“Implementasi” Regulasi Stablecoin di Daratan Tiongkok dan “Lompatan” RMB Digital 2.0

Pada akhir tahun 2025, regulasi mata uang digital China menghadirkan skenario “dingin dan panas”: Pertemuan 28 November memperjelas bahwa stablecoin adalah mata uang virtual ilegal, memblokir celah valuta asing; Digital RMB 2.0 telah berkembang menjadi mata uang deposito berbunga, menyerap teknologi kontrak pintar. Artikel ini menganalisis logika regulasi dan menunjukkan bahwa praktisi Web3 perlu mencapai terobosan strategis melalui ekspansi luar negeri yang sesuai regulasi, memisahkan teknologi dari keuangan, dan memanfaatkan saluran resmi (seperti jembatan m-CBDC).

Pendahuluan

Baru-baru ini, banyak teman bertanya: Apa sebenarnya yang telah ditingkatkan dalam Digital RMB 2.0? Apakah ini akan mempengaruhi aset kripto yang kita miliki?

Namun, jika kita hanya fokus pada Digital RMB, kita mungkin dengan mudah melewatkan petunjuk yang lebih penting—pada 28 November, otoritas regulasi membuat pernyataan tegas tentang stablecoin, yang secara bersamaan membentuk kembali batasan hukum seluruh sektor mata uang digital.

Dua peristiwa ini tidak berdiri sendiri. Jika dilihat di bawah logika regulasi yang sama, kita dapat melihat: satu pihak memperjelas apa yang tidak lagi boleh dilakukan, sementara yang lain memberi tahu pasar arah mana yang diizinkan.

Tujuan artikel ini bukan sekadar menilai apakah ini merupakan “perkembangan positif atau negatif”, tetapi menjelaskan tiga poin utama dengan menggabungkan pertemuan 28 November dan peluncuran Digital RMB 2.0:

Sejauh mana regulasi stablecoin di Daratan China telah “dilaksanakan”?

Logika keuangan apa yang benar-benar diubah oleh Digital RMB 2.0?

Setelah garis merah untuk aktivitas keuangan ilegal didefinisikan ulang, jalur apa yang dapat dipilih praktisi Web3?

“Dingin dan Panas” di Akhir 2025

Pada akhir tahun 2025, industri Web3 China berada di persimpangan penting. Jika kita katakan bahwa Hong Kong, di selatan, secara stabil melanjutkan eksperimen institusional tentang stablecoin dalam kerangka hukum, apa yang terjadi di Daratan China bukanlah eksplorasi, tetapi konfirmasi kembali batasan-batasan. Dalam waktu hanya satu bulan, praktisi sudah merasakan bahwa paradigma regulasi yang lebih pasti dan kaku sedang diterapkan.

Di satu sisi, harapan industri telah cepat menurun: Pada 28 November, Bank Sentral China (PBOC) dan departemen lain mengadakan pertemuan mekanisme koordinasi tentang risiko anti-pencucian uang dan pengelolaan pemilik manfaat, serta membuat klasifikasi regulasi yang jelas tentang “stablecoin”. Sebelumnya, pasar berharap bahwa “legislasi Hong Kong mungkin memaksa penyesuaian kebijakan Daratan”, tetapi setelah garis merah “aktivitas keuangan ilegal” ditegaskan kembali, penilaian optimis ini segera direvisi—posisi regulasi tidak melonggarkan, tetapi malah menjadi lebih jelas.

Di sisi lain, sinyal kebijakan secara bersamaan memanas: Pada akhir Desember, Digital RMB 2.0 resmi diperkenalkan. Berdasarkan informasi yang saat ini diungkapkan, Digital RMB dalam fase baru ini telah berkembang dari bentuk “uang digital” sederhana menjadi “mata uang deposito digital” yang mendukung bunga, kontrak pintar kompleks, dan memiliki atribut kewajiban bank komersial. Posisi institusional dan batasan aplikasi telah diperluas secara signifikan.

Di tengah keberadaan “dingin” dan “panas”, niat regulasi telah beralih dari implisit ke eksplisit. Ini bukan kombinasi kebijakan yang kebetulan, tetapi “penggantian kandang” yang terorganisasi dengan baik—dengan terus membersihkan stablecoin milik entitas non-publik, ruang pasar yang jelas dan terkendali untuk sistem mata uang digital yang dipimpin secara resmi dibuat.

“Anggur Lama dalam Botol Baru”: Logika Regulasi

Ketika menafsirkan regulasi yang diumumkan pada 28 November 2025, banyak orang berusaha mencari aturan regulasi baru. Namun, kami percaya ini hanyalah penegasan kembali dari “Pemberitahuan 24 September” yang dikeluarkan pada 2021.

