Bagaimana Fragmentasi Regulasi Mengurangi Standar Regulasi Kripto AS

Kerangka regulasi kripto AS menghadapi masalah struktural mendasar: otoritas tersebar di berbagai lembaga dengan kemampuan dan sumber daya yang sangat berbeda. Fragmentasi ini menciptakan celah penegakan hukum yang mengancam integritas pasar dan perlindungan investor, sebuah tantangan yang sedang coba diatasi Kongres melalui proposal legislatif terbaru. Menurut analisis industri dari Bloomberg dan Odaily, upaya regulasi saat ini mungkin kurang dari target mereka karena lembaga yang kekurangan dana dan yurisdiksi yang bersaing tanpa koordinasi.

Celah Penegakan Hukum: Mengapa Regulasi Crypto Saat Ini Kurang Sumber Daya

Kongres telah mengusulkan beberapa RUU untuk memperjelas lanskap regulasi, termasuk Genius Act untuk pengawasan stablecoin dan Clarity Act untuk tata kelola aset digital yang lebih luas. Namun, implementasinya menimbulkan kekhawatiran langsung. Office of the Comptroller of the Currency (OCC), pemain kunci dalam regulasi bank dan pengawasan crypto, mengalami kendala operasional yang signifikan setelah pengurangan staf dan tantangan keamanan siber baru-baru ini. Pada saat yang sama, Clarity Act akan mendistribusikan kembali tanggung jawab regulasi dengan mempersempit mandat Securities and Exchange Commission (SEC) sambil memperluas kewenangan Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Masalahnya: CFTC beroperasi dengan anggaran yang hanya sebagian kecil dari sumber daya SEC, menciptakan skenario penegakan hukum yang mustahil.

Otoritas Terbagi dalam Pengawasan Aset Digital

Ketidaksesuaian struktural ini melampaui disparitas anggaran. Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), yang sebelumnya berfungsi sebagai lembaga perlindungan konsumen garis depan dalam keluhan dan penyelidikan penipuan crypto, telah mengalami pengurangan kekuasaan pengawasannya secara signifikan. Ini menciptakan kekosongan perlindungan tepat saat pasar membutuhkan perlindungan yang lebih kuat. Ketika tanggung jawab regulasi didistribusikan di antara lembaga yang kekurangan dana dan melemah, hasil akhirnya adalah pengawasan pasar yang berkurang—bukan kepatuhan yang meningkat. Setiap badan memiliki otoritas parsial tetapi sumber daya yang tidak cukup untuk menegakkan standar secara efektif.

Konsekuensi Pasar: Apa yang Terjadi Tanpa Regulasi Crypto yang Memadai

Dampak nyata dari kelemahan regulasi ini cukup signifikan. Komentar Bloomberg menyoroti bahwa mendorong partisipasi ritel dan institusional di pasar crypto tanpa kapasitas regulasi yang sepadan menciptakan risiko sistemik. Setiap insiden penipuan baru atau aktivitas ilegal yang terungkap di pasar merusak kepercayaan investor dan memperlambat adopsi industri yang sah. Sistem saat ini meninggalkan peserta pasar dalam skenario “pembeli harus berhati-hati” yang terus-menerus, di mana kewaspadaan menggantikan jaminan regulasi. Dinamika ini mengurangi insentif aliran modal institusional yang dapat menstabilkan dan mematangkan pasar aset digital.

Jalan Ke Depan: Kerangka Kerja Terpadu untuk Pasar Crypto

Para ahli industri merekomendasikan pembentukan kerangka regulasi terpadu yang memperlakukan Bitcoin, Ethereum, dan aset digital lainnya secara konsisten. Kerangka ini akan melibatkan pembuatan aturan bersama SEC-CFTC untuk memastikan cakupan lengkap perdagangan, persyaratan pengungkapan, dan perlindungan investor. Pendekatan ini mengakui bahwa regulasi crypto tidak dapat berfungsi secara efektif ketika otoritas tersebar di berbagai lembaga yang kekurangan dana. Sampai Kongres menyediakan dana yang memadai, keahlian khusus, dan yurisdiksi yang jelas kepada regulator, pasar crypto akan terus beroperasi tanpa kepercayaan institusional yang diperlukan pasar matang.