Kebenaran kejam dari investasi leverage otomatis: Saat matematika bertemu dengan sifat manusia

Tulisan: Tree Finance

Jika seseorang memberitahumu, bahwa hanya dengan meningkatkan leverage dari 2 kali menjadi 3 kali saat melakukan investasi rutin BTC, kamu bisa meningkatkan keuntungan secara signifikan, apakah kamu akan tertarik?

Kebanyakan orang akan. Bagaimanapun dalam industri ini, leverage seperti sihir—ia menjanjikan hasil yang lebih besar dengan modal yang sama. Terutama ketika kamu melihat teman di sekitarmu yang mendapatkan keuntungan besar selama pasar bullish dengan leverage tinggi, rasa khawatir “terlewat satu miliar” akan langsung mengaburkan rasionalitas.

Tapi jika aku memberitahumu bahwa data backtest selama lima tahun menunjukkan bahwa meningkatkan leverage dari 2 kali ke 3 kali hanya menambah keuntungan sebesar 3,5%, sementara biayanya adalah akun hampir nol saat pasar bearish—apakah kamu akan tetap memilih hal yang sama?

Ini bukan sekadar teori, melainkan kesimpulan keras yang didapat dari modal sebesar USD, setelah melewati siklus pasar bullish dan bearish secara lengkap. Lebih mengejutkan lagi, dalam indikator pengembalian yang disesuaikan risiko, performa terbaik justru berasal dari strategi investasi spot rutin yang paling sederhana. Hasil ini membantah intuisi banyak orang dan mengungkapkan satu logika dasar yang sering diabaikan dalam investasi kripto.

Ketika mimpi menjadi kenyataan: Wajah nyata dari laporan lima tahun

Mari kita lihat jalur yang dilalui oleh tiga strategi ini dari titik awal yang sama. Ketiga akun dimulai dari nol, melakukan investasi rutin setiap minggu dengan jumlah tetap, satu-satunya perbedaan adalah faktor leverage. Setelah lima tahun, akun spot meningkat menjadi @E5@ USD, leverage 2 kali mencapai @E6@ USD, dan leverage 3 kali akhirnya berhenti di @E7@ USD.

Sekilas, leverage 3 kali memang tampak sebagai pemenang, tetapi ada satu detail fatal yang tersembunyi: dari 2 kali ke 3 kali, keuntungan hanya bertambah sebesar @E8@ USD. Perlu diketahui, dari 1 kali ke 2 kali, keuntungan yang didapat adalah @E9@ USD—sepuluh kali lipat perbedaannya. Ini menunjukkan bahwa manfaat marjinal leverage menurun secara drastis, kamu mengambil risiko lebih besar tetapi hampir tidak mendapatkan imbalan yang sepadan.

Lebih dramatis lagi adalah tren kurva nilai bersihnya. Kurva investasi spot relatif halus, seperti jalan gunung yang stabil naik, meskipun berfluktuasi tetapi secara umum meningkat. Leverage 2 kali memang menunjukkan ledakan performa selama pasar bullish, tetapi selama pasar bearish, mengalami penarikan yang tajam. Sedangkan kurva leverage 3 kali terlihat seperti grafik EKG—berjalan di tanah dalam waktu yang lama, nyaris menyentuh garis dasar, dan baru rebound di akhir untuk sedikit melampaui leverage 2 kali.

Ini mengungkapkan sebuah kenyataan pahit: “Kemenangan” leverage 3 kali sangat bergantung pada keberuntungan di akhir tren pasar. Dalam kurun waktu bertahun-tahun, performanya selalu tertinggal, dan pemilik akun harus menjalani proses panjang penuh keraguan dan penderitaan. Bayangkan jika tidak ada rebound kuat di 2025-2026, atau jika di tengah jalan kamu berhenti karena tidak mampu menahan tekanan—apa hasilnya?

Batasan matematis dan keruntuhan psikologis

Ketika kita beralih ke indikator risiko, gambarnya menjadi semakin mengerikan. Drawdown maksimum dari investasi spot adalah 49,9%, cukup untuk membuat sebagian besar orang sulit tidur. Leverage 2 kali mencapai 85,9%, artinya akunmu menyusut hingga hanya tersisa 14% saat terburuk—dari 100.000 menjadi 14.000, membutuhkan kenaikan 614% untuk kembali ke posisi awal.

Lalu, leverage 3 kali? Max drawdown mencapai 95,9%. Apa artinya angka ini? Saat pasar terendah, akunmu tersisa hanya 4%, dan membutuhkan kenaikan 2400% untuk kembali ke titik awal. Ini bukan sekadar kerugian, melainkan hampir “bangkrut secara matematis”. Di kedalaman pasar bearish 2022, mereka yang memegang posisi leverage 3 kali secara esensial sudah bermain dalam permainan baru—keuntungan berikutnya hampir seluruhnya berasal dari dana baru yang diinvestasikan setelah dasar pasar, bukan dari pemulihan posisi lama.

