Pertumbuhan Non-Farm Payroll AS Menunjukkan Tanda-Tanda Perlambatan di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Data ketenagakerjaan terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengungkapkan lanskap pasar tenaga kerja yang kompleks di mana pertumbuhan penggajian terus melebihi ekspektasi jangka pendek namun menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas. Divergensi antara angka utama dan tren dasar ini memiliki implikasi signifikan terhadap keputusan kebijakan Federal Reserve menjelang paruh kedua tahun ini.

Data Penggajian Mei Mengalahkan Konsensus Tapi Pertumbuhan Melambat

Data penggajian non-pertanian AS untuk Mei menunjukkan peningkatan sebanyak 139.000 posisi, melampaui perkiraan konsensus pasar sebesar 130.000. Namun, angka bulan sebelumnya direvisi turun menjadi 147.000, mencerminkan tren yang lebih luas dari perlambatan kenaikan tenaga kerja. Tingkat pengangguran tetap stabil di 4,2% selama tiga bulan berturut-turut, sebuah poin data yang memberi fleksibilitas kepada Federal Reserve untuk menunda pemotongan suku bunga yang sebelumnya diperkirakan akan dilakukan lebih awal tahun ini.

Ekonom tenaga kerja menekankan bahwa ekonomi AS membutuhkan sekitar 100.000 pekerjaan baru setiap bulan untuk mengikuti pertumbuhan populasi usia kerja. Ambang batas dasar ini menjadi semakin relevan karena perubahan kebijakan—terutama pergeseran dalam penegakan imigrasi—dapat mengurangi tenaga kerja yang tersedia. Kecepatan perekrutan saat ini dengan demikian menyembunyikan tantangan struktural di balik permukaan.

Mengapa Perusahaan Menimbun Pekerja Meski Ketidakpastian

Dinamika kritis yang mendorong ketahanan penggajian baru-baru ini adalah kontradiktif: pemberi kerja secara aktif mempertahankan pekerja meskipun menghadapi hambatan ekonomi. Perilaku “menimbun” ini mencerminkan ketidakpastian mendalam di tingkat perusahaan yang berasal dari pertanyaan kebijakan perdagangan yang belum terselesaikan. Saat para pemimpin bisnis bergulat dengan jadwal penerapan tarif dan potensi pembalikan kebijakan, banyak yang memilih untuk mempertahankan tenaga kerja mereka daripada berisiko biaya rekrut ulang yang cepat jika kondisi menjadi stabil.

Menambah lapisan kompleksitas lainnya, ketidaksepakatan politik di Kongres—termasuk resistensi dari Partai Republik konservatif dan tokoh bisnis terkemuka—terhadap usulan langkah fiskal telah meningkatkan tantangan perencanaan perusahaan. Perusahaan yang menghadapi ketidakpastian semacam ini secara alami menjadi lebih berhati-hati dalam pengambilan keputusan operasional besar.

Ekspektasi Pasar dan Jalur Kebijakan Moneter

Pasar keuangan saat ini memperhitungkan skenario di mana Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan semalam di 4,25%-4,50% hingga pertengahan tahun. Konsensus yang berlaku memperkirakan dilanjutkannya kebijakan moneter akomodatif pada bulan September, tergantung pada kondisi pasar tenaga kerja dan tren inflasi.

Keengganan pemberi kerja untuk melakukan pengurangan tenaga kerja secara signifikan pada akhirnya dapat menjaga Federal Reserve dalam pola menunggu hingga akhir tahun. Alih-alih pemotongan suku bunga yang agresif, jeda yang berkepanjangan tampaknya lebih mungkin mengingat ketahanan tenaga kerja yang ditunjukkan oleh laporan penggajian terbaru.