Cardano dan Charles Hoskinson: Bagaimana Kerugian sebesar $2,5 Miliar mencerminkan pergeseran institusional di pasar kripto

Pasar kripto telah secara fundamental mengalami transformasi sejak awal 2025, tetapi tidak seperti yang diharapkan industri. Sementara institusi secara agresif mengakumulasi Bitcoin melalui ETF dan produk terstruktur, mata uang kripto alternatif seperti Cardano kesulitan mendapatkan daya tarik. Divergensi ini mengungkapkan sebuah kebenaran yang menyakitkan: pasar telah terbagi menjadi pemenang institusional dan pecundang ritel.

Charles Hoskinson, pendiri Cardano, baru-baru ini mengungkapkan skala divergensi ini saat membahas pengalaman pribadinya. Selama empat tahun terakhir, Hoskinson menyaksikan penurunan lebih dari 2,5 miliar dalam nilai portofolio karena Cardano dan sektor kripto yang lebih luas gagal memberikan pengembalian yang diharapkan. Dalam wawancara di The Wolf Of All Streets Podcast, Hoskinson menjelaskan bagaimana ekspektasi industri secara fundamental runtuh setelah pemilihan Trump, bertentangan dengan prediksi luas tentang pasar bullish kripto.

Bifurkasi Pasar: Institusi Beli Bitcoin Sementara Altcoin Tertinggal

Periode pasca pemilihan menghadirkan kenyataan yang menyadarkan. Sebagian besar mata uang kripto mengalami penarikan kembali sebesar 40-50% sejak Trump menjabat, sementara banyak investor ritel mendapati diri mereka turun 70-80% dari titik masuk mereka. Momentum yang dijanjikan tidak pernah terwujud untuk ruang altcoin, termasuk proyek-proyek mapan seperti Cardano.

Institusi membuat pilihan yang dihitung: mengalirkan modal secara eksklusif ke Bitcoin melalui ETF dan produk institusional. Strategi ini terbukti sangat menguntungkan. Tidak ada dari likuiditas tersebut yang mengalir ke ekosistem altcoin, meninggalkan protokol layer-one seperti Cardano stagnan sepanjang tahun. Infrastruktur pasar yang muncul—terutama legislasi seperti Genius Act—melayani kepentingan perbankan yang mencari izin penerbitan stablecoin, tetapi memberikan dukungan minimal untuk inovasi DeFi atau pengembangan protokol.

Harga ADA saat ini mencerminkan kenyataan keras ini: token diperdagangkan di $0,29, penurunan mencengangkan dari rekor tertinggi $3,09 yang dicapai selama pasar bullish 2021. Penurunan 91% dari valuasi puncak ini menegaskan divergensi antara trajektori institusional dan ritel.

Peringatan Charles Hoskinson: Bagaimana Politik Memecoin Memecah Industri

Charles Hoskinson menekankan sebuah titik balik penting: peluncuran memecoin resmi Trump memicu bencana strategis bagi seluruh sektor kripto. Sebelum peristiwa ini, cryptocurrency beroperasi sebagai isu bipartisan dengan daya tarik luas—suara di Senat mencapai 70 mendukung langkah-langkah ramah kripto, dan politisi Demokrat mempertahankan konstituen serta donor di dalam industri.

Peluncuran memecoin secara fundamental mengubah kalkulasi ini. Crypto berubah dari debat teknologi menjadi titik nyala partisan. Demokrat kini memiliki amunisi untuk kampanye tengah masa jabatan, mampu memanfaatkan cryptocurrency sebagai simbol korupsi Trump dan penguasaan Wall Street. Senjata politik ini membuat kemajuan legislatif hampir mustahil, bahkan dengan dominasi Kongres dari Partai Republik.

Hoskinson menggambarkan situasi ini sebagai cerminan ketidakstabilan dasar sektor. Industri bertahan dari bencana sebelumnya—keruntuhan FTX, ledakan Luna, dan kampanye penegakan hukum dari mantan Ketua SEC Gary Gensler. Namun, kerentanan struktural baru muncul ketika intervensi pemerintah meningkat dan polarisasi politik menguasai ruang tersebut.

Investor Ritel Tinggalkan Pasar, Memperkuat Bifurkasi

Partisipasi ritel secara efektif telah runtuh. Investor yang memegang posisi turun 70-80% dari harga akuisisi tidak dapat membenarkan penempatan modal tambahan ke keluarga mereka. Penghalang psikologis ini lebih dalam: pemegang ritel telah belajar dengan keras bahwa janji pengembalian 10x berujung pada kerugian yang konsisten.

Dinamika ini menjelaskan mengapa modal pemulihan enggan kembali ke ruang altcoin. Investor ritel kehilangan kepercayaan pada pasar yang berulang kali menghukum partisipasi spekulatif. Sementara itu, institusi secara metodis mengakumulasi Bitcoin, memanfaatkan dinamika pelarian ke kualitas.

Ironi yang ditekankan Hoskinson: peserta awalnya membeli Bitcoin untuk melarikan diri dari hegemoni Wall Street. Saat ini, investor institusional memegang sebagian besar Bitcoin atas nama pihak lain, meniru intermediasi terpusat yang ingin dihilangkan oleh crypto.

Charles Hoskinson Mundur: Menguji Kemandirian Cardano dari Brand Pribadi

Menyadari tekanan ini, Charles Hoskinson baru-baru ini mengurangi kehadiran langsungnya di X, sebelumnya Twitter. Menurut komentar dari Tim Warren, host dari channel YouTube Investing Broz, visibilitas Hoskinson selama ini terbukti penting dalam mendorong adopsi Cardano dan komitmen investor.

Warren berpendapat bahwa banyak pendukung Cardano awalnya didorong oleh keterlibatan pribadi Hoskinson dan akses komunitas selama pasar bullish 2021. Namun, Hoskinson menjelaskan bahwa kepergiannya dari X tidak mewakili penarikan permanen. Ia akan tetap terlibat melalui saluran alternatif: kembaran digital akan mengelola akun X-nya, AMA mingguan akan dilanjutkan di Midnight Discord, dan siaran langsung YouTube secara rutin akan terus berlangsung.

Perubahan strategi ini mencerminkan tantangan yang lebih luas bagi Cardano: Bisakah protokol ini membangun legitimasi teknologi secara independen dari kepribadian pendirinya? Pasar crypto sering beroperasi berdasarkan sentimen, hype, dan keterlibatan komunitas daripada merit teknis murni. Dengan mengurangi pengaruh pribadi, Hoskinson bertujuan untuk mendorong desentralisasi yang lebih besar dan partisipasi komunitas yang lebih luas.

Apa Selanjutnya untuk Cardano dan Proyek Layer-One?

Peralihan dari kepemimpinan pendiri yang terpusat ke tata kelola yang tersebar menandai jalan yang tidak pasti. Kemampuan Cardano untuk berkembang hanya berdasarkan pencapaian teknologi—bukan dari merek pribadi Hoskinson—masih menjadi pertanyaan terbuka.

Di harga $0,29, harga ADA mencerminkan skeptisisme pasar terhadap protokol layer-one yang beroperasi tanpa dukungan modal institusional. Apakah Cardano dapat memposisikan dirinya sebagai alternatif investasi yang sah bersamaan dengan Bitcoin, atau apakah ruang altcoin membutuhkan reset fundamental, akan menentukan trajektori sektor ini di tahun 2026. Jawabannya kemungkinan bergantung pada apakah investor institusional akhirnya akan melakukan diversifikasi di luar Bitcoin atau jika bifurkasi saat ini menjadi permanen.