tren bearish yang sebelumnya termasuk posisi terhadap Nvidia dan Palantir. Skeptisisme-nya terhadap Oracle tampak sangat tajam, berasal dari kekhawatiran tentang arah strategis perusahaan dan keputusan alokasi modal.

Taruhan Bearish Burry: Opsi Put dan Posisi Short di Saham Oracle

Burry mengonfirmasi pendekatan multi-langkahnya untuk bertaruh melawan Oracle tanpa mengungkapkan ukuran spesifik dari opsi put atau posisi short-nya. Dalam analisisnya, investor tersebut mengemukakan kritik mendasar terhadap trajektori saat ini dari Oracle. “Saya tidak suka bagaimana posisinya atau investasi yang dilakukan,” kata Burry. “Itu tidak perlu dilakukan, dan saya tidak tahu mengapa mereka melakukannya. Mungkin ego.” Komentarnya menyoroti dorongan agresif Oracle ke infrastruktur komputasi awan, yang membutuhkan pengeluaran modal besar dan pembiayaan utang yang substansial untuk mendukung ekspansi pusat data di seluruh dunia.

Volatilitas Oracle 2024: Beban Utang Ekspansi Cloud Membebani Kinerja Saham

Tahun lalu sangat tidak stabil bagi pemegang saham Oracle. Saham mengalami fluktuasi dramatis, termasuk lonjakan 36% dalam satu sesi perdagangan September setelah prediksi cloud yang optimis terkait permintaan kecerdasan buatan. Namun, euforia itu terbukti sementara. Kekhawatiran muncul terkait meningkatnya kebutuhan pengeluaran modal, pertanyaan muncul tentang struktur kesepakatan cloud, dan fokus investor menguat terhadap beban utang perusahaan yang semakin meningkat. Pada akhir tahun, Oracle telah kehilangan sekitar 40% dari nilainya sejak puncak September.

Gambaran keuangan menegaskan besarnya ekspansi utang Oracle. Perusahaan kini memikul utang sebesar sekitar $95 miliar, menempatkannya sebagai penerbit obligasi korporat terbesar di luar sektor jasa keuangan dalam indeks high-grade Bloomberg. Beban utang ini mewakili komitmen struktural yang signifikan terhadap ekspansi infrastruktur cloud, mengikat Oracle dalam bertahun-tahun pengeluaran modal besar tanpa memandang kondisi pasar atau pergeseran strategis.

Mengapa Oracle Lebih Dipilih daripada Raksasa Teknologi: Konsentrasi Risiko dalam Taruhan Pertumbuhan Tunggal

Keputusan Burry untuk melakukan short terhadap Oracle daripada perusahaan teknologi besar lainnya mencerminkan pemahaman yang mendalam tentang risiko portofolio dan ketahanan model bisnis. Dia secara sengaja menghindari posisi short terhadap Meta, Alphabet, atau Microsoft meskipun mereka melakukan investasi besar dalam kecerdasan buatan. Alasan ini mengungkapkan adanya asimetri penting dalam bagaimana berbagai perusahaan teknologi menyerap pivot strategis.

“Jika saya short Meta, saya juga sedang short dominasi media sosial dan iklan mereka,” jelas Burry dalam analisisnya. Kerentanan yang sama berlaku untuk short terhadap bisnis pencarian Alphabet atau operasi perangkat lunak produktivitas Microsoft. Perusahaan-perusahaan ini memiliki aliran pendapatan yang beragam yang jauh melampaui inisiatif kecerdasan buatan. Bisnis warisan mereka menghasilkan arus kas yang kuat yang dapat menahan kerugian atau biaya peluang dari overinvestasi kecerdasan buatan tanpa merusak fundamental perusahaan.

“Ketiga perusahaan ini tidak akan hilang,” tambah Burry, menyoroti keunggulan struktural diversifikasi model bisnis. Sebaliknya, Oracle tidak memiliki bantalan perlindungan tersebut. Ekspansi komputasi awan perusahaan merupakan taruhan strategis terkonsentrasi yang membutuhkan alokasi modal luar biasa. Konsentrasi ini menciptakan kerentanan—jika peluang cloud tidak memenuhi harapan atau kebutuhan modal meningkat di luar ekspektasi, Oracle kekurangan mesin penghasil kas alternatif untuk mengimbangi kekecewaan tersebut.

Kerentanan Eksposur AI yang Terkonsentrasi

Skeptisisme teknologi Burry yang lebih luas muncul dari analisis perbandingannya. Dia menggambarkan Nvidia sebagai “cara paling terkonsentrasi” untuk bertaruh melawan hype kecerdasan buatan, menyebut produsen chip ini sebagai “yang paling disukai, dan paling tidak diragukan.” Eksposur terkonsentrasi ini secara paradoks membuat Nvidia menjadi short yang mahal karena lebih sedikit investor yang meragukan trajektori perusahaan, yang berarti pergerakan downside akan mengejutkan pasar secara dramatis. Burry bahkan menyatakan dia akan melakukan short terhadap OpenAI dengan valuasi $500 miliar, menegaskan skeptisisme dasarnya terhadap ekonomi kecerdasan buatan dan kecepatan pembangunan infrastruktur secara global.

Oracle menempati posisi yang berbeda dalam lanskap ini—rentan seperti Nvidia karena risiko konsentrasi, tetapi kekurangan dominasi pasar Nvidia dan jaring pengaman yang melindungi Meta, Google, dan Microsoft dari kesalahan strategis.

Oracle menolak memberikan komentar di luar jam kerja standar sebagai tanggapan terhadap permintaan reaksi.