1. “Tetesan yang Hilang”: Pasar Telah Lama Mengembangkan Imunitas

Indikator paling intuitif adalah: Ketika “Pemberitahuan 24 September” dirilis pada 2021, Bitcoin (BTC) jatuh tajam, dan industri dalam keadaan putus asa; namun setelah pertemuan 2025, pasar bahkan tidak bergeming. Rasa apatis ini berasal dari pengulangan logika.

Seawal empat tahun lalu, otoritas regulasi telah secara tegas mengklasifikasikan “Tether (USDT)” sebagai mata uang virtual ilegal. Bahkan jika pertemuan ini menyoroti poin utama bahwa “stablecoin juga termasuk mata uang virtual”, tidak ada konten hukum substantif yang baru.

2. “Kebangkitan” Keputusan Yudisial: Dari Renggang ke Ketat

Langkah “pembunuh” utama dari pertemuan ini bukan pada “klasifikasi”, tetapi pada penyesuaian tren yudisial yang wajib. Kita perlu mengamati perubahan yudisial yang halus:

2021-2022: Semua kontrak terkait kripto dianggap tidak sah, risiko ditanggung oleh pihak terkait, dan pengadilan secara dasar menolak memberikan remediasi.

Awal 2023-2025: Hakim mulai memahami Web3 dan tidak lagi menolak semuanya hanya berdasarkan “ketertiban umum dan kebiasaan baik”. Untuk sengketa sipil yang melibatkan pembelian aset kripto dengan uang nyata, beberapa pengadilan mulai memutuskan “pengembalian proporsional dari uang yang sah”.

Setelah akhir 2025 (pasca-28 November): Musim dingin “dingin” kembali. Pertemuan ini mengirimkan sinyal yang jelas, menuntut penyesuaian yudisial sesuai pengawasan administratif—untuk sengketa sipil Web3, kontrak tidak sah tetap tidak sah, dan risiko harus ditanggung oleh pihak terkait.

3. Penjaga Regulasi yang Sebenarnya: Memblokir “Saluran Bawah” Valuta Asing

Mengapa otoritas administratif menegaskan kembali “aturan lama” saat ini? Karena stablecoin telah menyentuh saraf paling sensitif—pengendalian valuta asing. Saat ini, USDT dan USDC telah berkembang dari alat perdagangan Web3 menjadi “jalan paralel” untuk transfer dana lintas batas skala besar. Dari biaya kuliah anak di luar negeri hingga rantai pencucian uang yang kompleks, stablecoin secara efektif telah merusak kuota valuta asing tahunan sebesar $50.000 per orang.

Pertemuan 28 November pada dasarnya bukan membahas teknologi, tetapi mengatasi masalah valuta asing. Alasan otoritas regulasi menegaskan kembali aturan adalah karena mereka menemukan bahwa bahkan di bawah pengendalian ketat, karena sifat penyelesaian waktu nyata stablecoin, masih ada celah di “gerbang” pengendalian valuta asing.

4. Risiko Hati-hati dan Pandangan ke Depan

Perlu dicatat bahwa dalam pemikiran regulasi saat ini, keamanan diberikan prioritas mutlak. Ini membantu mengendalikan risiko dengan cepat, tetapi juga dapat membawa dampak praktis: dalam jangka pendek, akan ada jarak tertentu antara sistem keuangan Daratan dan sistem keuangan terprogram yang berkembang secara global, sehingga mengurangi ruang eksplorasi institusional di lingkungan rantai publik.

Digital RMB: Dari Eksplorasi di 1.0 ke “Rekonstruksi Logis” di 2.0

Mengapa perlu mengklasifikasikan stablecoin pada waktu tertentu ini?

Karena Digital RMB 2.0 memegang misi “mengintegrasikan logika teknologi ke dalam kerangka kedaulatan”.

Era Digital RMB 1.0

Dari sudut pandang pengguna: Dengan atribut M0 (uang tunai), tidak menghasilkan bunga, sehingga sulit bersaing dengan alat pembayaran pihak ketiga yang sangat matang di pasar saat ini.

Dari sudut pandang bank: Di era 1.0, bank komersial hanya berfungsi sebagai “jendela distribusi”, menanggung biaya anti-pencucian uang dan pemeliharaan sistem yang berat, tetapi tidak mampu memberikan pinjaman atau mendapatkan selisih bunga melalui Digital RMB, sehingga tidak memiliki dorongan komersial bawaan.

Era Digital RMB 2.0

Berdasarkan informasi promosi saat ini, perubahan berikut diamati:

Dari segi atribut: Berubah dari “uang digital” menjadi “mata uang deposito digital”, dengan bunga yang dihitung pada saldo dompet bernama asli.

Dari segi teknologi: Versi 2.0 menekankan kompatibilitas dengan ledger terdistribusi dan kontrak pintar. Dalam pandangan industri, ini adalah bentuk penyerapan beberapa teknologi Web3, tetapi belum mengadopsi inti desentralisasi.

