Ketika Pasar Menjadi Tenang, Pengambil Risiko Kembali: Pendapat Wells Fargo tentang Momentum Crypto

Minat investor terhadap aset yang lebih berisiko tampaknya semakin menguat seiring volatilitas pasar yang terus menurun di berbagai kelas aset. Michael Schumacher, Kepala Strategi Makro Wells Fargo, baru-baru ini menguraikan bagaimana metrik volatilitas yang terkendali menciptakan kondisi bagi trader dan institusi untuk kembali masuk ke posisi yang lebih berisiko, termasuk cryptocurrency.

Kisah Volatilitas: Ketika Ketakutan Menghilang

Schumacher menarik paralel menarik selama analisisnya, membandingkan volatilitas pasar dengan harga asuransi. Ketika volatilitas rendah, investor merasa seolah mereka membayar lebih sedikit untuk melindungi diri—mendorong mereka untuk mengambil taruhan yang lebih besar.

Analis tersebut menunjuk bukti nyata: Indeks Volatilitas CBOE telah menurun secara signifikan, pasar valuta asing menunjukkan pergerakan yang lebih stabil, dan volatilitas suku bunga telah menyempit secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir. Perubahan ini menandakan bahwa sentimen risiko-off telah digantikan oleh sesuatu yang lebih konstruktif untuk kelas aset yang secara tradisional dipandang spekulatif.

“Pasar merasa cukup aman untuk mengambil risiko lagi,” ujar Schumacher, mencatat bahwa pasar saham menawarkan titik masuk yang “cukup” bagi mereka yang bersedia menghadapi volatilitas. Perspektifnya sejalan dengan perilaku pasar yang lebih luas—baik institusi maupun trader ritel sedang melakukan repositioning ke aset yang sebelumnya dihindari selama periode ketidakpastian yang tinggi.

Kebijakan Fed: Latar Belakang Kepercayaan Pasar

Membuat narasi ini semakin kompleks adalah langkah selanjutnya dari Federal Reserve. Schumacher menyampaikan bahwa meskipun Wells Fargo mengantisipasi adanya pemotongan suku bunga tambahan di masa depan, Fed kemungkinan besar tidak akan langsung mulai memotong. Harga pasar mencerminkan kehati-hatian ini, dengan hanya sekitar 5% kemungkinan adanya penurunan suku bunga dalam waktu dekat.

Strategis makro tersebut menyebutkan sinyal pasar tenaga kerja yang campuran sebagai alasan penundaan Fed. Meski pasar kerja AS menciptakan 50.000 posisi dibandingkan perkiraan 60.000, tingkat pengangguran sedikit menurun menjadi 4,4%. Ketidakkonsistenan ini—ditambah dengan ekspektasi terhadap pembacaan Indeks Harga Konsumen yang “berantakan”—berarti Fed kemungkinan akan membutuhkan satu atau dua bulan lagi pengumpulan data sebelum mengisyaratkan langkah berikutnya.

Meskipun demikian, Schumacher menunjukkan bahwa preferensi Fed condong ke arah pemotongan akhir. “Saya rasa Fed ingin memotong, tetapi belum saatnya,” katanya secara tegas.

Respon Pasar Crypto terhadap Sinyal Tersebut

Bitcoin telah menangkap sebagian besar dari minat risiko yang kembali ini. Cryptocurrency terkemuka ini menguat lebih dari 8% di awal Januari, mendekati ambang $94.000 sebelum mengkonsolidasikan. Hingga pertengahan Januari, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $95,36K, mempertahankan kenaikan sekitar 4% sejak awal tahun—bukti bahwa optimisme tetap terjaga meskipun ada koreksi sesekali.

Pasar altcoin menunjukkan momentum yang bahkan lebih kuat, dengan token non-stablecoin mencatat kenaikan 8% sejak 1 Januari. Cryptocurrency kapitalisasi besar seperti Sui, XRP, dan Solana telah mengungguli kinerja Bitcoin dalam periode yang sama, menunjukkan antusiasme yang diperbarui terhadap segmen aset digital yang lebih berisiko.

Metode Volume Mengonfirmasi Kembali Trader

Dukungan terhadap narasi ini terlihat dari angka volume di pasar spot, derivatif, dan futures—ketiganya meningkat untuk pertama kalinya sejak pertengahan Oktober. Posisi terbuka futures Bitcoin sangat mencolok, membalikkan siklus deleveraging besar yang menandai kuartal terakhir tahun 2025. Perkembangan teknis ini menegaskan bahwa trader ritel maupun profesional benar-benar kembali masuk ke posisi.

Namun, ada satu catatan: aliran ETF Bitcoin spot menunjukkan cerita yang berbeda. Outflow bersih sebesar $681 juta sejak awal Januari menunjukkan bahwa institusi tetap selektif, mengalokasikan modal dengan hati-hati meskipun sentimen risiko-on secara umum sedang berlangsung. Laporan Grayscale bulan Desember 2025 menyebutkan bahwa sebagian besar aktivitas keluar ETF disebabkan oleh perilaku panen kerugian pajak, menunjukkan bahwa penarikan ini mungkin lebih bersifat struktural daripada didorong ketakutan.

Narasi Pasar yang Lebih Luas

Indeks saham merespons secara positif terhadap dinamika yang sama. Setelah data Non-Farm Payroll, S&P 500 dan Dow Jones Industrial Average keduanya menutup di level tertinggi, memperkuat pengamatan Schumacher bahwa pasar saham menawarkan profil risiko-imbalan yang masuk akal.

Pergerakan yang sinkron ini di seluruh ekuitas, mata uang, dan cryptocurrency menunjuk pada satu pendorong utama: volatilitas yang berkurang menciptakan izin psikologis bagi investor untuk meningkatkan risiko. Apakah ini merupakan perubahan yang berkelanjutan atau ketidakpedulian sementara, masih menjadi pertanyaan terbuka—tetapi untuk saat ini, kondisi yang digambarkan Michael Schumacher tampaknya sudah benar-benar ada, mengangkat sentimen terhadap aset yang membutuhkan keyakinan untuk dipegang.