Lebih kejam lagi adalah penderitaan secara psikologis. Indikator risiko yang disebut “Indeks Ulkus” mengukur tingkat penderitaan akun yang terus-menerus berada di bawah air. Investasi spot memiliki indeks ini sebesar 0,15, leverage 2 kali sebesar 0,37, dan leverage 3 kali mencapai 0,51. Apa artinya? Artinya, sebagian besar waktu akunmu memberi umpan balik negatif, setiap membuka platform trading adalah siksaan mental, setiap penurunan membuatmu meragukan hidup.

Dalam kondisi seperti ini, keputusan investasi yang paling rasional pun menjadi sangat sulit untuk dipertahankan. Kamu akan terjebak dalam keraguan setiap kali ada rebound, takut untuk mengurangi posisi dan melakukan cut loss, panik saat pasar turun dan takut akun akan nol, dan meragukan diri sendiri saat pasar sideways yang panjang. Penderitaan ini tidak bisa diukur dengan tingkat pengembalian, melainkan menguras kepercayaan diri, kesehatan, dan kualitas hidupmu.

Pedang tersembunyi dari volatilitas

Mengapa performa leverage 3 kali begitu buruk? Jawabannya tersembunyi dalam satu detail teknis: pengaruh volatilitas yang dipaksa oleh mekanisme rebalancing harian.

Logika mekanisme ini sangat sederhana—untuk mempertahankan faktor leverage tetap, sistem harus menyesuaikan posisi setiap penutupan pasar. Ketika BTC naik, menambah posisi agar tetap 3 kali; saat BTC turun, mengurangi posisi agar tidak terjadi margin call. Kedengarannya masuk akal, tetapi dalam pasar yang sangat volatil, mekanisme ini menjadi pembunuh tersembunyi.

Dalam pasar yang berfluktuasi, BTC bisa naik 5% hari ini, turun 5% besok, lalu naik lagi 5% lusa. Untuk pemegang posisi spot, ini hanya berputar di tempat. Tapi untuk leverage 3 kali, setiap fluktuasi mengikis modal—naik saat mengikuti tren, turun saat melakukan cut loss, dan saat pasar tidak bergerak, akun terus menyusut. Inilah yang disebut “drag volatilitas”, dan kekuatannya sebanding dengan kuadrat dari faktor leverage.

Di aset dengan volatilitas tahunan di atas 60%, seperti BTC, leverage 3 kali sebenarnya menghadapi penalti volatilitas sebesar 9 kali lipat. Ini bukan omong kosong, melainkan hasil perhitungan matematis yang akurat. Jadi, kamu akan melihat bahwa selama bertahun-tahun, akun leverage 3 kali seperti hamster yang terjebak di treadmill, berlari keras tetapi tetap di tempat.

Biarkan waktu menjadi teman, bukan musuh

Kembali ke pertanyaan awal: jika kamu benar-benar percaya pada nilai jangka panjang BTC, apa pilihan paling rasional?

Jawaban yang diberikan data cukup sederhana—investasi rutin spot. Bukan karena hasilnya tertinggi, tetapi karena performa risiko-disesuaikan paling optimal, secara psikologis paling berkelanjutan, dan dari segi eksekusi paling realistis. Rasio Sortino sebesar 0,47 menunjukkan efisiensi pengembalian tertinggi per risiko; kurva nilai bersih yang relatif halus menunjukkan kamu tidak perlu memiliki tekad baja untuk bertahan.

Leverage 2 kali bisa menjadi opsi, tetapi hanya cocok untuk segelintir orang—mereka yang mampu menanggung drawdown 85%, memiliki arus kas cukup untuk margin call, dan yang paling penting, memiliki kekuatan mental yang kuat untuk melewati masa-masa gelap. Ini bukan soal persepsi, melainkan ujian sumber daya dan ketahanan psikologis, dan kebanyakan orang akan keluar di tengah jalan.

Sedangkan leverage 3 kali, berdasarkan data lima tahun ini, membuktikan satu hal: rasio biaya jangka panjangnya sangat rendah, dan tidak cocok digunakan sebagai alat investasi rutin. Keuntungan tambahan sebesar 3,5% tidak cukup untuk menutupi risiko ekstrem, penderitaan psikologis, dan kemungkinan akun hampir nol. Lebih dari itu, ini mengikat nasibmu pada asumsi bahwa tren terakhir harus kuat, yang dalam investasi adalah perjudian yang sangat berbahaya.

BTC sendiri sudah merupakan aset berisiko tinggi, dengan volatilitas tahunan di atas 60%, dan fluktuasi harian 10% bukan hal yang aneh. Jika kamu benar-benar optimis terhadap masa depannya, mungkin langkah paling bijak adalah mengurangi leverage, memperpanjang periode investasi, dan membiarkan bunga majemuk serta waktu mewujudkan keajaiban yang tidak bisa dicapai dengan leverage. Pada akhirnya, kekayaan sejati bukanlah berapa banyak yang kamu hasilkan di pasar bullish yang gila, tetapi berapa banyak yang tersisa setelah siklus lengkap, dan apakah kamu tetap waras, sehat, dan mencintai hidup selama prosesnya.

Ketika matematika bertemu dengan manusia, seringkali manusia yang kalah terlebih dahulu. Dan mereka yang akhirnya sampai di garis akhir, bukan karena leverage yang lebih tinggi, melainkan karena pemahaman yang lebih jernih dan ketekunan yang lebih nyata.