Tantangan Saham Preferen Strategi dalam Perluasan Pasar Eropa

Strategi memasuki pasar ekuitas Eropa pada November 2025 dengan peluncuran STRE, penawaran preferen tanpa batas waktu pertamanya di luar AS. Penerbitan ini bertujuan untuk mendiversifikasi basis modal perusahaan di luar pasar tradisional, dengan harga saham sebesar 80 euro terhadap nilai nominal 100 euro dan hasil dividen tahunan sebesar 10%. Penawaran ini berhasil mengumpulkan sekitar $715 juta, menandai masuknya modal yang signifikan. Namun, sambutan pasar tidak memenuhi ekspektasi, mengungkapkan tantangan struktural yang mendasari di pasar keuangan Eropa.

Peluncuran STRE dan Sambutan Awal Pasar

Saham preferen tanpa batas waktu dari Strategi hadir di saat investor sedang menilai kembali instrumen berbunga hasil di pasar Eropa. Hasil dividen 10% tampak menarik secara teori, namun aktivitas perdagangan nyata tetap terbatas. Minat yang terbatas menunjukkan bahwa penetapan harga dan hasil saja tidak cukup menjamin keberhasilan pasar, terutama tanpa saluran distribusi yang kuat. PANews melaporkan bahwa antusiasme awal dari investor institusional cepat mereda karena kendala praktis dalam infrastruktur perdagangan.

Hambatan Struktural yang Membatasi Aksesibilitas

Hambatan utama yang menghambat kinerja pasar STRE berasal dari tempat pencatatannya: Luxembourg’s Euro MTF. Meskipun platform ini menyediakan lingkungan perdagangan yang sesuai regulasi, platform ini sekaligus membatasi akses bagi broker utama dan investor ritel yang biasanya menyalurkan modal ke sekuritas preferen. Pembatasan struktural ini menciptakan kesenjangan akses, membuat calon investor tidak dapat berpartisipasi melalui saluran perdagangan konvensional. Selain itu, ketidakadaan mekanisme penetapan harga yang transparan dan data pasar yang tersedia secara publik memperburuk masalah ini, menyulitkan peserta pasar untuk menilai nilai sekuritas dan kondisi likuiditas secara akurat secara waktu nyata.

Prospek Pasar dan Ketidakpastian Strategis

Respons pasar yang kurang antusias membuat analis mempertanyakan komitmen Strategi terhadap ekspansi di Eropa. Perusahaan tetap diam tentang strategi jangka menengahnya, tidak mengumumkan rencana untuk mengatasi tantangan infrastruktur perdagangan maupun memberi sinyal penarikan ke pasar AS di mana sekuritas preferen lebih diterima secara luas. Ketidakjelasan ini menciptakan ketidakpastian: akankah Strategi mengejar perbaikan regulasi untuk meningkatkan lingkungan perdagangan STRE, atau akan kembali fokus pada basis investor North American yang sudah mapan? Peserta pasar menantikan kejelasan apakah usaha di Eropa ini merupakan komitmen strategis jangka panjang atau sekadar eksplorasi tentatif pasar modal baru.