Yen Menurun ke Level Terendah dalam 14 Bulan terhadap Dolar karena Fed Mengisyaratkan Kesabaran dalam Pemotongan Suku Bunga

Rally Dolar Meluas karena Sinyal Ekonomi Campuran Memperumit Kebijakan Moneter

Dolar AS mempertahankan kekuatannya pada hari Jumat, memperpanjang rekor kemenangan menjadi empat sesi perdagangan berturut-turut terhadap Yen Jepang (JPY). Pasangan USD/JPY diperdagangkan di sekitar 158,00, mewakili posisi tertinggi sejak awal 2025. Pergerakan ini mencerminkan kepercayaan investor yang berkelanjutan terhadap mata uang AS meskipun sinyal ekonomi menunjukkan gambaran yang lebih rumit daripada kekuatan sederhana yang mungkin disarankan.

Kelemahan Pasar Tenaga Kerja Bertemu Ketahanan Tak Terduga

Data ketenagakerjaan bulan Desember menceritakan kisah yang agak kontradiktif tentang pasar tenaga kerja Amerika. Penciptaan lapangan kerja gagal memenuhi ekspektasi, dengan penambahan 50.000 posisi dibandingkan perkiraan 60.000 dan revisi turun dari 64.000 pada November. Namun, indikator pengangguran membaik menjadi 4,4%, lebih baik dari perkiraan 4,5% dan turun dari 4,6% sebelumnya. Divergensi ini—penurunan perekrutan yang lebih lambat disertai penurunan pengangguran—telah menjadi fokus utama bagi analis pasar yang mencoba mengukur langkah selanjutnya dari Fed.

Tekanan Upah dan Outlook Konsumen Menguat

Laporan ketenagakerjaan menyertakan poin-poin cerah yang mendukung tren kenaikan dolar. Rata-rata Penghasilan Per Jam meningkat 0,3% bulan-ke-bulan pada bulan Desember, sesuai konsensus ekonom dan bangkit dari kenaikan 0,1% pada November. Pertumbuhan upah tahunan meningkat menjadi 3,8%, melampaui bacaan sebelumnya sebesar 3,6% dan proyeksi pasar. Sementara itu, pembacaan sentimen konsumen awal menunjukkan peningkatan yang signifikan, dengan indikator University of Michigan mencapai 54,0 pada Januari, naik dari 52,9 di bulan Desember dan mengalahkan perkiraan 53,5—menandai level tertinggi sejak September 2024. Komponen Ekspektasi Konsumen yang bersifat proyeksi juga sedikit meningkat menjadi 55,0 dari 54,6.

Kekhawatiran Inflasi Tetap Ada Meski Pasar Tenaga Kerja Lebih Lemah

Salah satu elemen yang lebih sulit diatasi dalam gambaran ekonomi terbaru adalah tekanan harga. Responden survei menunjukkan mereka memperkirakan inflasi konsumen akan rata-rata 4,2% selama dua belas bulan ke depan, sedikit di atas proyeksi 4,1% dan tetap stabil dengan bacaan Desember. Proyeksi inflasi lima tahun naik menjadi 3,4%, dari 3,2% dan melebihi perkiraan 3,3%. Ekspektasi yang tinggi ini memberikan dukungan tambahan bagi dolar, memperkuat pandangan bahwa pelonggaran kebijakan Fed yang terlalu dini bisa menjadi kontra produktif.

Perubahan Harga Pasar Menurunkan Kemungkinan Pemotongan Suku Bunga Secara Signifikan

Gabungan dari ekspektasi inflasi yang tetap tinggi, pertumbuhan upah yang lebih kuat dari perkiraan, dan kondisi pasar tenaga kerja yang stabil telah mendorong investor secara drastis mengurangi taruhan mereka terhadap tindakan Federal Reserve segera. Meskipun beberapa pelaku pasar masih memperkirakan sekitar dua kali pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun, jalur untuk mencapainya tampak jauh lebih tidak pasti. Pedagang telah beralih ke penetapan harga tidak ada perubahan pada keputusan kebijakan Fed akhir Januari yang dijadwalkan pada 27-28 Januari. Ekspektasi untuk pelonggaran suku bunga pada bulan Maret juga menyusut tajam, dengan data CME FedWatch menunjukkan probabilitas pemotongan menurun menjadi 29,6%, turun dari 38,6% hanya dalam sesi perdagangan sebelumnya.

Pernyataan Bank Sentral untuk Memberikan Kejelasan Tambahan

Sesi hari Jumat akan menawarkan peluang tambahan untuk interpretasi pasar saat Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari dan Presiden Federal Reserve Richmond Thomas Barkin diharapkan akan menyampaikan kepada peserta pasar, berpotensi memberikan panduan lebih lanjut tentang trajektori kebijakan jangka pendek bank sentral. Pedagang akan waspada terhadap bahasa apa pun yang menyiratkan perubahan dalam penilaian Fed terhadap kondisi ekonomi atau pengelolaan inflasi.