Sabun putih pasar keuangan: Pelajaran dari 11 bencana tahun 2025

tahun 2025 mengungkapkan kebenaran tajam tentang pasar keuangan dunia—ketika gelembung putih pecah, penggemar tidak hanya meninggalkan kolam saja, tetapi juga membuka mata terhadap risiko tersembunyi di setiap sudut sistem. Kepercayaan yang beragam di pasar, keuntungan dari uang tunai, dan tekanan likuiditas sering kali menjadi “gelembung putih” yang hilang saat angin pasar berbalik. Melalui studi 11 periode utama tahun ini, kita melihat gambaran yang jelas bahwa ekonomi global telah mengatur mengapa tahun 2025 menghadirkan keuntungan besar dan kerugian yang parah

Ketika harapan politik berubah menjadi gelembung putih: kisah token Trump

Ketika Donald Trump kembali ke Gedung Putih, pasar kripto melihat peluang emas—bukan emas, tetapi token. Investor berlomba membeli “segala sesuatu yang terkait dengan merek Trump” dari koin Meme hingga World Liberty Financial Token (WLFI). Strategi ini tampaknya menjadi “gelembung” yang sukses—setidaknya pada awalnya.

Dalam beberapa bulan, misteri mulai pecah. Pada 23 Desember, token Meme Trump turun lebih dari 80% dari puncaknya, token Meme Melania hampir kehilangan 99%, dan saham American Bitcoin turun sekitar 80%. Sejarah mengonfirmasi prediksi para ahli: kepercayaan politik tidak dapat mempertahankan aset dalam jangka panjang, bahkan dengan “pendukung” di posisi tinggi sekalipun. Ini menunjukkan bahwa kepercayaan (confidence) rapuh seperti “gelembung putih” di permukaan air.

Burry dan Saylor: siapa yang akan menang dalam taruhan besar ini?

Dalam pandangan yang membandingkan kepercayaan terhadap Michael Burry—peramal krisis 2008—yang membuka posisi short terhadap Nvidia dan Palantir Technologies dengan opsi jual di harga ekstrem rendah, dan Michael Saylor dari MicroStrategy yang mendorong aset digital dengan sistem “beli Bitcoin secara bertahap sembilan langkah.”

Kedua taruhan ini bukan sekadar permainan antara dua orang, tetapi mewakili “kepercayaan pada saham AI” di pasar. Pada Juli, saham Strategy naik 57% sejak awal tahun, tetapi saat transaksi semakin banyak pesaing dan harga Bitcoin turun dari puncaknya, saham Strategy mulai kehilangan premiumnya—“gelembung putih” kepercayaan di pasar mulai pecah lagi.

Selain keuntungan atau kerugian, kasus ini melukiskan gambaran studio utama: gelembung putih tidak muncul dari permainan yang bias, tetapi dari kepercayaan kolektif. Dan saat kepercayaan itu goyah, segala sesuatu bisa berbalik.

Saham pertahanan Eropa: gelembung ketakutan atau kekurangan kekuasaan?

Geopolitik yang kacau—terutama rencana Trump untuk mengurangi dukungan ke Ukraina—mendorong perebutan aset pertahanan di Eropa. Rheinmetall Jerman melonjak 150% tahun 2025, sementara Leonardo Italia naik lebih dari 90%.

Perusahaan manajemen aset yang sebelumnya menghindari “industri pertahanan” dengan prinsip ESG, dengan cepat mengubah strategi. “Paradigma pasar telah berubah,” kata Sycomore Asset Management. Dan saat paradigma berubah, modal mengalir mengikuti angin.

Namun, risiko “gelembung putih” pertahanan ini jelas: jika perpecahan geopolitik berkurang atau perdamaian tercapai, arus keluar modal bisa lebih cepat daripada masuknya.

“Perdagangan karena depresiasi mata uang”: saat emas dan Bitcoin melonjak bersama

Beban utang besar AS, Prancis, dan Jepang, bersama dengan ketidakpastian kebijakan, mendorong banyak investor ke “aset lindung nilai depresiasi” pada Oktober. Harga emas dan Bitcoin mencapai rekor tertinggi bersamaan—suatu periode langka.

Baik karena ketakutan terhadap depresiasi mata uang maupun “eksplorasi aset aman,” harga emas terus naik sepanjang tahun, mencatat rekor baru berkali-kali. Untuk Bitcoin, volatilitas meningkat—itu adalah “gelembung” yang tidak stabil tetapi berhasil menarik investor yang menghindar.