Peluncuran Digital RMB 2.0 membuktikan bahwa programmability, penyelesaian waktu nyata, dan logika on-chain memang merupakan bentuk tak terelakkan dari mata uang masa depan. Namun, di Daratan, bentuk ini harus beroperasi dalam loop tertutup yang terpusat, dapat dilacak, dan didukung kedaulatan. Upaya terpusat ini adalah produk perantara dari permainan antara evolusi teknologi dan logika tata kelola.

Garis Merah Hukum: Mendefinisikan Batasan “Aktivitas Keuangan Ilegal”

Sebagai pengacara yang telah lama berpraktik di garis depan Web3, saya harus mengingatkan semua praktisi: Setelah 2025, lanskap risiko telah bergeser dari “cacat kepatuhan” ke “batas bawah kriminal”. Penilaian ini termasuk tetapi tidak terbatas pada aspek berikut:

Klasifikasi Perilaku yang Dipercepat

Perdagangan besar mata uang virtual seperti USDT dengan cepat beralih dari pelanggaran administratif ke tuduhan pidana seperti operasi bisnis ilegal. Terutama setelah “klasifikasi stablecoin” diklarifikasi, ruang untuk pembelaan teknis dalam praktik yudisial sangat berkurang untuk aktivitas bisnis yang melibatkan pertukaran dua arah uang sah Daratan dan stablecoin, atau penggunaan stablecoin sebagai media pembayaran atau layanan penerimaan.

Peningkatan Regulasi

Redefinisi batas ini secara esensial membatasi kemungkinan entitas non-publik berpartisipasi dalam inovasi infrastruktur keuangan. Di Daratan, jika entitas non-publik mencoba membangun jaringan transfer nilai non-resmi, terlepas dari teknologi yang digunakan, setelah peninjauan mendalam oleh departemen terkait, sangat mungkin diklasifikasikan secara hukum sebagai “penyelesaian ilegal”. Dengan kata lain, “netralitas teknologi” tidak lagi menjadi perisai universal—ketika sebuah bisnis melibatkan pengumpulan dana, penebusan, atau transfer lintas batas, penetrasi regulasi akan langsung menembus lapisan protokol yang kompleks dan melacak kembali ke entitas operasinya.

Strategi Bertahan dan Saran Terobosan untuk Praktisi Web3

“Dinding” memang semakin tinggi, tetapi logika tidak terputus.

Penyerapan kontrak pintar oleh Digital RMB 2.0 sendiri menunjukkan bahwa teknologi tidak ditolak, tetapi telah diintegrasikan kembali ke dalam kerangka institusional yang terkendali. Ini juga memberi ruang penyesuaian yang praktis dan layak bagi praktisi Web3 yang benar-benar memahami teknologi dan logika bisnis.

Dalam lingkungan regulasi saat ini, pilihan yang lebih aman adalah mengadopsi pendekatan “pengalihan strategis”.

1. Ekspansi Luar Negeri dan Kepatuhan di Tingkat Bisnis

Jika tujuan adalah membangun aplikasi keuangan yang tidak terbatas dan terdesentralisasi, harus dipindahkan sepenuhnya ke luar negeri secara fisik dan hukum. Di yurisdiksi seperti Hong Kong, memanfaatkan kerangka berlisensi seperti Ordinansi Stablecoin untuk menjalankan bisnis global adalah pilihan yang tak terelakkan dengan tetap menghormati aturan, bukan sekadar langkah darurat.

2. “Decoupling” Teknologi dan Keuangan Secara Sadar

Di Daratan, modul apa pun yang memiliki atribut pengelolaan dana, penyelesaian, atau penebusan harus benar-benar dihindari. Karena otoritas mempromosikan ekosistem Digital RMB 2.0 berbasis sistem berlisensi dan mendukung kontrak pintar, berfokus pada arsitektur dasar, audit keamanan, dan riset teknologi kepatuhan—menjadi penyedia layanan teknis untuk infrastruktur keuangan resmi—adalah jalur transformasi yang paling stabil dan berkelanjutan bagi tim teknologi saat ini.

3. Fokus pada Peluang Baru di Saluran Resmi

Sistem pembayaran lintas batas, termasuk M-CBDC Bridge (m-CBDC Bridge), menjadi salah satu dari sedikit area dalam kerangka kepatuhan yang masih memiliki ruang untuk ekspansi. Menemukan titik masuk inovasi teknologi dalam fasilitas institusional yang ada mungkin menjadi peluang nyata dalam reshaping regulasi kali ini.

Hukum tidak pernah menjadi seperangkat aturan statis, tetapi hasil dari negosiasi dan permainan.

Aturannya mungkin tampak ketat, tetapi memahami aturan secara inheren bertujuan untuk membuat pilihan yang lebih baik. Dalam konteks “penggantian kandang”, perlawanan buta hanya akan memperbesar risiko; yang benar-benar penting adalah, setelah garis merah didefinisikan ulang, membantu kekuatan teknologi paling berharga menemukan titik jangkar untuk bertahan dan berkembang ke luar.