Pasar saham Korea Selatan: gelembung kebijakan dukungan pasar modal

Indeks Kospi naik lebih dari 70% tahun 2025 berkat kebijakan “target 5.000 poin” dari Presiden Lee Jae-myung. Banyak bank Wall Street ikut percaya, tetapi ada yang “hilang” yang patut diperhatikan: investor ritel domestik.

Meskipun Lee Jae-myung pernah menjadi investor ritel, reformasinya belum mampu meyakinkan orang di dalam negeri untuk “memegang saham jangka panjang.” Investor ritel Korea Selatan menjadi “penjual bersih” pasar utama mereka, mengalirkan lebih dari 33 miliar dolar ke pasar saham AS. Inilah kehidupan “gelembung putih” dari kebijakan: pernah berhasil hanya saat orang percaya bahwa “itu nyata.”

Obligasi Jepang: dari “aktor utama keruntuhan” menjadi “surga penjual short”

Selama bertahun-tahun, penjual short obligasi pemerintah Jepang harus merugi karena kebijakan suku bunga rendah Bank of Japan. Pada 2025, situasi berbalik.

Kenaikan suku bunga Bank of Japan dan anggaran besar Perdana Menteri Sanae Takeichi mendorong hasil obligasi 10 tahun melewati 2% untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade. Indeks obligasi Bloomberg turun lebih dari 6%—menjadikan pasar obligasi utama terburuk di dunia.

Ini adalah “gelembung putih” dari kebijakan pelonggaran yang panjang: bisa membantu mengurangi utang hipotek, tetapi saat waktunya tiba, mereka yang menjual “gelembung” itu paling berisiko.

Pasar kredit: munculnya serangga yang keras kepala

Burry pernah berkata, “Ketika Anda melihat satu serangga, kemungkinan besar ada banyak yang tersembunyi di bayang-bayang.” Tahun 2025 membuktikan peringatan ini melalui beberapa krisis kecil.

Perusahaan Saks Global merestrukturisasi utang obligasi senilai 2,2 miliar dolar setelah membayar bunga sekali saja. First Brands, Tricolor, dan New Fortress Energy semuanya runtuh, menghapus nilai utang miliaran dolar. Lembaga keuangan seperti JPMorgan Chase gagal mengawasi praktik ilegal seperti “jaminan aset berulang.”

Ini bukan sekadar penipuan sederhana yang diabaikan, tetapi pelonggaran standar melalui pelarian di dunia “gelembung putih”: investor bertaruh pada peminjam kecil seperti untuk investasi, dan saat kepercayaan pecah, semuanya runtuh.

Fannie Mae dan Freddie Mac: “Kembar beracun” yang bangkit kembali

Setelah bertahun-tahun dikendalikan pemerintah, kedua perusahaan ini menjadi target spekulasi baru saat Trump naik ke kekuasaan. Investor berharap “rencana privatisasi” akan terwujud.

Dari awal tahun hingga puncaknya pada September, saham kedua perusahaan melonjak 367%—menjadi salah satu saham terbaik tahun ini. Bahkan Michael Burry sendiri bergabung dalam optimisme ini, menulis tentang potensi mereka.

Namun, seperti semua gelembung putih lainnya, kepercayaan pasar ini tetap bergantung pada ketidakpastian: kemungkinan IPO dan perubahan politik.

Carry Trade Turki: saat gelembung pecah mengguncang dunia

Pada 2024, Carry Trade Turki tampak seperti taruhan yang merugikan: hasil obligasi lebih dari 40%, dan bank sentral berjanji menjaga nilai mata uang. Investor meminjam uang rendah dan membeli aset berimbal tinggi.

Pada 19 Maret 2025, polisi Turki menangkap walikota oposisi Istanbul. Saat itu, Carry Trade runtuh total. Setelah itu, lira melemah 17% sepanjang tahun—contoh lengkap dari “gelembung putih” politik, meskipun didukung kepercayaan finansial, tetap pecah.

Pelajaran terakhir: gelembung putih pasar keuangan 2025

Tahun 2025 bukan hanya tentang keuntungan dan kerugian, tetapi tentang kesimpulan yang lebih penting: pasar keuangan dunia membangun “gelembung putih” dalam berbagai bentuk—kepercayaan politik, kepercayaan diri, uang, dan prediksi kebijakan.

Dalam menasihati investor untuk mempersiapkan tahun 2026, peringatan Jamie Dimon sangat jelas: “Ketika Anda melihat serangga, kemungkinan besar ada banyak lagi.” Faktanya, kepercayaan (confidence) sendiri adalah “gelembung putih” yang rapuh, diperkuat oleh risiko yang tetap tersembunyi, dan setiap investor harus belajar bahwa melihat “serangga” (risiko tersembunyi) adalah keterampilan sama pentingnya dengan membangun gelembung.